As expectativas de crescimento dos lucros continuam aumentando, mas as fontes subjacentes permanecem pouco claras. O crescimento da receita é anêmico, as margens já estão próximas de máximas históricas e as recompras de ações só podem fazer parte do trabalho pesado.

Quando os analistas projetam um crescimento de dois dígitos no lucro por ação enquanto o ritmo de crescimento da receita desacelera, sobra um problema matemático que não se resolve sozinho. Ou a alavancagem operacional surge do nada, ou os custos caem de maneiras que historicamente não caíram, ou estamos precificando um otimismo que os fundamentos ainda não justificam.

Vale acompanhar de perto essa distância entre a narrativa e os números. Os mercados podem se apoiar nas expectativas por algum tempo, mas, cedo ou tarde, a demonstração de resultados precisa apresentar resultados.