Após acusações de que os preços da Hyperliquid que alimentavam sua exchange estavam sendo manipulados, a Papertrade tomou medidas para restringir seus limites de negociação. Em 11 de outubro de 2026, a plataforma anunciou que havia começado a limitar novas posições de negociação, afetando tanto a atividade on-chain quanto as transações encaminhadas por relayers que enviam instruções dos usuários à blockchain.
Principais conclusões
As restrições da Papertrade visam novas posições, não proibições confirmadas de encerramento específicas para carteiras.
As negociações sintéticas de BTC e ETH oferecem alavancagem de até 1000x.
Uma carteira citada registrou cerca de US$ 1,28 milhão em ganhos realizados com operações.
O PaperDash mostrou um pool de US$ 4,30 milhões sem pagamentos pendentes na fila.
Segundo o The Defiant, a resposta da plataforma diz respeito ao nível de exposição que os operadores podem abrir contra o pool da própria plataforma. A declaração não confirma as alegações de que uma carteira específica tenha sido colocada na lista negra ou impedida de encerrar posições.
Os limites de negociação do Papertrade visam restringir novas exposições
Os controles mais rígidos se aplicam tanto aos contratos na blockchain quanto aos retransmissores aprovados usados durante o lançamento restrito da exchange. Segundo a equipe, os limites de exposição excepcionalmente flexíveis definidos no lançamento foram a causa das supostas tentativas de manipulação.
De acordo com o plano de implementação, os usuários enviam operações pelo site e por retransmissores aprovados, em vez de interagir diretamente com os contratos de negociação. O plano descreveu a ordenação das transações como “sempre indiscriminada em relação ao usuário/à conta”, permitindo, ao mesmo tempo, alterações nos pesos de prioridade.
O mecanismo de congelamento de mercado divulgado permite que posições existentes sejam encerradas usando o preço médio pausado. Ele não é descrito como uma proibição específica para determinadas carteiras de encerrar operações.
Como as operações sintéticas de BTC e ETH usam os preços da Hyperliquid
O Papertrade oferece posições sintéticas em BTC e ETH com alavancagem de até 1000x, usando o ponto médio entre a maior cotação de compra e a menor cotação de venda da Hyperliquid. A contraparte é um pool pertencente ao protocolo, não outro operador.
O protocolo não executa uma operação perpétua correspondente na Hyperliquid. Em vez disso, registra o preço de referência quando uma posição é aberta e calcula o lucro ou prejuízo com base no preço atualizado quando ela é encerrada.
A Crypto.news informou que Boblob (@Dr_bobo54) alegou que duas carteiras fizeram operações de aproximadamente US$ 20 milhões cada na Hyperliquid, movimentando as cotações de ETH em 0,1%–0,2%, enquanto mantinham posições compradas no Papertrade com valor nominal combinado na casa das centenas de milhões de dólares.
Esse relatório distinguiu a precificação pelo ponto médio do Papertrade dos sistemas próprios de oráculo e preço de marcação da Hyperliquid. A Hyperliquid usa seu preço de marcação para calcular lucros e perdas não realizados, requisitos de margem e liquidações; os contratos sintéticos do Papertrade usam como referência o ponto médio do livro de ofertas.
Controles multisig e recursos disponíveis para pagamentos
Os poderes administrativos do Papertrade estão nas mãos de multisigs com dois de três signatários: @izebel_eth, @blurr e @UngusTrade. Entre as ferramentas disponíveis estão pausar novas posições, congelar mercados, configurar retransmissores e ajustar a margem disponível para abertura — medidas voltadas a restringir os limites de negociação do Papertrade.
Os recursos disponíveis para pagar operações lucrativas são separados das garantias dos clientes. Segundo o administrador @izebel_eth, as perdas realizadas pelos operadores vão para o pool, enquanto os lucros que não podem ser pagos imediatamente são colocados em uma fila de pagamentos. Ao encerrar uma operação lucrativa, o operador recebe de volta sua garantia original, e apenas o ganho ainda não pago entra nessa fila.
Essa distinção também se aplica ao total de depósitos. Antes da abertura em 10 de outubro, a DefiLlama monitorava aproximadamente US$ 85,3 milhões em depósitos, incluindo tanto os saldos dos clientes quanto o pool da própria plataforma, conforme noticiado pela crypto.news. Esse valor não correspondia exclusivamente à reserva disponível para pagar os vencedores.
A captura do PaperDash de 11 de outubro mostrava o pool em cerca de US$ 4,30 milhões, ante US$ 3,14 milhões no relatório anterior. Nenhuma das duas capturas mostrava pagamentos pendentes na fila.
Carteira citada registrou US$ 1,28 milhão em lucros com operações
A carteira terminada em 840e registrava aproximadamente US$ 1,28 milhão em lucro acumulado realizado com operações no PaperDash. O observador pseudônimo El33 associou a carteira à suposta estratégia; o lucro registrado, por si só, não comprova manipulação.
A plataforma também afirmou que um usuário havia perdido quase todos os lucros anteriores por meio de novas contas. Os ganhos realizados da carteira citada ficaram abaixo dos aproximadamente US$ 1,73 milhão registrados no relatório anterior, e seu painel não mostrava posições abertas nem lucros na fila de pagamentos.
Artigo produzido com a ajuda de inteligência artificial e revisado pela equipe editorial.