As medidas das variações diárias de preços diminuíram, embora oscilações bruscas e fora do comum ocorram com mais frequência do que durante o ciclo de alta anterior do Bitcoin.

O perfil de volatilidade do Bitcoin está mudando de uma forma que, à primeira vista, parece contraditória. As medidas convencionais das variações diárias de preços diminuíram com o tempo. Ainda assim, oscilações extremas e fora do comum estão ocorrendo com mais frequência do que em 2018.

CoinDesk e CryptoBriefing relataram essa divergência, descrevendo um mercado que, em média, está mais calmo, mas ainda sujeito a choques repentinos. As duas tendências não são necessariamente incompatíveis. Um mercado pode apresentar menor volatilidade de base e, ainda assim, passar por eventos extremos mais intensos.

A volatilidade costuma ser medida com ferramentas estatísticas que captam a magnitude média das variações de preços ao longo de determinado período. Quando essa média cai, muitas vezes isso indica que o mercado está amadurecendo. Nos últimos anos, o Bitcoin atraiu mais participantes institucionais. Grandes volumes de capital, livros de ofertas mais profundos e o surgimento de produtos regulamentados são fatores apontados como capazes de atenuar as oscilações rotineiras dos preços.

As oscilações extremas de preços são um fenômeno diferente. São movimentos raros, mas acentuados, que ocorrem em momentos de forte tensão ou surpresa. O aumento da frequência em relação a 2018 sugere que, embora as negociações do dia a dia tenham se tornado mais estáveis, o mercado continua vulnerável a perturbações repentinas.

Várias mudanças estruturais desde 2018 podem ajudar a explicar esse padrão. Atualmente, o Bitcoin é negociado num ecossistema muito maior de derivativos, produtos alavancados e estratégias de negociação automatizadas. Essas ferramentas podem amplificar os movimentos quando um choque começa, mesmo sem fazer com que as variações diárias dos preços sejam mais amplas.

O crescimento dos fundos negociados em bolsa e de outros veículos de investimento regulamentados também mudou a forma como o capital entra e sai do Bitcoin. Esses produtos podem criar novos ciclos de retroalimentação ligados a mercados financeiros mais amplos, incluindo índices de ações e expectativas sobre as taxas de juros. Uma surpresa macroeconômica em outra parte do mercado pode agora repercutir no Bitcoin mais rapidamente do que talvez acontecesse em 2018, quando o ativo era negociado num ambiente mais isolado.

Os analistas da estrutura de mercado costumam distinguir entre volatilidade realizada, que analisa retrospetivamente as variações efetivas dos preços, e volatilidade implícita, que reflete as expectativas dos mercados de opções para o futuro. A queda relatada parece estar ligada às tendências da volatilidade realizada num horizonte mais longo. O aumento das oscilações extremas aponta para uma distribuição de resultados com caudas mais pesadas, um padrão conhecido por investigadores que estudam tanto mercados financeiros maduros como mercados mais recentes e menos líquidos.

Impacto no mercado

Para traders e gestores de risco, os dados sugerem que a definição de posições exige uma abordagem mais ponderada do que indicariam apenas os números de volatilidade mais destacados. Uma volatilidade média menor pode incentivar posições maiores ou a definição de limites de stop-loss mais flexíveis. Porém, o aumento da frequência de oscilações extremas significa que a proteção contra riscos de cauda, como a cobertura com opções, pode continuar a ser relevante mesmo em períodos mais calmos.

Os investidores institucionais que avaliam o Bitcoin como parte de uma carteira provavelmente considerarão as duas tendências em conjunto. Um mercado que, em geral, é mais estável, mas ocasionalmente propenso a perturbações acentuadas, apresenta um perfil de risco diferente de um mercado uniformemente turbulento. Essa distinção é importante para a definição do tamanho das alocações dos fundos e para a gestão da exposição a perdas.

A combinação de uma volatilidade de base em queda com oscilações extremas mais frequentes retrata um mercado em amadurecimento, mas ainda imprevisível. Os investidores que acompanham o perfil de risco do Bitcoin devem considerar ambas as medidas, em vez de se basearem apenas num único indicador de volatilidade.

Perguntas frequentes

O que significa dizer que a volatilidade do Bitcoin caiu, mas as oscilações extremas são mais frequentes?

Isso significa que as variações diárias dos preços se tornaram, em média, menores, enquanto choques de preços raros e acentuados ocorrem agora com mais frequência do que em 2018.

Por que a volatilidade média do Bitcoin diminuiria ao longo do tempo?

Fatores como a maior participação institucional, a maior liquidez e o crescimento dos produtos de investimento regulamentados são frequentemente apontados como elementos que contribuem para negociações diárias mais tranquilas.

O que poderia explicar oscilações extremas de preços mais frequentes apesar da queda da volatilidade geral?

O uso crescente de alavancagem, derivativos e estratégias de negociação automatizadas pode amplificar movimentos bruscos, mesmo quando as variações rotineiras dos preços se tornam mais estáveis.

Como os investidores devem interpretar essas duas tendências em conjunto?

Esses fatores indicam um mercado geralmente mais estável, mas que ainda apresenta um risco de cauda significativo. Por isso, pode ser necessário continuar a usar ferramentas de gestão de risco mesmo em períodos calmos.

Reportagem original de AltcoinGordon, escrita por Olivia Hayes. Republicada com autorização.

Ver o original em AltcoinGordon →

O artigo «A volatilidade geral do Bitcoin cai, mas as oscilações extremas de preços superam os níveis de 2018» foi publicado originalmente no TheCoinrise.com.