A profundidade de mercado voltou para as duas maiores criptomoedas, mas os tokens menores continuam mais vulneráveis a fortes oscilações de preço
Há um ano, um evento de liquidações em massa, conhecido nas mesas de negociação como 10/10, eliminou posições alavancadas e abalou a confiança na estrutura do mercado de criptomoedas. A CoinDesk e a CryptoBriefing informam que, desde então, o bitcoin e o ether recuperaram a liquidez perdida durante aquela queda. As altcoins, por outro lado, continuam dando sinais de fragilidade.
Liquidez é a facilidade com que um ativo pode ser comprado ou vendido sem que seu preço seja alterado. A baixa liquidez amplifica as oscilações de preço e pode transformar ordens de venda modestas em quedas expressivas. O evento de 10/10 revelou a rapidez com que a liquidez pode desaparecer em períodos de estresse no mercado, especialmente quando há alavancagem envolvida.
Segundo os relatórios, o bitcoin e o ether recuperaram a profundidade dos seus livros de ordens nos últimos doze meses. Isto sugere que os formadores de mercado e as mesas de negociação institucionais voltaram a fornecer cotações de compra e venda em grande escala para as duas maiores criptomoedas em valor de mercado. Uma liquidez mais profunda facilita, em geral, as transações de grandes compradores e vendedores sem provocar um impacto significativo nos preços.
A recuperação não se estendeu de forma generalizada ao mercado das altcoins. Os tokens de menor capitalização continuam mais expostos a lacunas de liquidez, que agravaram a queda de outubro. Quando a liquidez é reduzida, liquidações em cadeia podem desencadear movimentos de preços desproporcionados num curto espaço de tempo. Esta dinâmica foi central na forma como se desenrolou o evento original de 10/10.
A divergência entre o bitcoin, o ether e o resto do mercado reflete a tendência de concentração do capital e da atividade de criação de mercado. O bitcoin e o ether beneficiam de uma participação institucional mais expressiva, de mais infraestruturas de derivados e de uma presença maior em plataformas regulamentadas. As altcoins, sobretudo as de menor capitalização, dependem frequentemente de um conjunto mais restrito de fornecedores de liquidez. Isso torna-as mais sensíveis a alterações súbitas nas condições de negociação ou na apetência pelo risco.
O aniversário serve de lembrete de que o risco associado à estrutura do mercado persiste, mesmo quando os preços estabilizam nas manchetes. A profundidade da liquidez nem sempre acompanha a recuperação dos preços. Um token pode ser negociado perto dos máximos anteriores e, ainda assim, apresentar um risco de execução significativamente superior ao de um ano antes, sobretudo em períodos de tensão.
Os participantes do mercado que acompanham esta divergência provavelmente continuarão a considerar o bitcoin e o ether como os ativos mais líquidos e com menores custos de transação para grandes operações. As altcoins poderão continuar a apresentar um prémio de liquidez, sob a forma de spreads mais amplos e maior volatilidade, sobretudo em períodos de maior tensão nos mercados.
Impacto no mercado
A recuperação desigual da liquidez tem implicações práticas para os traders e as instituições que dimensionam posições em diferentes segmentos do mercado das criptomoedas. A recuperação da profundidade dos livros de ordens do bitcoin e do ether sugere que estes ativos conseguem absorver melhor grandes operações sem o tipo de impacto desestabilizador nos preços observado durante o evento original de 10/10.
As altcoins com menor liquidez poderão apresentar spreads entre compra e venda mais amplos e maior sensibilidade a grandes ordens ou liquidações forçadas. Isto poderá influenciar a forma como as corretoras, os formadores de mercado e os gestores de risco distribuem capital e definem limites de alavancagem nos diferentes segmentos do mercado das criptomoedas daqui em diante.
Um ano após a queda de 10/10, o bitcoin e o ether mostraram que a estrutura do mercado pode recuperar. A recuperação mais lenta do segmento das altcoins sugere que o risco de liquidez continua distribuído de forma desigual nos mercados de criptomoedas.
Perguntas frequentes
O que foi o evento de 10/10?
Refere-se a um importante evento de liquidações nos mercados de criptomoedas, ocorrido a 10 de outubro do ano anterior, que reduziu significativamente a liquidez nos mercados de ativos digitais.
Porque é que a liquidez é importante para os preços das criptomoedas?
A liquidez determina a facilidade com que os ativos podem ser negociados sem alterar o seu preço. Uma liquidez reduzida pode amplificar a volatilidade, sobretudo em períodos de vendas forçadas ou de elevada alavancagem.
Porque é que o bitcoin e o ether recuperaram mais rapidamente do que as altcoins?
Os relatórios indicam que o bitcoin e o ether atraem uma participação institucional mais expressiva e mais atividade de criação de mercado, o que ajuda os seus livros de ordens a recuperar mais rapidamente do que os dos tokens de menor capitalização.
Que riscos continuam a afetar as altcoins, segundo estes relatórios?
Segundo os relatos, as altcoins continuam mais expostas a lacunas de liquidez, o que pode provocar oscilações de preços mais acentuadas em períodos de tensão nos mercados do que no caso do bitcoin e do ether.
Publicado originalmente por AltcoinGordon, escrito por Ethan Mercer. Republicado com autorização.
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O artigo Altcoins Still Face Risks a Year After 10/10 Crash as BTC, ETH Liquidity Rebounds foi publicado originalmente em TheCoinrise.com.