• As folhas de pagamento não agrícolas dos EUA em setembro adicionaram apenas 29.000 empregos, com desemprego em 4,2%.

• O Bitcoin (BTC) disparou de cerca de US$ 82.600 para uma máxima intradiária perto de US$ 87.100 nesta semana.

• O Bitcoin cedeu para cerca de US$ 84.700 após o pico e é negociado perto de US$ 84.800.

Dados Fracos de Empregos, Bitcoin Forte

O relatório de emprego dos EUA de setembro acabou sendo o dado macro decisivo da semana. As folhas de pagamento não agrícolas aumentaram apenas 29.000 posições e a taxa de desemprego ficou em 4,2%, uma desaceleração clara o bastante para afastar as expectativas de mais altas de juros do Federal Reserve. Os ativos de risco fizeram o resto. O preço do Bitcoin (BTC), que tinha caído para cerca de US$ 82.600 no primeiro semestre da semana, subiu até uma máxima intradiária perto de US$ 87.100 assim que o dado fraco de folha de pagamentos foi divulgado, uma alta de mais de 5% dentro de poucas sessões. Desde então, recuou para cerca de US$ 84.700, e nosso monitoramento ao vivo mostra que ele estava perto de US$ 84.800 no início de domingo (UTC), ligeiramente acima na sessão e ainda sustentando a maior parte da alta. No pico, a moeda ficou 5,5% acima da mínima da semana; agora está cerca de 2,6% abaixo desse topo.

A ordem dos eventos importa. Uma agenda lotada com a inflação do PCE, PIB, aberturas do JOLTS, pesquisas do ISM e o relatório de empregos deixou os traders defensivos no começo, e a mínima de US$ 82.600 refletiu essa cautela no mercado amplo de Bitcoin. O anúncio do emprego inverteu a lógica: contratações mais fracas elevam a probabilidade de que a próxima ação do Fed seja uma pausa ou um corte, em vez de mais um aumento, e taxas esperadas menores elevam mecanicamente os ativos que não pagam rendimento. Para uma moeda cuja avaliação depende mais do canal da taxa de desconto do que do fluxo de caixa, essa transmissão é o principal mecanismo macro, razão pela qual o anúncio da folha de pagamento, e não as leituras anteriores de inflação, gerou o movimento mais acentuado da semana. A recuperação de US$ 82.600 para US$ 87.100 figura entre as reversões de curto prazo mais rápidas das últimas semanas, e as ordens em livros de negociação de todas as principais exchanges de cripto absorveram o fluxo sem uma lacuna de liquidez evidente. O arrefecimento posterior para a faixa de US$ 84.700 sugere que o pico foi interpretado como posicionamento, e não como o início de uma nova tendência, deixando os traders observando se a mínima de US$ 82.600 continuará sustentando conforme a nova semana começa.

Os custos das famílias contam outra história

O rali acontece ao lado de números que se comportam de forma bem diferente no nível da “mesa da cozinha”. Os preços ao consumidor na região metropolitana de São Francisco subiram 3,4% ano contra ano em agosto, com os alimentos em alta de 3,1%, e o preço do combustível regular na região ficou em média em US$ 6,267 por galão em 28 de setembro. Em subúrbios dependentes do carro — onde as rotinas incluem levar as crianças à escola, deslocamentos e compras — esse preço no posto cai diretamente no orçamento semanal de um jeito que as métricas de inflação voltadas ao investidor não capturam. Cada conta de supermercado varia alguns dólares, mas o acúmulo ao longo de alimentação, combustível, seguro, refeições fora e utilidades é o que deixa menos dinheiro no fim do mês para as famílias fazerem exatamente o que faziam antes. A habitação também aperta a situação: a taxa média da hipoteca fixa de 30 anos chegou a 7,28% em 1º de outubro, um patamar que tira compradores de primeira viagem de mercados que já eram caros. Proprietários que travaram taxas mais baixas ficam efetivamente “congelados”, porque vender agora significa trocar uma hipoteca barata por uma de 7,28%, então os anúncios ficam escassos e os preços não recebem alívio com a oferta nova. O quadro do trabalho corta no mesmo sentido. Os dados do JOLTS mostraram aberturas caindo para 7,079 milhões em agosto, enquanto os desligamentos permaneceram baixos, o que indica que as empresas ficaram mais cautelosas em relação a novas contratações, em vez de reduzir o quadro que já têm. Para os mercados, essa distinção é secundária: se a desaceleração vier por demissões ou por um congelamento de contratações, ambos os cenários desestimulam um aperto adicional, e ambos deixam espaço para que ativos de risco avancem. Quem mantém a longo prazo e HODL por esses movimentos já viu o padrão antes, e o calendário de oferta definido pelo halving do Bitcoin mantém a emissão nova apertada independentemente do calendário dos dados — argumento central do maximalismo do Bitcoin. Contexto para o nível: o ativo negocia bem acima do fundo de junho citado na chamada de “fundo” de US$ 60.100 de Brian Armstrong, e ele segurou US$ 84 mil no fim de semana enquanto o rali das altcoins se ampliava. Nossa página de análise técnica do Bitcoin trata a mínima de US$ 82.600 como o piso de referência por enquanto, com o pico de US$ 87.100 como o teto de curto prazo.

Os próprios agregados da COINOTAG apontam na mesma direção do trade macro: nosso Índice de Medo & Ganância está em 65, o Bitcoin representa 67,7% do nosso universo acompanhado e a capitalização de mercado total monitorada fica perto de US$ 2,52 trilhões, um perfil de amplitude de um mercado que viaja com, e não contra, a aposta no afrouxamento.