• A OpenAI disse a investidores que a receita anualizada chegou a cerca de US$ 50 bilhões até o fim de setembro
• O Nasdaq 100 caiu mais de 300 pontos em pouco menos de meia hora na quinta-feira à tarde
• Relatos de 29 de setembro haviam colocado a taxa anualizada da OpenAI perto de US$ 70 bilhões
Nasdaq 100 cai 300 pontos após a nota
A OpenAI disse a investidores que a receita anualizada chegou a US$ 50 bilhões até o fim de setembro, cerca de US$ 20 bilhões abaixo do número amplamente divulgado um mês antes, e o Nasdaq 100 caiu mais de 300 pontos em pouco menos de meia hora assim que a notícia cruzou as telas de negociação na quinta-feira à tarde. Relatos de 29 de setembro haviam colocado a taxa anualizada da empresa liderada por Sam Altman perto de US$ 70 bilhões. O número menor vem de uma nota que a empresa enviou aos investidores, resumida enquanto se espalhava pelas mesas de negociação. A movimentação ficou entre as mais acentuadas da sessão e começou minutos depois de a cifra começar a circular.
A receita anualizada pega o ritmo atual de vendas de uma empresa e o projeta ao longo de um ano inteiro, de modo que o valor projeta impulso, e não dinheiro já contabilizado. Nenhuma das divulgações constituiu um relatório oficial de resultados; o valor revisado chegou ao mercado por meio da própria nota ao investidor. A diferença ainda atingiu em cheio um mercado já posicionado com cautela. Os futuros do Nasdaq 100 haviam caído 0,5% no início do pregão de quinta-feira, o rendimento dos títulos do Tesouro dos EUA de 30 anos era negociado em níveis vistos pela última vez há mais de duas décadas, e o petróleo Brent avançou acima de US$ 100 por barril em meio a temores de oferta no Oriente Médio. O endividamento em IA adicionou um terceiro peso ao sentimento. A Broadcom está alinhando mais de US$ 50 bilhões em financiamento para bancar um chip personalizado que está desenvolvendo junto com a OpenAI. Michael Burry argumentou publicamente que os mercados precisam cair o suficiente para afastar a próxima onda de listagens de inteligência artificial. Os céticos da operação têm passado as últimas semanas argumentando que as avaliações de IA se apoiam em linhas de receita que nenhum auditor trata de forma consistente. A receita da OpenAI e da Anthropic é lida como o indicador mais claro da demanda por IA, porque determina quanto de infraestrutura de computação será construído. Na quinta-feira, duas formas de contar esse mesmo ritmo de vendas estavam separadas por US$ 20 bilhões.
O instrumento da OPENAI pré-IPO é negociado a US$ 1.642,25, em queda de 3,69% nas últimas 24 horas, após uma sessão entre US$ 1.577,00 e US$ 1.722,40, e a pontuação composta da COINOTAG enquadra o mapa ao seu redor. A resistência mais próxima fica em US$ 1.732,39 e recebe nota 86 de 100. O suporte mais próximo, em US$ 1.548,84, recebe nota 66 de 100 e é marcado em parte por um nível de retração de Fibonacci. O posicionamento segue leve: o open interest perpétuo se mantém perto de US$ 25,2 milhões, com funding de 0,0050% por intervalo. A tendência diária aponta lateralização e o sinal do MACD é baixista, deixando o instrumento limitado abaixo do teto de US$ 1.732,39.
Dois Métodos Contábeis, Separados por US$ 20 Bilhões
A discrepância decorre de como cada laboratório contabiliza as vendas, e não de qualquer mudança súbita na demanda. A Anthropic, que está preparando sua própria listagem na Nasdaq, registra a receita obtida por meio de parceiros de nuvem, incluindo Amazon Web Services e Google Cloud, dentro da sua própria linha. A OpenAI não reconhece essas vendas feitas pelo canal de parceiros e cobra apenas os clientes atendidos diretamente. Parceiros de nuvem como Amazon e Google revendem acesso aos modelos sob suas próprias marcas, razão pela qual o tratamento dessas vendas varia entre os laboratórios. A maioria dos grandes compradores corporativos adquire acesso aos modelos por meio de contratos de nuvem já existentes, de modo que o canal de parceiros tem peso substancial. Investidores que recalcularam os números da OpenAI com base na metodologia da Anthropic chegaram à estimativa mais alta de US$ 70 bilhões que circulou no mês passado.
Jim Cramer enfatizou o mesmo ponto da nota, observando que as duas empresas reportam receita de forma diferente e que a comparação não é direta. A própria empresa disse aos investidores que a receita cresceu mais de 70% no período coberto pela nota, um ritmo que poucas empresas de qualquer porte conseguem igualar. Documentos auditados colocam a receita da OpenAI em todo o ano de 2025 em US$ 13,07 bilhões, uma base que a taxa atual sugere ter se multiplicado várias vezes. A escolha contábil importa além de uma única tarde de vendas, porque a forma como os dólares de revenda dos parceiros aparecem na receita reportada altera a maneira como os investidores valorizam a demanda futura por capacidade de IA. Também molda como o progresso de cada laboratório é avaliado entre rodadas de captação, quando os números anualizados têm grande peso. O debate surge enquanto a Anthropic se prepara para sua listagem, já que seu valor com inclusão de parceiros ficará diretamente ao lado do da OpenAI nos modelos dos investidores. Nenhuma reconciliação entre os dois métodos foi publicada; a base de US$ 13,07 bilhões de 2025 e o crescimento superior a 70% são os números duros compartilhados por ambos os lados.