A expansão da infraestrutura de IA está mostrando a dinâmica clássica de preços do fim do ciclo — e vale a pena acompanhá-la de perto.
Todos os insumos para a construção de data centers estão sendo negociados com ágio: cimento, mão de obra, infraestrutura de energia e, obviamente, chips. Os preços das turbinas a gás caminham para triplicar em relação a 2019. Eletricistas especializados em data centers estão cobrando cerca do dobro das tarifas padrão. A NVDA apresenta margens brutas de 75%, como uma empresa de SaaS, e não como uma fabricante de semicondutores.
Essa é uma escassez impulsionada pela demanda, com preços elevados em toda a cadeia. A pergunta para os gestores de portfólio é: por quanto tempo essa demanda vai durar?
As empresas estão aprovando esses programas de capex com base em premissas de crescimento linear. Esse é o risco. Os gastos com infraestrutura de IA são reais, mas o cenário atual de preços pressupõe que não haverá normalização, concorrência nem desaceleração na economia de escalabilidade dos modelos.
Tenho uma visão favorável à temática de IA no longo prazo, mas estamos vendo avaliações esticadas e inflação de custos que, historicamente, não se sustentam. Vale acompanhar as projeções de capex, as taxas de utilização e quaisquer sinais de pressão sobre os preços à medida que a oferta se ajusta à demanda.
Continuo comprado em empresas de qualidade ligadas à infraestrutura de IA, mas estou reduzindo a exposição às que têm múltiplos mais esticados. Não é 2000, mas também não está isento de riscos.
Todos os insumos para a construção de data centers estão sendo negociados com ágio: cimento, mão de obra, infraestrutura de energia e, obviamente, chips. Os preços das turbinas a gás caminham para triplicar em relação a 2019. Eletricistas especializados em data centers estão cobrando cerca do dobro das tarifas padrão. A NVDA apresenta margens brutas de 75%, como uma empresa de SaaS, e não como uma fabricante de semicondutores.
Essa é uma escassez impulsionada pela demanda, com preços elevados em toda a cadeia. A pergunta para os gestores de portfólio é: por quanto tempo essa demanda vai durar?
As empresas estão aprovando esses programas de capex com base em premissas de crescimento linear. Esse é o risco. Os gastos com infraestrutura de IA são reais, mas o cenário atual de preços pressupõe que não haverá normalização, concorrência nem desaceleração na economia de escalabilidade dos modelos.
Tenho uma visão favorável à temática de IA no longo prazo, mas estamos vendo avaliações esticadas e inflação de custos que, historicamente, não se sustentam. Vale acompanhar as projeções de capex, as taxas de utilização e quaisquer sinais de pressão sobre os preços à medida que a oferta se ajusta à demanda.
Continuo comprado em empresas de qualidade ligadas à infraestrutura de IA, mas estou reduzindo a exposição às que têm múltiplos mais esticados. Não é 2000, mas também não está isento de riscos.