Nesta nova temporada de resultados, há uma coisa que mais quero saber: depois de queimarem tanto dinheiro com IA, as gigantes conseguem mesmo sustentar essa conta?
Há mais de um ano, os investimentos de capital das empresas de cloud e dos laboratórios de IA vêm aumentando.
GPUs, HBM, empacotamento avançado, módulos ópticos, energia para data centers: toda a cadeia foi impulsionada por esse dinheiro.
Já não importa se a história soa bem.
Agora, precisamos ver quanto desse dinheiro voltou depois de ser gasto.
A divulgação dos resultados se intensifica a partir da segunda metade de outubro.
➢ Por volta dos dias 21 e 22, é a vez da IBM, Tesla e Intel.
➢ No dia 28, Microsoft, Google e Meta divulgam os resultados no mesmo dia.
➢ No dia 29, Apple e Amazon.
O grupo do dia 28 é o que mais me interessa.
Se as projeções de investimentos de capital da Microsoft, Google e Meta continuarem sendo revisadas para cima, sem comprometer as margens de lucro da nuvem, a tese para os setores de hardware e energia continuará sólida.
Por outro lado, se o ritmo de crescimento dos gastos desacelerar ou o fluxo de caixa livre ficar claramente pressionado,
as empresas de alta avaliação sustentadas sobretudo por narrativas serão as primeiras a ser vendidas.
//
E, por coincidência, na mesma semana também tem reunião do FOMC, nos dias 27 e 28.
Os rendimentos dos títulos de longo prazo já estão em níveis máximos de vários anos.
O preço do petróleo voltou a se aproximar de 100 dólares por causa das tensões geopolíticas.
Se a ata da reunião ou o gráfico de pontos continuar indicando uma postura mais hawkish, e o preço do petróleo não recuar, será difícil que as taxas de juros reais diminuam.
As ações de tecnologia já estão com as avaliações esticadas; com esse fator adicional, a volatilidade será grande.
━━━━━ • ━━━━━
A direção do fluxo de capital já está ficando clara:
rumo aos setores com gargalos reais de oferta e demanda.
Memória, especialmente HBM e DRAM escassa; energia para data centers, produtores independentes de energia e energia nuclear; módulos ópticos e empacotamento avançado. Nesses setores, a visibilidade dos pedidos é longa e o poder de negociação é forte. Na temporada de resultados, não precisam temer a pergunta: “Em que vocês gastaram o dinheiro?”
Empresas que dependem apenas do conceito de IA, mas não têm capacidade produtiva nem clientes comprometidos, são as mais suscetíveis a uma reavaliação quando a pressão dos resultados e dos juros chega ao mesmo tempo.
——
Minha avaliação é a seguinte:
esta temporada de resultados vai separar os setores por níveis de qualidade.
As empresas que apresentarem pedidos e fluxo de caixa continuarão atraindo capital.
As que não conseguirem, terão de devolver parte dos ganhos dos últimos meses, que vieram sustentados por narrativas.
No curto prazo, a volatilidade geral das ações de tecnologia vai aumentar, especialmente porque o FOMC e a divulgação dos resultados caem na mesma semana.
Mas volatilidade não significa reversão de tendência.
O grande ciclo de investimentos de capital em IA ainda não acabou; apenas entrou na fase em que precisam me mostrar os números. No dia 28, serão divulgados três resultados em um só dia.
A quantidade de informações naquela noite pode determinar o rumo do próximo mês.$IBMB
Há mais de um ano, os investimentos de capital das empresas de cloud e dos laboratórios de IA vêm aumentando.
GPUs, HBM, empacotamento avançado, módulos ópticos, energia para data centers: toda a cadeia foi impulsionada por esse dinheiro.
Já não importa se a história soa bem.
Agora, precisamos ver quanto desse dinheiro voltou depois de ser gasto.
A divulgação dos resultados se intensifica a partir da segunda metade de outubro.
➢ Por volta dos dias 21 e 22, é a vez da IBM, Tesla e Intel.
➢ No dia 28, Microsoft, Google e Meta divulgam os resultados no mesmo dia.
➢ No dia 29, Apple e Amazon.
O grupo do dia 28 é o que mais me interessa.
Se as projeções de investimentos de capital da Microsoft, Google e Meta continuarem sendo revisadas para cima, sem comprometer as margens de lucro da nuvem, a tese para os setores de hardware e energia continuará sólida.
Por outro lado, se o ritmo de crescimento dos gastos desacelerar ou o fluxo de caixa livre ficar claramente pressionado,
as empresas de alta avaliação sustentadas sobretudo por narrativas serão as primeiras a ser vendidas.
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E, por coincidência, na mesma semana também tem reunião do FOMC, nos dias 27 e 28.
Os rendimentos dos títulos de longo prazo já estão em níveis máximos de vários anos.
O preço do petróleo voltou a se aproximar de 100 dólares por causa das tensões geopolíticas.
Se a ata da reunião ou o gráfico de pontos continuar indicando uma postura mais hawkish, e o preço do petróleo não recuar, será difícil que as taxas de juros reais diminuam.
As ações de tecnologia já estão com as avaliações esticadas; com esse fator adicional, a volatilidade será grande.
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A direção do fluxo de capital já está ficando clara:
rumo aos setores com gargalos reais de oferta e demanda.
Memória, especialmente HBM e DRAM escassa; energia para data centers, produtores independentes de energia e energia nuclear; módulos ópticos e empacotamento avançado. Nesses setores, a visibilidade dos pedidos é longa e o poder de negociação é forte. Na temporada de resultados, não precisam temer a pergunta: “Em que vocês gastaram o dinheiro?”
Empresas que dependem apenas do conceito de IA, mas não têm capacidade produtiva nem clientes comprometidos, são as mais suscetíveis a uma reavaliação quando a pressão dos resultados e dos juros chega ao mesmo tempo.
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Minha avaliação é a seguinte:
esta temporada de resultados vai separar os setores por níveis de qualidade.
As empresas que apresentarem pedidos e fluxo de caixa continuarão atraindo capital.
As que não conseguirem, terão de devolver parte dos ganhos dos últimos meses, que vieram sustentados por narrativas.
No curto prazo, a volatilidade geral das ações de tecnologia vai aumentar, especialmente porque o FOMC e a divulgação dos resultados caem na mesma semana.
Mas volatilidade não significa reversão de tendência.
O grande ciclo de investimentos de capital em IA ainda não acabou; apenas entrou na fase em que precisam me mostrar os números. No dia 28, serão divulgados três resultados em um só dia.
A quantidade de informações naquela noite pode determinar o rumo do próximo mês.$IBMB