O mercado cripto não está com grandes variações. Quando Trump começa a fazer grandes movimentos, ele promete que, após vencer a eleição dos republicanos, vai pagar dividendos de 5000 dólares para cada pessoa; o custo total é de aproximadamente 1,2 trilhões de dólares. Às vezes, o pensamento por inércia também é difícil de entender a mente do americano, não é uma espécie de suborno divulgado? Será que ninguém realmente quer cuidar disso? Ele mesmo percebeu que chegou ao ponto de vida ou morte; então como vocês pensam? A primeira reação que o Laocui teve foi: existem divisões internas graves, e provavelmente isso falhará. Pelo menos, isso deixa o Laocui com bastante confiança na tendência do que vem depois. A taxa do Tesouro dos EUA para 30 anos atinge nova máxima desde 2002; o Bitcoin enfrenta um duelo de sinais duplos. O ouro chegou a disparar até 4225 dólares por onça e depois recuou para perto de 4140 dólares. A bolsa dos EUA e os preços do petróleo subiram ao mesmo tempo. O volume de pagamentos com cartão relacionado a stablecoins da Visa cresceu quase 200% ano contra ano. O volume anual de pagamentos deve ficar entre 4010 e 5270 bilhões de dólares. A SEC planeja revisar as regras da lei de 1940, permitindo que consultores de investimento mantenham Bitcoin diretamente sem necessidade de custódia.

Vamos primeiro interpretar essas notícias do cenário. A referência da taxa dos títulos do Tesouro de 30 anos não é tão forte; o foco está em uma coisa: essa linha do tempo é interessante. O rendimento dos títulos do Tesouro de 10 anos atingiu nova máxima desde 2007, enquanto o de 30 anos registrou nova máxima desde 2002. Esses dois pontos no tempo ficam antes da crise financeira. Quanto ao que aconteceu depois, cada um pode conferir por conta própria. Isso é igual ao movimento do ouro: o ouro consegue construir uma tendência assim porque há uma disputa entre aumentos e cortes de juros; aumentos contraem a liquidez do ouro, e os sinais de corte ampliam as vantagens do ouro. No máximo, há o impacto de curto prazo dos dados do employment report (não agrícola), que não chega a ter grande efeito. E depois, as outras duas notícias são de fato impulso para o mercado de alta: as stablecoins vão ampliando gradualmente o tamanho das transações; o que há mais é comércio internacional, e não consumo do dia a dia. As regras do projeto de lei também estão pavimentando o caminho para as futuras leis mais claras; o caminho é longo, e não é para vocês inferirem a tendência a partir disso. Próximo dos feriados, olhar para cima pode até funcionar, mas depois ainda é preciso cautela.

Toda vez que o mercado fica confuso, muitos amigos começam a duvidar de si mesmos. O Laocui entende muito bem esse tipo de sensação. Para o mercado financeiro, é um mercado extremamente torturante. Na fase atual, há fatores favoráveis, mas também há fatores desfavoráveis. A percepção que o ambiente macro dá a cada um é diferente: todo mundo fala de desaceleração econômica, mas os dados do comércio exterior deste ano também ainda estão razoáveis. Inclusive para quem opera energia e ouro, até incluindo o pessoal do “old A” (na linguagem interna), no geral ainda é uma postura de alta. A indústria manufatureira de baixa qualidade e o setor de serviços realmente sofreram alguns golpes; em comparação com os dez anos anteriores, muitas regras já foram redefinidas. Justamente sob esse cenário de confusão é que a ordem vai nascendo silenciosamente. Por exemplo: o sistema de pagamentos com stablecoin mais recente está em construção, ou seja, o volume anual de pagamentos previsto no parágrafo anterior deve chegar a 4010-5270 bilhões de dólares. A trajetória das stablecoins ainda tem um caminho muito longo pela frente; por exemplo, as taxas de pagamento e de conversão por pessoa ainda são muito altas, e o que mais atrapalha ainda são bancos ou taxação. Se a crise em questão acontece, não há como separar tudo facilmente em “certo” ou “errado”; a própria finança é uma existência em que um está dentro do outro. Essa é também a essência das crises financeiras: o declínio de uma indústria certamente causa efeito dominó. Todas as empresas financeiras, por trás, não escapam do controle do capital de alto nível; e a indústria de tecnologia certamente será a primeira a entrar em colapso. O que não é apenas a indústria financeira que está em desordem; é a transformação do cenário do mundo inteiro. Embora o mercado cripto, no longo prazo, seja uma tendência boa, ainda é preciso considerar o feedback em nível intermediário e até mesmo a possibilidade de uma crise financeira em grande escala explodir no futuro. Quando a crise financeira explode, não importa como o mercado cripto se comporte, ele também será afetado. Se vocês forem investir ancorando-se nessa direção, o Laocui também já falou no ano passado: mesmo comprando Bitcoin a 126000, não há motivo para entrar em pânico; no futuro, acima desse ponto, quase já se tornou uma conclusão. Ao mesmo tempo, se vocês considerarem os riscos no meio do caminho, e talvez não haja capital tão suficiente, contornar o risco de queda desta vez é extremamente importante. Além disso, vocês precisam entender que o impacto de uma crise financeira no mercado cripto não será tão grande: afinal, isso é um sistema de transações, não uma indústria que possa ser resumida como se fosse um simples produto.

