Seis das oito empresas de tesouraria cripto agora estão sendo negociadas abaixo de 1,0x mNAV — ou seja, você as compra por menos do que valem as criptomoedas + o caixa que elas realmente detêm.
Veja como funciona:
mNAV = valor de mercado ÷ NAV (criptomoedas + caixa + participações declaradas). Abaixo de 1,0x = desconto. Acima = prêmio.
Abaixo de 1,0x:
$BTBT 0.55x
$SBET 0.80x
$FWDI 0.81x
$ORBS 0.85x
$BMNR 0.89x
$MSTR 0.91x
Acima de 1,0x:
$ASST 1.05x
$CYPH 2.20x
Por que isso importa: Quando empresas de tesouraria são negociadas abaixo do NAV, você efetivamente obtém exposição a $BTC ou $ETH com desconto por meio de ações. É uma arbitragem estrutural — desde que a empresa não faça seu balanço patrimonial ir pelos ares.
O que confirma a tese: Se o desconto diminuir (o mNAV voltar a subir em direção a 1,0x), isso significa que a reversão à média está a seu favor. Se aumentar ainda mais, você estará tentando pegar uma faca caindo.
O que invalida a tese: Se a empresa emitir mais ações, assumir dívidas sufocantes ou administrar mal sua tesouraria, o NAV pode despencar mais rápido que o preço.
A $BMNR adicionou 12,532 $ETH na semana passada. A $MSTR adicionou 250 $BTC. Ambas continuam acumulando. Mas atenção: dívidas e ações preferenciais não entram nessa conta. A $MSTR e a $ASST têm dívidas elevadas — o mNAV real seria maior se isso fosse levado em conta.
O cenário: Se você acredita que $BTC e $ETH vão subir e quer exposição alavancada por meio de ações, esses descontos são seu ponto de entrada. Se acha que as tesourarias são uma jogada de marketing ou que a administração é imprudente, fique de fora.
Isto não é uma lista de compras. É um mapa de avaliação. Negocie com base na estrutura, não na narrativa.
Veja como funciona:
mNAV = valor de mercado ÷ NAV (criptomoedas + caixa + participações declaradas). Abaixo de 1,0x = desconto. Acima = prêmio.
Abaixo de 1,0x:
$BTBT 0.55x
$SBET 0.80x
$FWDI 0.81x
$ORBS 0.85x
$BMNR 0.89x
$MSTR 0.91x
Acima de 1,0x:
$ASST 1.05x
$CYPH 2.20x
Por que isso importa: Quando empresas de tesouraria são negociadas abaixo do NAV, você efetivamente obtém exposição a $BTC ou $ETH com desconto por meio de ações. É uma arbitragem estrutural — desde que a empresa não faça seu balanço patrimonial ir pelos ares.
O que confirma a tese: Se o desconto diminuir (o mNAV voltar a subir em direção a 1,0x), isso significa que a reversão à média está a seu favor. Se aumentar ainda mais, você estará tentando pegar uma faca caindo.
O que invalida a tese: Se a empresa emitir mais ações, assumir dívidas sufocantes ou administrar mal sua tesouraria, o NAV pode despencar mais rápido que o preço.
A $BMNR adicionou 12,532 $ETH na semana passada. A $MSTR adicionou 250 $BTC. Ambas continuam acumulando. Mas atenção: dívidas e ações preferenciais não entram nessa conta. A $MSTR e a $ASST têm dívidas elevadas — o mNAV real seria maior se isso fosse levado em conta.
O cenário: Se você acredita que $BTC e $ETH vão subir e quer exposição alavancada por meio de ações, esses descontos são seu ponto de entrada. Se acha que as tesourarias são uma jogada de marketing ou que a administração é imprudente, fique de fora.
Isto não é uma lista de compras. É um mapa de avaliação. Negocie com base na estrutura, não na narrativa.