O estresse no mercado de títulos de dívida não atinge todos ao mesmo tempo. Ele segue um padrão.

Primeiro, os créditos mais frágeis entram em colapso — as empresas que já estavam por um fio, aquelas que precisavam de dinheiro barato para sobreviver. Elas não conseguem refinanciar suas dívidas. Os calotes começam.

Se as taxas continuarem altas, o impacto aumenta. As empresas com melhor classificação de crédito também sentem os efeitos. Os investimentos em bens de capital são cortados. As contratações desaceleram. A economia real começa a sentir o impacto.

Depois, o problema se espalha — entre países e classes de ativos.

Isso não é novidade. Já vimos isso antes. O roteiro é sempre o mesmo.

Neste momento, empresas dos EUA que tomam empréstimos estão correndo contra o tempo. Algumas estão desistindo de fechar negócios. Outras estão aceitando pagar mais. As empresas com as piores classificações de crédito estão em apuros.

Se os rendimentos dos títulos permanecerem elevados, o problema não ficará restrito. Ele vai se espalhar.

Fique de olho nos mercados de crédito. Eles mostram o que está por vir antes das manchetes.