Pessoal, não pensem que esses ganhos reais são cobrados por empresas que apenas mantêm o “caminho”/infra. O rendimento das stablecoins praticamente não tem relação com o mercado cripto. E a relação disso é que mais pessoas precisam entrar, para que isso apareça. Embora não haja dados exatos para provar quanto do comércio de energia entre Irã e Rússia usa stablecoin como “moeda de aposta”, certamente não é pouco; uma metade do volume pode até ser isso. Como o indivíduo pode entrar nesse processo ainda precisa que as leis claras sejam implementadas, para que possa ser feito de forma completa. Isso é realmente uma grande notícia positiva. Antes disso, qualquer impacto, seja o que for que tenha acontecido, ou a queda que veio depois, tudo foi um esforço em direção a essa direção. Se os investimentos de vocês estiverem ancorados nessa linha, o Laocui também já falou: mesmo comprando Bitcoin a 126000, não há motivo para entrar em pânico; o futuro acima desse ponto quase já está definido. E, ao mesmo tempo, se vocês considerarem os riscos no meio do caminho e talvez o capital não esteja tão abundante, evitar o risco de queda desta vez é extremamente importante. Além disso, todos precisam ficar claros: o impacto de uma crise financeira no mercado cripto não será grande demais. Afinal, isso é um sistema de transações, não uma indústria que possa ser resumida como se fosse um único produto.

O corpo da economia virtual é difícil de precificar com lógica do mundo real, não importa como cada um de vocês defina no campo financeiro de acordo com qual escola. A economia digital não tem uma história para servir de referência, então, quando o valor dessa indústria sofre qualquer tipo de precificação, isso fica dentro de um âmbito razoável. Assim como o Laocui mencionou no começo do ano: sempre se pensa em 3-4W ou 4-5W; a estimativa do Laocui é 6W, justamente perto do ponto de partida do último ciclo de alta. Só que, desta vez, a queda furou o patamar de 6W, mas não foi tão longe; por volta dos 57, o esforço de recuperação também pode ser considerado suficiente. Essas previsões se baseiam na estratégia do Trump, somada ao ciclo de cortes de juros e ao apoio das pensões e do capital reais dos EUA. Até mesmo a rotatividade dos gigantes também pode ser incluída no cálculo. A capacidade de manter/ter controle da Grayscale, certamente, não é tão boa quanto a da BlackRock. Justamente por causa do suporte desses capitais e dessa estratégia, querer um Bitcoin ainda mais baixo não está em linha com a lógica da realidade; sem suporte de estratégia, cair a esse nível pode até existir, mas com esses apoios reais, é extremamente difícil acontecer seguir para baixo.

Mesmo no nível da linha do meio, o Laocui continua pessimista, mas também não vai olhar para a posição que vocês imaginam. A entrada de capital, de dezenas de centenas de bilhões, a estrutura montada pelos EUA, não fará com que este mercado entre em colapso no curto prazo. Especialmente as stablecoins: embora não tenham o impulso do mercado cripto, seu núcleo ainda depende dos canais das próprias moedas. Isso, por outro lado, pode ser visto como um tipo diferente de endosso. Um evento não pode ser simplesmente dividido entre certo e errado; a própria finança existe na lógica de “você tem algo em mim e eu tenho algo em você”. Essa é também a essência de uma crise financeira: o declínio de uma indústria inevitavelmente causa efeito dominó. Todas as empresas financeiras, por trás, não fogem do controle do capital de alto nível; e a indústria “primeira a desabar” certamente é a de tecnologia. O que não está em ordem não é só a indústria financeira, mas a transformação do cenário do mundo inteiro. Embora o mercado cripto, no longo prazo, seja uma tendência de desenvolvimento positiva, também é preciso considerar o feedback em nível intermediário e até mesmo a crise financeira que é bem possível estourar no futuro. Seja como o mercado cripto se comporte, uma crise financeira afetará. Não importa quão bom esteja o desempenho do cripto, ainda assim haverá impacto.

Resumo do Laocui: faz muito tempo que eu não escrevia de forma tão enrolada. Nesses feriados recentes, muitos amigos tiveram tempo para conversar comigo. Depois das conversas, a sensação foi esta: a indústria trouxe dúvidas para vocês. Comparando com o topo de 126000, o Bitcoin já está há quase um ano sem recuperar a área perdida. Junto com a visão pessimista do Laocui nas últimas semanas, isso gera uma incerteza enorme sobre o futuro. Isso não é uma intenção do Laocui de transferir essa ideia para vocês. O futuro do mercado cripto é uma indústria emergente, e o seu panorama não pode ser destruído apenas por uma tendência de prazo médio ou por uma única crise financeira. Não precisa ser pessimista: para a ideia do Bitcoin, o intervalo de 20-30W em cinco anos pode ser suportado; mais longe, o Laocui não vê. Não há casos de referência para stablecoins e para a tokenização das bolsas, então o Laocui também não pode ficar inventando. Para o mercado cripto, o valor de mercado total chegar a 10 trilhões de bilhões não é uma imaginação: uma única empresa pode chegar a 50 trilhões de valor de mercado; quanto mais uma indústria futura? No cenário do Laocui, não é difícil chegar a um patamar em que as stablecoins negociem 5 trilhões de dólares em um ano. O que precisa ser observado depois é: com esse volume de negociação tão grande, qual efeito isso terá sobre as moedas listadas? Esse é o problema que o Laocui está considerando agora. As questões são um pouco demais; vocês vão absorvendo devagar. Se houver algo que não entendam, podem mandar mensagem direta para o Laocui. Lembrem: o feriado já passou da metade, e a tendência vem aí.