A ICE lançou nesta semana, em Londres, contratos futuros de ouro, prata, platina e paládio, vinculados aos preços diários dos leilões de metais físicos que já realiza na cidade.
As manchetes estão apresentando isso como uma grande mudança estrutural, aproximando as negociações de contratos futuros do local onde está o ouro físico de verdade.
Mas aqui está o que vale a pena saber antes de ficar empolgado demais.
Londres já tentou exatamente isso duas vezes. Nas duas, fracassou.
O mercado original de contratos futuros de ouro de Londres foi lançado em 1982. Encerrou as atividades apenas três anos depois, em 1985, por não conseguir atrair volume suficiente de negociações.
Depois, em 2017, a London Metal Exchange voltou a tentar, com o seu próprio contrato de futuros de ouro. Esse contrato durou cinco anos, até ser descontinuado em 2022, novamente devido aos baixos volumes.
Duas tentativas distintas, com décadas de intervalo, o mesmo resultado.
Sinceramente, acho que esse historial importa mais do que o próprio lançamento. O verdadeiro teste aqui não é saber se a ICE consegue cotar um contrato — essa parte é fácil. É saber se os operadores aparecem e continuam a aparecer, que foi precisamente onde morreram discretamente as duas tentativas anteriores em Londres.
Ainda assim, vale a pena perceber por que razão a ICE está a tentar uma terceira vez agora, já que desta vez há uma razão estrutural real por detrás, e não apenas ambição.
Após as medidas comerciais de abril de 2025, os preços dos contratos futuros em Nova Iorque acabaram por ser negociados acima dos preços do ouro físico em Londres. Essa diferença de preços levou os operadores a transportar fisicamente grandes quantidades de ouro através do Atlântico para aproveitar a arbitragem. O próprio presidente da ICE apresentou os novos contratos como uma forma de liquidar derivados mais perto do local onde o metal físico realmente se encontra, reduzindo precisamente este tipo de desfasamento no futuro.
Sinceramente, há uma ineficiência genuína do mercado por detrás desta tentativa, o que já é mais do que qualquer uma das duas tentativas anteriores, que falharam, tinha a seu favor.
Sinceramente, não estou a prever que desta vez resulte. Só estou a notar que «ICE lança contratos futuros de ouro em Londres» soa muito diferente quando se sabe que há um historial documentado de 40 anos de tentativas falhadas com esta ambição específica — por duas vezes.
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