📰 Hoje, o TGE de muitos projetos de destaque já se transformou em “. O projeto capta dezenas de milhões de dólares, é listado em várias CEX de primeira linha e, em duas semanas, cai abaixo do custo da rodada privada ou até do preço da oferta pública.
🔥 O artigo explica as causas de forma bem direta: a circulação inicial é de apenas 5% a 10%, mas o FDV é elevado a níveis muito altos. Os usuários de airdrops e os participantes de programas de mineração de liquidez obtêm tokens a um custo próximo de zero; por outro lado, os investidores de varejo também não estão muito dispostos a fornecer liquidez de saída para os investidores iniciais a uma avaliação elevada, então a capacidade de absorção do livro de ordens naturalmente diminui.
💡 Para complicar, as cotas ainda bloqueadas também podem ser transferidas com desconto via OTC ou protegidas antecipadamente por meio de empréstimo de tokens à vista e abertura de posições vendidas equivalentes no mercado de contratos. Na blockchain, parece que os tokens ainda não foram desbloqueados, mas a pressão de venda já chegou, por outras vias, aos mercados à vista e de derivativos.
🤔 Os contratos tradicionais de formadores de mercado, baseados em “empréstimo de tokens + opções de compra”, parecem vantajosos para todos quando o preço sobe. Mas, se o token cair abaixo do preço de emissão, o valor das opções diminui rapidamente. A atitude mais racional para o formador de mercado costuma ser vender os tokens emprestados e convertê-los em stablecoins, priorizando a proteção do próprio balanço em vez de usar capital próprio para sustentar o livro de ordens.
👀 Portanto, o volume médio diário negociado e o spread apresentados nos relatórios não representam necessariamente a verdadeira capacidade de absorção do mercado. Diante de grandes ordens de venda a mercado, as ordens passivas podem ser canceladas pelos algoritmos em questão de milissegundos, e a chamada profundidade pode desaparecer muito rápido. Na sua opinião, o que os projetos deveriam mudar primeiro: a estrutura de emissão ou os contratos de formador de mercado?
#TGE #做市商 #代币经济学 #mercadocripto
🔥 O artigo explica as causas de forma bem direta: a circulação inicial é de apenas 5% a 10%, mas o FDV é elevado a níveis muito altos. Os usuários de airdrops e os participantes de programas de mineração de liquidez obtêm tokens a um custo próximo de zero; por outro lado, os investidores de varejo também não estão muito dispostos a fornecer liquidez de saída para os investidores iniciais a uma avaliação elevada, então a capacidade de absorção do livro de ordens naturalmente diminui.
💡 Para complicar, as cotas ainda bloqueadas também podem ser transferidas com desconto via OTC ou protegidas antecipadamente por meio de empréstimo de tokens à vista e abertura de posições vendidas equivalentes no mercado de contratos. Na blockchain, parece que os tokens ainda não foram desbloqueados, mas a pressão de venda já chegou, por outras vias, aos mercados à vista e de derivativos.
🤔 Os contratos tradicionais de formadores de mercado, baseados em “empréstimo de tokens + opções de compra”, parecem vantajosos para todos quando o preço sobe. Mas, se o token cair abaixo do preço de emissão, o valor das opções diminui rapidamente. A atitude mais racional para o formador de mercado costuma ser vender os tokens emprestados e convertê-los em stablecoins, priorizando a proteção do próprio balanço em vez de usar capital próprio para sustentar o livro de ordens.
👀 Portanto, o volume médio diário negociado e o spread apresentados nos relatórios não representam necessariamente a verdadeira capacidade de absorção do mercado. Diante de grandes ordens de venda a mercado, as ordens passivas podem ser canceladas pelos algoritmos em questão de milissegundos, e a chamada profundidade pode desaparecer muito rápido. Na sua opinião, o que os projetos deveriam mudar primeiro: a estrutura de emissão ou os contratos de formador de mercado?
#TGE #做市商 #代币经济学 #mercadocripto