O Conselho Executivo do FMI aprovou, em 1 de outubro, um desembolso de 138 milhões de dólares para El Salvador, libertando fundos que estavam retidos. As manchetes estão a apresentar isto como se o FMI tivesse subitamente endurecido a sua posição e obrigado o país a suspender as compras de Bitcoin.
Mas, sinceramente, foi isto que realmente aconteceu.
A regra que proíbe novas acumulações não é nada recente. Remonta ao acordo original de El Salvador com o Conselho Executivo do FMI, por volta do final de 2024/início de 2025, há bem mais de um ano. El Salvador violou essa regra já existente em novembro de 2025, comprando cerca de 1 090 BTC, no valor de aproximadamente 100 milhões de dólares na altura. O que aconteceu esta semana não foi a imposição de uma nova restrição, mas sim a concessão, pelo FMI, de uma dispensa relativa a uma regra que El Salvador já tinha violado, seguida da reafirmação, por ambas as partes, do mesmo compromisso original.
Acho que essa distinção importa, tbh. "FMI força a interrupção" soa como uma nova pressão aplicada agora. A sequência real é mais próxima de: a regra existia, o país a quebrou, foi pego, recebeu perdão em vez de uma penalidade real e renovou a mesma promessa que ele já não estava cumprindo.
Vale notar o que isso realmente não muda, honestamente. El Salvador ainda detém cerca de 7.794 BTC, que valem aproximadamente US$ 666 milhões neste momento. A restrição só abrange compras do governo, não doações, e um relatório específico aponta que os saldos de reservas ainda podem aumentar sem indicar que as compras foram retomadas. A pilha não está congelada, apenas o método de aquisição ficou mais restrito do que os manchetes sugerem.
A não desconsiderar também o contexto econômico real, honestamente. O Conselho Executivo do FMI também elevou a previsão de crescimento de El Salvador para 2026 para 4,5%, citando melhoria na segurança e na confiança dos investidores, junto com esta dispensa. O programa mais amplo, na prática, está indo razoavelmente bem.
Não estou chamando isso de vitória ou derrota para a política de Bitcoin, sinceramente. Só que "forçada a interromper" subestima que a regra já existia, já tinha sido quebrada e já tinha sido perdoada uma vez antes deste anúncio da semana.
