Faz um ano do 11/10. Quem está preocupado não são apenas os pequenos investidores, mas também as instituições.
A 9 de outubro, o Bitcoin rondava os 82.900 dólares.
Ontem, chegou a cair para 80.300 dólares; hoje, o mínimo foi de 81.600 dólares.
Depois, voltou a ser comprado.
Mas, desde o máximo de 22 de setembro, ainda está 5,1% abaixo.
E agora, faltam apenas dois dias para 11 de outubro.
Este dia, há um ano, foi o pior dia do mercado das criptomoedas.
Por isso, muita gente faz a mesma pergunta: será que vai acontecer outra vez?
O mercado aponta claramente para dois cenários: uma queda até aos 75.000 dólares ou uma subida até aos 90.000.
Vamos primeiro esclarecer o que aconteceu naquele dia do ano passado.
Em 6 de outubro do ano passado, o preço máximo dos contratos perpétuos da Binance foi de US$ 126,2 mil. Um ano depois, o preço ainda está 34% abaixo desse nível.
Esse foi o topo deste movimento.
Quatro dias depois, em 10 de outubro, a mesma vela diária abriu em US$ 121,6 mil.
Durante o pregão, o preço chegou a cair até 101,5 mil.
Fechamento: 112,7 mil.
Em um único dia, a diferença entre a máxima e a mínima chegou a quase 20%.
Segundo dados da Coinglass, US$ 19 bilhões foram liquidados; 1,64 milhão de pessoas tiveram suas posições encerradas, a maioria compradas.
O gatilho foi a tarifa de 100% anunciada naquele dia.
Mas o calendário, por si só, não movimenta o mercado. Quem movimenta o mercado é a alavancagem.
E a alavancagem deste ano tem um perfil completamente diferente.
No último dia, US$ 73,73 milhões em posições compradas foram liquidados nos contratos perpétuos da Binance.
As posições vendidas somaram US$ 62,59 milhões; os dois lados ficaram praticamente equilibrados.
Reduzindo a janela para doze horas, a direção se inverte: US$ 36,59 milhões em posições vendidas foram liquidados, contra apenas US$ 8,65 milhões em posições compradas.
Nesta recuperação de hoje, quem foi atingido primeiro foram os vendidos.
Nas últimas quatro horas, o movimento se inverteu: US$ 4,86 milhões em posições compradas foram liquidados, contra apenas US$ 870 mil em posições vendidas.
Portanto, não foi uma liquidação de um só lado: os dois lados apanharam, um de cada vez.
O interesse em aberto de todo o mercado é de US$ 52,67 bilhões, uma queda de mais de 2% em um dia.
A taxa de financiamento está em 0,0015%, praticamente zerada.
A alavancagem está recuando, não entrando. Ninguém ainda se atreveu a aumentar posições aqui.
Na mesma semana, a ameaça também ganhou outro nome.
Na mesma semana do ano passado, o risco eram as tarifas; nesta semana, o risco é a energia.
Começando pelo nível de 75 mil: para chegar lá, o preço teria de cair 9,6% a partir de agora.
Mas 75 mil, por si só, não é um nível de colapso.
Peguei os gráficos diários dos contratos perpétuos da Binance dos últimos 300 pregões: em 158 dias, o fechamento ficou abaixo desse nível.
Em mais da metade do último ano, o preço ficou abaixo daquele nível.
Então, se o preço voltar àquele nível, o que será invalidado é a recuperação desde agosto, não a tendência de longo prazo.
Porque, mais abaixo, as médias móveis ainda estão bem longe.
A média móvel de 50 dias está em 80,5 mil.
A média móvel de 100 dias está em 72,3 mil, e a de 200 dias, em 71,8 mil.
O preço ainda tem 15% de espaço até a segunda média.
Então, mesmo que o preço volte àquele nível, a estrutura de longo prazo ainda não terá sido rompida.
Agora, o nível de 90 mil: para chegar lá, o preço precisa subir 8,5%. O que está no caminho não é um número redondo, mas duas tentativas frustradas.
A máxima de 22 de setembro foi de 87,4 mil; a de 2 de outubro, de 87,2 mil.
Nas duas vezes, o preço passou de 87 mil e depois recuou.
E a camada logo acima está bem fina agora.
Pelo mapa de calor de liquidações de uma hora, as duas zonas mais próximas ficam entre 83,2 mil e 83,6 mil.
Nenhuma das duas zonas tem muita liquidez.
A verdadeira barreira de liquidez está mais acima: nas três faixas entre 87 mil e 87,6 mil, há mais de US$ 200 milhões em cada uma.
E a intensidade na faixa entre 83,2 mil e 83,4 mil caiu 97% no último dia.
Em outras palavras, a queda anterior já eliminou a camada de alavancagem que havia logo acima.
Agora, vejamos de onde vem o dinheiro. É aí que está a mudança destes últimos dois dias.
Nos primeiros quatro pregões de outubro, os ETFs à vista dos EUA tiveram entradas líquidas de US$ 321,5 milhões.
Só o IBIT, da BlackRock, recebeu US$ 545,7 milhões; todos os outros fundos juntos registraram saídas líquidas de US$ 224,2 milhões.
Depois, em 7 de outubro, houve saídas líquidas de US$ 484,9 milhões em um único dia.
Foi o maior valor em mais de três meses.
Só o IBIT registrou saídas de US$ 207,7 milhões.
Em 8 de outubro, houve mais US$ 244,1 milhões em saídas.
Em dois dias, saíram US$ 729 milhões.
Assim, outubro passou de entradas líquidas para saídas líquidas de US$ 407,4 milhões.
O dinheiro não deixou de entrar; está entrando mais devagar do que sai. E, desta vez, até a maior gestora mudou de direção.
Há ainda um número bastante contraintuitivo.
O índice de Medo e Ganância caiu de 73 em 6 de outubro para 59 hoje.
Por isso, não é pânico: é apenas a devolução da ganância. O sentimento de um verdadeiro fundo não se parece com isso.
Por isso, não vou indicar uma direção. Vou dar três números para você acompanhar por conta própria.
O primeiro ponto é a barreira mais próxima logo acima.
O segundo ponto são os dados dos ETFs de 9 de outubro.
Se houver saídas também no terceiro dia, as saídas líquidas de outubro continuarão aumentando.
O terceiro ponto são a taxa de financiamento e o interesse em aberto.
Só quando as duas subirem ao mesmo tempo teremos um sinal de que a alavancagem voltou ao mercado.
Só então o 10·11 será motivo para preocupação. Por enquanto, não é.
A expressão “encruzilhada” se refere ao preço.
Mas o que determina sua conta nunca é de que lado o preço está.
Aquelas 1,64 milhão de pessoas que tiveram suas posições liquidadas no ano passado não estavam erradas quanto à direção.
Eles apenas estavam alavancados no dia errado.
Por isso, o 10·11 não é uma variável do mercado.
O que está em jogo é a sua alavancagem.
— MK cumpre o combinado
