• A Polkadot lançou a stablecoin dotUSD em 8 de outubro via referendo de governança 1944.

• A primeira fase cunha dotUSD um-para-um contra as reservas de USDT da Tether.

• A liquidez da tesouraria para o pool de DOT e dotUSD foi reduzida de US$ 5 milhões para US$ 3 milhões.

dotUSD entra no ar por meio de referendo 1944

A Polkadot (DOT) lançou o dotUSD, uma stablecoin atrelada ao dólar que o protocolo descreve como tendo “nenhuma empresa emissora”, na quinta-feira, 8 de outubro. O lançamento chega envolto em uma contradição difícil de ignorar nos próprios materiais do protocolo: a versão que foi ao ar é cunhada um-para-um contra o USDT da Tether, o mesmo tipo de token de dólar controlado de forma centralizada que a proposta de lançamento alerta contra. Em um post de anúncio no X, a Polkadot argumentou que algumas poucas empresas emitem e controlam a maior parte das stablecoins do mundo, que esse mercado supera US$ 250 bilhões e que essas empresas decidem quem pode manter seus tokens, à maneira de bancos. O dotUSD, disse a publicação, parte de um pressuposto diferente. Por enquanto, o produto em funcionamento não. A implementação ocorre por meio do referendo de governança 1944 — a proposta on-chain por trás do lançamento — cuja primeira fase já foi criada e registrada na rede. Ela permite que os usuários mintem dotUSD um-para-um com USDT, dentro de um limite de oferta, e o token da Tether permanece por trás da reserva nesta etapa. Para iniciar a negociação, a proposta usa a tesouraria da Polkadot para configurar um pool de liquidez entre DOT e dotUSD no Asset Hub da Polkadot. O rascunho original previa separar US$ 2,5 milhões em USDT para cunhar dotUSD e mais US$ 2,5 milhões em DOT para o pool, totalizando uma largada de US$ 5 milhões; uma revisão posterior reduziu cada ponta para US$ 1,5 milhão, somando US$ 3 milhões. A Polkadot Community Foundation, que apresentou a proposta, diz que tem apenas um papel administrativo e que não emite, não opera e nem mantém custódia de dotUSD, DOT ou USDT. Para traders que acompanham o preço da Polkadot, o efeito de mercado por enquanto passa por gastos da tesouraria com liquidez, e não por qualquer recompra direta, então o lançamento toca as “rodas” da rede antes de tocar a demanda.

Os poderes de congelamento herdados pelo dotUSD

A distância entre a proposta e o produto é importante porque os riscos levantados pela própria proposta estão documentados. O documento do referendo argumentava que stablecoins centralizadas como USDC e USDT têm mecanismos de desligamento, respondem aos governos e podem bloquear o endereço de uma carteira cripto sem que o titular afetado tenha qualquer recurso. Um dólar de dotUSD emitido na primeira fase corresponde a um direito sobre um dólar em USDT mantido em reserva, o que significa que o congelamento da carteira que guarda essa reserva também congelaria a garantia do dotUSD. A atividade de congelamento da Tether não é hipotética. Segundo relatos, a empresa congelou mais de US$ 514 milhões em USDT distribuídos por 370 endereços nas redes Ethereum e Tron em um único período de 30 dias, além dos US$ 1,26 bilhão incluídos na lista de bloqueio ao longo de 2025; e, uma vez aplicados, esses congelamentos raramente são revogados. Esses poderes agora estão sendo testados na Justiça. Em 6 de outubro, a empresa de pagamentos Conduit processou a Tether em um tribunal federal de Nova York por um congelamento de US$ 2,76 milhões em USDT. A empresa afirmou que sua principal conta operacional está bloqueada há mais de um ano, sem explicação, depois de a polícia brasileira confirmar que nunca havia sinalizado a carteira. É o segundo processo desse tipo no mesmo tribunal em poucas semanas: dois empresários tailandeses entraram com uma ação por mais de US$ 42,4 milhões congelados em dez endereços da Ethereum, que, segundo eles, a Tether incluiu na lista de bloqueio após um pedido informal do Departamento de Segurança Interna, meses antes da emissão de qualquer mandado. A Tether chamou o processo de infundado e apontou seu trabalho com mais de 340 órgãos de segurança pública. Portanto, o histórico pesa nos dois sentidos para o dotUSD: o ativo de reserva está entre os tokens atrelados ao dólar mais líquidos do mercado cripto, mas também é aquele com a lista de bloqueio mais ativa.

A versão descentralizada fica para a segunda fase

É na segunda fase que a proposta e o produto devem se encontrar. Nessa etapa, espera-se que o sistema passe a incluir cofres garantidos por DOT, um oráculo, um fundo de estabilidade, liquidações e um mecanismo de resgate: um modelo de dívida colateralizada, em vez de uma stablecoin algorítmica, que eliminaria completamente o USDT das reservas. Ainda não foi definida uma data para esse lançamento. Os planos para uma stablecoin da Polkadot lastreada em DOT circulam há mais de um ano, desde que o cofundador Gavin Wood mencionou o projeto no Web3 Summit, em julho de 2025. Nossa avaliação é direta: até que a segunda fase seja lançada, o dotUSD é, na prática, um USDT encapsulado com a marca da Polkadot; e a promessa de que não haverá um emissor centralizado, na qual o anúncio se apoia, será julgada pela execução, não pelo dia do lançamento.