Os mercados estão precificando de 4 a 5 altas de juros pelo Fed, mas os principais indicadores antecedentes da inflação dizem que isso é exagero.
O índice antecedente de inflação da Delphi vem sinalizando desaceleração desde abril e costuma antecipar o IPC global em 9 meses. A diferença entre o que está precificado e o que provavelmente vai acontecer agora indica um possível erro de política monetária.
O modelo de Regime Macro ficou neutro em novembro e acaba de mudar para cauteloso. Os culpados são a menor liquidez e as expectativas de altas agressivas dos juros.
O crescimento ainda está se mantendo firme. Os consumidores continuam gastando, os spreads de crédito seguem apertados e os ativos de risco estão absorvendo a alta dos rendimentos dos títulos de 10 anos sem ceder. Historicamente, regimes neutros geram retornos positivos, mas com quedas mais acentuadas do que em períodos de forte apetite por risco.
As próximas divulgações do IPC serão decisivas. Dados mais altos levam o modelo na direção de aversão ao risco. Dados mais baixos retiram altas de juros da curva.
Os indicadores antecedentes dizem que o Fed tem menos trabalho a fazer do que o mercado imagina. Acompanhe os dados.
O índice antecedente de inflação da Delphi vem sinalizando desaceleração desde abril e costuma antecipar o IPC global em 9 meses. A diferença entre o que está precificado e o que provavelmente vai acontecer agora indica um possível erro de política monetária.
O modelo de Regime Macro ficou neutro em novembro e acaba de mudar para cauteloso. Os culpados são a menor liquidez e as expectativas de altas agressivas dos juros.
O crescimento ainda está se mantendo firme. Os consumidores continuam gastando, os spreads de crédito seguem apertados e os ativos de risco estão absorvendo a alta dos rendimentos dos títulos de 10 anos sem ceder. Historicamente, regimes neutros geram retornos positivos, mas com quedas mais acentuadas do que em períodos de forte apetite por risco.
As próximas divulgações do IPC serão decisivas. Dados mais altos levam o modelo na direção de aversão ao risco. Dados mais baixos retiram altas de juros da curva.
Os indicadores antecedentes dizem que o Fed tem menos trabalho a fazer do que o mercado imagina. Acompanhe os dados.