Os $ENA de StablecoinX, com base no que é possível calcular, têm um preço médio de compra de aproximadamente US$ 0,244.
Os dados divulgados publicamente por StablecoinX mostram que:
➤ Primeira rodada de PIPE — 21/7/2025
Foram adquiridos aproximadamente 1,2B ENA, a um preço médio de cerca de US$ 0,21.
➤ Segunda rodada de PIPE — 5/9/2025
Foram adquiridos aproximadamente 0,9B ENA, a um preço médio de cerca de US$ 0,29.
Em ambas as rodadas, foram comprados da fundação @Ethena Labs ENA bloqueados, sujeitos a uma restrição de venda de 48 meses (suspensa antecipadamente em 5/10/2026).
No total, foram aproximadamente 2,1B ENA, com um preço médio contábil de cerca de US$ 0,244.
Ao ver isso, talvez você se pergunte:
«Por que os registros da DeFiLlama mostram, respectivamente, 1,3B + 1,4B = 2,7B?»
Porque os registros da DeFiLlama incluem a quantidade total de tokens e os valores da PIPE. Mas, na prática, a PIPE foi dividida em dois canais — «subscrição em dinheiro» e «subscrição em tokens» — para adquirir participações na empresa que seria formada após a fusão (StablecoinX).
Nas duas rodadas de PIPE, foram injetados, no total, aproximadamente 0,6B ENA em espécie, em troca de participações na empresa.
Assim, fica:
A subscrição em dinheiro, seguida da compra de tokens da fundação, gerou aproximadamente 2,1B ENA + cerca de 0,6B ENA injetados pelos investidores por meio da PIPE = 2,7B ENA.
Com isso, dá para perceber que o preço médio de compra talvez não reflita necessariamente o valor que StablecoinX atribui, em sua avaliação interna, à potencial venda de seus tokens.
E essa situação está se intensificando, pois, neste ano (26/6/2026), a Ethena voltou a trocar tokens ENA por ações ordinárias da StablecoinX.
A quantidade de ENA injetada desta vez foi de aproximadamente 0,28B. Somada aos 2,7B ENA anteriores, ela compõe a posição de cerca de 3B ENA da StablecoinX, conhecida atualmente pelo mercado.
-
Resumo
Avaliar se StablecoinX atingiu o preço psicológico para vender tokens apenas com base no preço médio registrado das compras em dinheiro pode ser relativamente arbitrário.
Considerando a estrutura atual das origens dos tokens, aproximadamente 1/3 da posição não tem um custo tradicional. Acho que é também por isso que muitos analistas consideram mais eficaz avaliá-la por meio do preço da ação/mNAV $USDEB .
Mas há outro ponto: depois de obter uma participação significativa por esse meio, a Ethena também conquistou um assento no conselho. Talvez, no futuro, continue usando métodos semelhantes para adquirir mais participações e estreitar os laços entre a fundação e a empresa de tesouraria (StablecoinX).
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● O conteúdo acima não constitui recomendação de investimento.
● A imagem foi obtida da SEC, mas não consegui carregá-la. Deixa para lá.
#ethena #ENA #USDeb
Os dados divulgados publicamente por StablecoinX mostram que:
➤ Primeira rodada de PIPE — 21/7/2025
Foram adquiridos aproximadamente 1,2B ENA, a um preço médio de cerca de US$ 0,21.
➤ Segunda rodada de PIPE — 5/9/2025
Foram adquiridos aproximadamente 0,9B ENA, a um preço médio de cerca de US$ 0,29.
Em ambas as rodadas, foram comprados da fundação @Ethena Labs ENA bloqueados, sujeitos a uma restrição de venda de 48 meses (suspensa antecipadamente em 5/10/2026).
No total, foram aproximadamente 2,1B ENA, com um preço médio contábil de cerca de US$ 0,244.
Ao ver isso, talvez você se pergunte:
«Por que os registros da DeFiLlama mostram, respectivamente, 1,3B + 1,4B = 2,7B?»
Porque os registros da DeFiLlama incluem a quantidade total de tokens e os valores da PIPE. Mas, na prática, a PIPE foi dividida em dois canais — «subscrição em dinheiro» e «subscrição em tokens» — para adquirir participações na empresa que seria formada após a fusão (StablecoinX).
Nas duas rodadas de PIPE, foram injetados, no total, aproximadamente 0,6B ENA em espécie, em troca de participações na empresa.
Assim, fica:
A subscrição em dinheiro, seguida da compra de tokens da fundação, gerou aproximadamente 2,1B ENA + cerca de 0,6B ENA injetados pelos investidores por meio da PIPE = 2,7B ENA.
Com isso, dá para perceber que o preço médio de compra talvez não reflita necessariamente o valor que StablecoinX atribui, em sua avaliação interna, à potencial venda de seus tokens.
E essa situação está se intensificando, pois, neste ano (26/6/2026), a Ethena voltou a trocar tokens ENA por ações ordinárias da StablecoinX.
A quantidade de ENA injetada desta vez foi de aproximadamente 0,28B. Somada aos 2,7B ENA anteriores, ela compõe a posição de cerca de 3B ENA da StablecoinX, conhecida atualmente pelo mercado.
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Resumo
Avaliar se StablecoinX atingiu o preço psicológico para vender tokens apenas com base no preço médio registrado das compras em dinheiro pode ser relativamente arbitrário.
Considerando a estrutura atual das origens dos tokens, aproximadamente 1/3 da posição não tem um custo tradicional. Acho que é também por isso que muitos analistas consideram mais eficaz avaliá-la por meio do preço da ação/mNAV $USDEB .
Mas há outro ponto: depois de obter uma participação significativa por esse meio, a Ethena também conquistou um assento no conselho. Talvez, no futuro, continue usando métodos semelhantes para adquirir mais participações e estreitar os laços entre a fundação e a empresa de tesouraria (StablecoinX).
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● O conteúdo acima não constitui recomendação de investimento.
● A imagem foi obtida da SEC, mas não consegui carregá-la. Deixa para lá.
#ethena #ENA #USDeb