A inflação de setembro, medida pelo IPC, ficou acima do esperado. A inflação geral subiu para 3,7% em relação ao ano anterior, contra a estimativa de 3,6%. A inflação subjacente aumentou para 2,6%, também acima da previsão de 2,5%.
A tendência não está a nosso favor. Ambos os indicadores evoluíram na direção errada. A inflação subjacente é especialmente importante porque exclui a volatilidade dos preços dos alimentos e da energia.
Os mercados detestam surpresas. Esta serve para nos lembrar que a etapa final da desinflação é a mais difícil. Os bancos centrais sabem disso. Os operadores de obrigações sabem disso. Agora, todos os outros também estão a ser lembrados.
Não espere cortes nas taxas de juro tão cedo enquanto os dados continuarem a contrariar essas expectativas.
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