A Comissão de Valores Mobiliários da Tailândia emitiu 11 notificações que estabelecem um marco regulatório para fundos negociados em bolsa (ETFs) de criptomoedas, com regras que entrarão em vigor em 16 de outubro de 2026. A primeira fase permite apenas fundos vinculados ao Bitcoin e ao Ether, ao mesmo tempo que impõe restrições à composição das carteiras, à custódia, às listagens e ao financiamento de investidores.
A data de entrada em vigor marca o início da vigência das regras, e não uma estreia confirmada no mercado. Até 9 de outubro, nenhum emissor, ticker ou primeira data de negociação havia sido identificado, segundo a TokenPost.
A estrutura de ETFs de criptoativos da Tailândia entra em vigor em 16 de outubro
A SEC tailandesa anunciou as 11 notificações em 8 de outubro. Em seu comunicado, o regulador afirmou que elas estabelecem a estrutura para ETFs de criptoativos e entram em vigor em 16 de outubro.
Essa distinção é importante porque uma estrutura regulatória pode viabilizar produtos futuros sem, por si só, criar um fundo listado. As informações disponíveis não identificam nenhum patrocinador de ETF nem símbolo de negociação, deixando em aberto o momento de qualquer lançamento efetivo após a entrada em vigor das regras.
As notificações estabelecem as condições para estruturar e vender esses produtos na Tailândia. No entanto, com base nas informações disponíveis em 9 de outubro, elas não identificam nem um primeiro requerente nem um ETF confirmado para negociação na data de início, em 16 de outubro.
Bitcoin e Ether são os únicos ativos permitidos na primeira fase
Bitcoin e Ethereum são os únicos criptoativos elegíveis segundo a estrutura inicial, afirmou a SEC. Na prática, o regime inicial limita-se a fundos focados em Bitcoin e Ether, em vez de abranger uma categoria mais ampla de produtos que acompanhem tokens alternativos ou cestas diversificadas de criptoativos.
O escopo restrito de ativos vem acompanhado dos requisitos detalhados da SEC para os produtos. Isso proporciona ao regulador um universo inicial definido para a nova categoria de ETFs, ao mesmo tempo que estabelece limites para a forma como a exposição pode ser obtida e mantida.
Na primeira fase, a estrutura abrange apenas os dois ativos especificados, uma distinção relevante para os investidores. O comunicado da SEC também não identifica outros criptoativos elegíveis nem estabelece um cronograma para ampliar a lista.
Fundos passivos de ativo único estão sujeitos a uma regra de exposição de 80%
Os fundos elegíveis devem ser geridos passivamente e manter, durante cada exercício contábil, uma exposição líquida média de pelo menos 80% do valor patrimonial líquido a um único criptoativo. Esse requisito significa que a estrutura foi concebida para produtos de ativo único, e não para fundos que alternam ativamente entre Bitcoin, Ether e outros ativos.
A SEC também exige que os fundos utilizem custodiantes de ativos digitais regulamentados pela agência. Suas cotas devem ser listadas exclusivamente na Bolsa de Valores da Tailândia, situando as negociações no mercado de valores mobiliários estabelecido do país.
Em conjunto, essas disposições estabelecem uma estrutura relativamente prescritiva para os produtos. Um fundo deve cumprir o padrão de gestão passiva, manter a exposição média anual exigida, utilizar um custodiante regulamentado pela SEC e ser negociado por meio da Bolsa de Valores da Tailândia.
Reconhecimento dos riscos e proibição de empréstimos com margem moldam o acesso
As regras da Tailândia também estabelecem condições específicas para as compras. Segundo a SEC, os investidores devem reconhecer os riscos antes de negociar ETFs de criptoativos.
Enquanto isso, as corretoras de valores mobiliários não podem conceder empréstimos com margem para a compra de ETFs de criptoativos. A proibição impede que os investidores utilizem financiamento de margem fornecido por corretoras para comprar produtos oferecidos segundo a nova estrutura.
Essas regras de acesso complementam as limitações impostas aos próprios fundos: os produtos iniciais ficam restritos à exposição a Bitcoin ou Ether, devem ser geridos passivamente e serão negociados exclusivamente na Bolsa de Valores da Tailândia. Se e quando um patrocinador lançar um produto no mercado continua sendo a próxima questão em aberto após a entrada em vigor, em 16 de outubro.
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