A recuperação do Bitcoin está dando sinais abaixo do preço: a média de 200 dias do SOPR Ajustado está começando a cruzar acima da média de 365 dias.
O aSOPR compara o valor dos outputs gastos com o valor que tinham quando foram criados, excluindo os outputs com menos de uma hora. Acima de 1, os gastos resultam em lucro agregado; abaixo de 1, em prejuízo agregado.
O cruzamento significa que a rentabilidade média dos gastos nos últimos 200 dias está superando a média anual. Isso sugere que o período recente de perdas está diminuindo e que a rentabilidade realizada está se recuperando.
O gráfico histórico destaca cruzamentos ascendentes comparáveis em 2015, 2019, 2020 e 2023. Eles acompanharam recuperações que se estenderam nos meses seguintes, com vários avanços substanciais de longo prazo anteriores. Ainda assim, a alta de 2019 depois reverteu: o padrão sustenta uma tese de recuperação sem garantir um mercado touro ininterrupto.
A configuração atual tem uma distinção importante. A média de 200 dias está subindo a partir das mínimas, enquanto a média de 365 dias ainda está caindo. Ambas permanecem apenas abaixo de 1, em torno de 0,998. Portanto, está surgindo uma melhora relativa antes de um retorno sustentado à lucratividade ser estabelecido nesses horizontes mais longos.
Para investidores, isso aponta para uma possível transição para longe de gastos dominados por perdas. Não estabelece que o volume de venda esteja caindo ou que uma demanda nova esteja acelerando. Como ambas as médias são lentas, a defasagem também reflete uma recuperação que já está em andamento.
O que observar
O próximo teste é se a melhora da lucratividade vem acompanhada de alívio da pressão dos vendedores e de uma demanda mais forte. Manter o STH SOPR acima de 1, com quedas encontrando suporte perto do ponto de equilíbrio, sugeriria que os compradores recentes estão mantendo condições de gastos lucrativas.
A queda nos volumes reais de perdas durante essas retrações reforçaria a tese de recuperação.
Uma Demanda Aparente positiva e sustentada acrescentaria evidências de absorção de oferta, fortalecendo a tese de que o Bitcoin pode resistir a nova realização de lucros e estender sua recuperação.
Escrito por MorenoDV_