Na seção de recompra, o valor é calculado dividindo uma receita pela cotação do dia: o numerador é a receita líquida do protocolo; o denominador, o preço daquele dia.
As quatro empresas mencionam recompra, mas cada uma a descreve de um jeito. A Origin divide a receita pela cotação do dia; a dYdX usa 75% das taxas líquidas do protocolo para recomprar tokens no mercado aberto — no primeiro semestre, recomprou 8,614 milhões de tokens a um preço médio de 0,1263; a Injective leiloa semanalmente, em lotes, 60% das taxas do ecossistema, e os tokens arrematados são queimados permanentemente — até agora, cerca de 7,19 milhões, com limite de 100 milhões; o token da plataforma BNB é queimado segundo uma fórmula trimestral, com 742,1 registrados e variação de -3,40% em sete dias. Dos quatro denominadores, só o primeiro varia diariamente com a cotação.
No candle diário de 8 de outubro, a Origin abriu a 0,02284 e fechou a 0,04584; o denominador subiu 100,7% em um único dia, e o volume negociado saltou de 127 mil dólares para 2,709 milhões. O plano não mudou, a receita não mudou, mas a quantidade recomprada encolhe nessa proporção. Em setembro, foram recomprados 2,6 milhões de tokens em um único mês, e o número anualizado chegou a 60,25 milhões — um cálculo que divide a receita de hoje pelo preço de hoje. Em 9 de outubro, o fechamento foi 0,038430, com queda de 16,16% no dia e alta de 88,85% em sete dias.
O staking é outra conta: cerca de 42,41% da oferta circulante está bloqueada em staking, e a faixa mais alta oferece um rendimento anualizado de 11,2%, conforme o volume e o prazo do bloqueio. Nesta semana, não houve nenhum anúncio relacionado a essa alta; vários sites de cotação registraram «nenhum catalisador confirmado» e atribuíram o movimento à liquidez e à rotação de posições.
Conferi os números destas três linhas: recompra acumulada de 114 milhões de tokens, equivalente a 16,5% da oferta circulante; oferta circulante de 750,56 milhões de tokens, com limite de 1,41 bilhão. Os 60,25 milhões de tokens anualizados são uma projeção da receita recente ao preço atual; basta o divisor mudar para esse número encolher. Do lado da receita, há crescimento: o pool de resgate de múltiplos ativos movimentou 93.800 ether no primeiro mês completo de setembro, e o rendimento anualizado em 30 dias da faixa de stablecoins passou de 5,5% para 6,5%.
A quantidade de tokens recomprada é determinada pela cotação do dia; a receita entra apenas no numerador. Se o denominador passar a usar o preço médio mensal ou se os materiais apresentarem os dados de forma acumulada, essa linha terá de ser calculada de outro modo, e precisarei revisá-la; o numerador continua subindo, mas registro os dois separadamente. As quatro empresas descrevem a recompra de formas diferentes: por quantidade acumulada, proporção do limite ou fórmula. A Origin a apresenta como a receita líquida dividida pela cotação do dia; na Binance, o denominador muda dia após dia. Cabe a cada pessoa decidir se aplica os tokens excedentes em produtos de rendimento ou se os mantém em espera. Este texto registra uma opinião e não constitui recomendação de investimento. $OGN
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