#美联储纪要聚焦10月暂停加息
A probabilidade de um aumento dos juros em outubro despencou de 51% para 19% em uma semana, mas a ata do próprio Fed aponta em outra direção 🦖
⚡ 有大动静群里说
A ata da reunião do Fed de setembro, divulgada em 7 de outubro, expôs as divergências do mercado. Entre os 18 dirigentes que apresentaram projeções econômicas, 16 acreditam que ainda haverá mais um aumento dos juros neste ano. Ou seja, o aumento de 16 de setembro não foi o último desta rodada.
Mas o documento inteiro não esclareceu em que reunião viria esse segundo aumento: na de 28 de outubro ou na de 9 de dezembro 📅
Vamos recapitular o contexto. Em 16 de setembro, o Fed elevou a taxa básica em 25 pontos-base, para 3,75% a 4,00%. Foi o primeiro aumento desde julho de 2023 e a decisão foi unânime. A ata diz, literalmente, que a maioria dos participantes considerava que poderia ser apropriado elevar os juros mais uma vez até o fim do ano. Em uma coletiva de imprensa, o presidente Worsh descreveu a medida como a retirada de uma dose de estímulo. Desde que assumiu o cargo, em maio, ele ainda não apresentou suas próprias projeções.
O problema está justamente aí: as palavras foram contundentes, mas não deram nenhuma indicação de quando. Os dirigentes enfatizaram que cada reunião será realizada com a mente aberta e que a decisão dependerá dos dados futuros. Em outras palavras, a questão já não é se haverá aumento, mas quando ⚖️
Então, por que o mercado não acredita nisso? Porque os dados mudaram na última semana. O índice PCE básico, o mais observado pelo Fed, ficou em 3,0% em agosto, e o índice geral, em 3,4%. Embora ainda estejam bem acima da meta de 2%, os números vieram bem abaixo do esperado. Em uma semana, a probabilidade implícita de aumento dos juros em outubro caiu de 51% para 19%. Foi uma reviravolta bastante acentuada.
O ponto contraintuitivo que vejo é este: muita gente interpreta a alta probabilidade de o Fed não mexer nos juros em outubro como o fim do ciclo de aumentos. Mas a ata, na verdade, diz o contrário. Não acabou; esse aumento foi apenas adiado. A verdadeira variável não são os números da inflação, mas o mercado de títulos. Os rendimentos dos títulos do Tesouro americano de 10 e 30 anos já chegaram ao nível mais alto desde 2002. Na prática, o mercado de títulos já apertou as condições financeiras antes do Fed, o que, por sua vez, dá ao banco central um motivo para não agir agora.
Para o mercado cripto, a trajetória dos juros é praticamente o interruptor da liquidez. O Bitcoin está cotado a US$ 83.395, com queda de 2,5% em 24 horas; o Ethereum, a US$ 2.562, com queda de 4,7%. Quanto mais clara a expectativa de que os juros chegaram ao pico, mais motivos as avaliações, pressionadas há um ano, têm para respirar aliviadas. Mas, enquanto o aumento de dezembro continuar na mesa, a recuperação seguirá separada por uma camada de vidro.
Minha avaliação é que, em outubro, o Fed provavelmente fará uma pausa. Mas isso não será o fim. Dezembro será o verdadeiro teste desta rodada 💥
O que você acha: haverá uma pausa em outubro ou o aumento virá em dezembro? Vamos conversar nos comentários.
Toque na foto do perfil para assistir à transmissão ao vivo.
Todos os dias, acompanho com você os principais temas das decisões do Fed sobre os juros. Não é só ver o que acontece nas notícias: é também entender a lógica e as oportunidades por trás delas 👀🚀
A probabilidade de um aumento dos juros em outubro despencou de 51% para 19% em uma semana, mas a ata do próprio Fed aponta em outra direção 🦖
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A ata da reunião do Fed de setembro, divulgada em 7 de outubro, expôs as divergências do mercado. Entre os 18 dirigentes que apresentaram projeções econômicas, 16 acreditam que ainda haverá mais um aumento dos juros neste ano. Ou seja, o aumento de 16 de setembro não foi o último desta rodada.
Mas o documento inteiro não esclareceu em que reunião viria esse segundo aumento: na de 28 de outubro ou na de 9 de dezembro 📅
Vamos recapitular o contexto. Em 16 de setembro, o Fed elevou a taxa básica em 25 pontos-base, para 3,75% a 4,00%. Foi o primeiro aumento desde julho de 2023 e a decisão foi unânime. A ata diz, literalmente, que a maioria dos participantes considerava que poderia ser apropriado elevar os juros mais uma vez até o fim do ano. Em uma coletiva de imprensa, o presidente Worsh descreveu a medida como a retirada de uma dose de estímulo. Desde que assumiu o cargo, em maio, ele ainda não apresentou suas próprias projeções.
O problema está justamente aí: as palavras foram contundentes, mas não deram nenhuma indicação de quando. Os dirigentes enfatizaram que cada reunião será realizada com a mente aberta e que a decisão dependerá dos dados futuros. Em outras palavras, a questão já não é se haverá aumento, mas quando ⚖️
Então, por que o mercado não acredita nisso? Porque os dados mudaram na última semana. O índice PCE básico, o mais observado pelo Fed, ficou em 3,0% em agosto, e o índice geral, em 3,4%. Embora ainda estejam bem acima da meta de 2%, os números vieram bem abaixo do esperado. Em uma semana, a probabilidade implícita de aumento dos juros em outubro caiu de 51% para 19%. Foi uma reviravolta bastante acentuada.
O ponto contraintuitivo que vejo é este: muita gente interpreta a alta probabilidade de o Fed não mexer nos juros em outubro como o fim do ciclo de aumentos. Mas a ata, na verdade, diz o contrário. Não acabou; esse aumento foi apenas adiado. A verdadeira variável não são os números da inflação, mas o mercado de títulos. Os rendimentos dos títulos do Tesouro americano de 10 e 30 anos já chegaram ao nível mais alto desde 2002. Na prática, o mercado de títulos já apertou as condições financeiras antes do Fed, o que, por sua vez, dá ao banco central um motivo para não agir agora.
Para o mercado cripto, a trajetória dos juros é praticamente o interruptor da liquidez. O Bitcoin está cotado a US$ 83.395, com queda de 2,5% em 24 horas; o Ethereum, a US$ 2.562, com queda de 4,7%. Quanto mais clara a expectativa de que os juros chegaram ao pico, mais motivos as avaliações, pressionadas há um ano, têm para respirar aliviadas. Mas, enquanto o aumento de dezembro continuar na mesa, a recuperação seguirá separada por uma camada de vidro.
Minha avaliação é que, em outubro, o Fed provavelmente fará uma pausa. Mas isso não será o fim. Dezembro será o verdadeiro teste desta rodada 💥
O que você acha: haverá uma pausa em outubro ou o aumento virá em dezembro? Vamos conversar nos comentários.
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Todos os dias, acompanho com você os principais temas das decisões do Fed sobre os juros. Não é só ver o que acontece nas notícias: é também entender a lógica e as oportunidades por trás delas 👀🚀