O motivo pelo qual os empresários do setor imobiliário chinês costumam carregar dívidas enormes, que chegam facilmente a centenas de bilhões ou até dezenas de trilhões de yuans, está no modelo de negócios do setor, no ambiente de financiamento, nas estratégias de expansão e nas mudanças nas políticas macroeconômicas.
Na verdade, eles se empolgaram demais com o jogo e acabaram quebrando quando o mercado mudou.
▶️ Ficaram viciados no jogo das “três altas”
Antigamente, as incorporadoras dependiam de alto endividamento, alta alavancagem e alta rotatividade. Investiam uma pequena quantia como capital inicial e financiavam todo o resto com empréstimos bancários, emissão de títulos e pagamentos antecipados dos compradores. Antes mesmo de terminar de construir os imóveis, usavam o dinheiro que recebiam para disputar novos terrenos; contraíam novas dívidas para pagar as antigas, e a bolha só crescia.
▶️ Fontes de financiamento de todo tipo
Além dos empréstimos bancários, emitiam em grande escala títulos em dólares no exterior, com juros altos; recorriam a fundos fiduciários, emitiam títulos comerciais para fornecedores e até criavam produtos de investimento internos. Também se aventuravam às cegas em outros setores, usando o dinheiro para fabricar carros, investir em turismo e cultura ou comprar hotéis. No fim, esses negócios não davam lucro e acabavam se tornando um poço sem fundo.
▶️ O mercado e as políticas mudaram completamente
Mais tarde, o governo introduziu as “três linhas vermelhas”, fechando diretamente o caminho de contrair novas dívidas para pagar as antigas. Somado ao princípio de que “moradia é para viver, não para especular”, os imóveis deixaram de vender. Quando o fluxo de pagamentos das vendas secou, a cadeia de financiamento, sustentada inteiramente por empréstimos, desmoronou de imediato.
Quando tudo corria bem, a alavancagem era uma máquina de fazer fortuna. Mas, quando o vento parou de soprar, a alta alavancagem se transformou numa dívida gigantesca que acabou levando essas empresas à ruína.
Na verdade, eles se empolgaram demais com o jogo e acabaram quebrando quando o mercado mudou.
▶️ Ficaram viciados no jogo das “três altas”
Antigamente, as incorporadoras dependiam de alto endividamento, alta alavancagem e alta rotatividade. Investiam uma pequena quantia como capital inicial e financiavam todo o resto com empréstimos bancários, emissão de títulos e pagamentos antecipados dos compradores. Antes mesmo de terminar de construir os imóveis, usavam o dinheiro que recebiam para disputar novos terrenos; contraíam novas dívidas para pagar as antigas, e a bolha só crescia.
▶️ Fontes de financiamento de todo tipo
Além dos empréstimos bancários, emitiam em grande escala títulos em dólares no exterior, com juros altos; recorriam a fundos fiduciários, emitiam títulos comerciais para fornecedores e até criavam produtos de investimento internos. Também se aventuravam às cegas em outros setores, usando o dinheiro para fabricar carros, investir em turismo e cultura ou comprar hotéis. No fim, esses negócios não davam lucro e acabavam se tornando um poço sem fundo.
▶️ O mercado e as políticas mudaram completamente
Mais tarde, o governo introduziu as “três linhas vermelhas”, fechando diretamente o caminho de contrair novas dívidas para pagar as antigas. Somado ao princípio de que “moradia é para viver, não para especular”, os imóveis deixaram de vender. Quando o fluxo de pagamentos das vendas secou, a cadeia de financiamento, sustentada inteiramente por empréstimos, desmoronou de imediato.
Quando tudo corria bem, a alavancagem era uma máquina de fazer fortuna. Mas, quando o vento parou de soprar, a alta alavancagem se transformou numa dívida gigantesca que acabou levando essas empresas à ruína.