A Moody’s classificou um protocolo de stablecoin pela primeira vez. A nota B3 é especulativa — e o token do próprio protocolo caiu 10% no mesmo dia 🦖
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A Sky Frontier Foundation anunciou na quarta-feira que a Moody’s atribuiu ao Sky Protocol uma classificação de emissor B3, com perspectiva estável. É a primeira vez na história que a Moody’s avalia um protocolo de stablecoin. Algumas semanas antes, a S&P Global havia atribuído a ele uma classificação B-. As duas agências concluíram o processo com equipes e critérios próprios e chegaram a conclusões independentes. Isso faz da Sky o único protocolo de stablecoin atualmente avaliado oficialmente pelas duas maiores agências de classificação de risco. A stablecoin que ele emite se chama USDS.
Em outras palavras: tanto B3 quanto B- ficam na faixa especulativa, ainda a vários níveis do grau de investimento. A principal preocupação apontada pela Moody’s é a reserva da Sky, a Sky Reserves, considerada pequena demais. Segundo relatos, essa reserva representa menos de 1% dos ativos ⚖️. Portanto, essa classificação não é um selo de excelência, e sim um passe de entrada: investidores institucionais podem avaliar um protocolo totalmente on-chain usando a escala de crédito que já conhecem das finanças tradicionais.
O contraste é que, assim que a classificação foi divulgada, o mercado vendeu o token no mesmo dia 📉. O SKY está cotado a US$ 0,079, com queda de 10% em 24 horas e valor de mercado de cerca de US$ 1,85 bilhão. Já a oferta de USDS em circulação é de aproximadamente US$ 10,2 bilhões, e o preço está em US$ 0,9992, praticamente em paridade com o dólar. O mercado em geral também está em queda: o Bitcoin está a US$ 83.377, com baixa de 2,8%, e o Ethereum, a US$ 2.568, com queda de 5%. Além disso, os preços do petróleo e os rendimentos dos títulos do Tesouro dos EUA seguem pressionando o mercado.
Na minha opinião, a classificação responde à pergunta: as instituições podem incluir esse ativo em seus modelos de alocação? Mas não responde se vale a pena comprá-lo. O primeiro passo para uma instituição não é olhar para o rendimento, mas ver se consegue descrever esse ativo usando a linguagem já existente em seus sistemas de gestão de risco. Uma nota B3 faz a Sky passar de impossível de descrever a possível de descrever. É um primeiro passo importante, mas o grau especulativo também significa que seu custo de capital será consideravelmente maior do que o de ativos com grau de investimento. O próprio protocolo definiu como objetivo de longo prazo obter uma classificação de grau de investimento — mas o caminho até lá é longo.
Há três pontos que vale acompanhar. Primeiro: a reserva conseguirá de fato atingir o nível mínimo estabelecido pela governança? Segundo: o plano de aumentar as reservas com os lucros líquidos retidos será implementado conforme o roteiro? Terceiro: qual será a proporção de ativos estáveis nas reservas? Anteriormente, o protocolo havia divulgado uma reserva de US$ 150 milhões, com metade alocada em ativos estáveis 🔍
Um pouco mais de contexto: essa disputa por classificações sinaliza uma mudança de estratégia no setor de stablecoins. Antes, a competição era por quem oferecia os maiores juros e tinha mais liquidez on-chain. Agora, é por quem tem uma estrutura de ativos e passivos capaz de resistir ao escrutínio de terceiros. A entrada das agências de classificação tradicionais significa que o capital regulado passou a tratar os protocolos on-chain como contrapartes que podem ser avaliadas. Uma nota baixa não é necessariamente ruim; ficar sem nota é que é.
Na hora de escolher stablecoins, você prioriza o rendimento ou a existência de uma classificação? Vamos conversar nos comentários.
Todos os dias, acompanhe as novidades sobre stablecoins e cripto. Mais do que contar o que aconteceu, explicamos a lógica e as oportunidades por trás das notícias 👀🚀
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A Sky Frontier Foundation anunciou na quarta-feira que a Moody’s atribuiu ao Sky Protocol uma classificação de emissor B3, com perspectiva estável. É a primeira vez na história que a Moody’s avalia um protocolo de stablecoin. Algumas semanas antes, a S&P Global havia atribuído a ele uma classificação B-. As duas agências concluíram o processo com equipes e critérios próprios e chegaram a conclusões independentes. Isso faz da Sky o único protocolo de stablecoin atualmente avaliado oficialmente pelas duas maiores agências de classificação de risco. A stablecoin que ele emite se chama USDS.
Em outras palavras: tanto B3 quanto B- ficam na faixa especulativa, ainda a vários níveis do grau de investimento. A principal preocupação apontada pela Moody’s é a reserva da Sky, a Sky Reserves, considerada pequena demais. Segundo relatos, essa reserva representa menos de 1% dos ativos ⚖️. Portanto, essa classificação não é um selo de excelência, e sim um passe de entrada: investidores institucionais podem avaliar um protocolo totalmente on-chain usando a escala de crédito que já conhecem das finanças tradicionais.
O contraste é que, assim que a classificação foi divulgada, o mercado vendeu o token no mesmo dia 📉. O SKY está cotado a US$ 0,079, com queda de 10% em 24 horas e valor de mercado de cerca de US$ 1,85 bilhão. Já a oferta de USDS em circulação é de aproximadamente US$ 10,2 bilhões, e o preço está em US$ 0,9992, praticamente em paridade com o dólar. O mercado em geral também está em queda: o Bitcoin está a US$ 83.377, com baixa de 2,8%, e o Ethereum, a US$ 2.568, com queda de 5%. Além disso, os preços do petróleo e os rendimentos dos títulos do Tesouro dos EUA seguem pressionando o mercado.
Na minha opinião, a classificação responde à pergunta: as instituições podem incluir esse ativo em seus modelos de alocação? Mas não responde se vale a pena comprá-lo. O primeiro passo para uma instituição não é olhar para o rendimento, mas ver se consegue descrever esse ativo usando a linguagem já existente em seus sistemas de gestão de risco. Uma nota B3 faz a Sky passar de impossível de descrever a possível de descrever. É um primeiro passo importante, mas o grau especulativo também significa que seu custo de capital será consideravelmente maior do que o de ativos com grau de investimento. O próprio protocolo definiu como objetivo de longo prazo obter uma classificação de grau de investimento — mas o caminho até lá é longo.
Há três pontos que vale acompanhar. Primeiro: a reserva conseguirá de fato atingir o nível mínimo estabelecido pela governança? Segundo: o plano de aumentar as reservas com os lucros líquidos retidos será implementado conforme o roteiro? Terceiro: qual será a proporção de ativos estáveis nas reservas? Anteriormente, o protocolo havia divulgado uma reserva de US$ 150 milhões, com metade alocada em ativos estáveis 🔍
Um pouco mais de contexto: essa disputa por classificações sinaliza uma mudança de estratégia no setor de stablecoins. Antes, a competição era por quem oferecia os maiores juros e tinha mais liquidez on-chain. Agora, é por quem tem uma estrutura de ativos e passivos capaz de resistir ao escrutínio de terceiros. A entrada das agências de classificação tradicionais significa que o capital regulado passou a tratar os protocolos on-chain como contrapartes que podem ser avaliadas. Uma nota baixa não é necessariamente ruim; ficar sem nota é que é.
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