O ritmo de expansão dos títulos de financiamento de veículos de investimento urbano sofreu uma queda abrupta: a taxa média anual de crescimento caiu de 13% em 2021–2023 para apenas 4% em 2024–2025. O modelo tradicional de impulsionar o crescimento por meio do investimento está praticamente encerrado.
Por trás disso estão as medidas de desendividamento adotadas para controlar rigorosamente os riscos da dívida local: os governos locais reduziram os gastos em infraestrutura e elevaram os requisitos de retorno dos investimentos em projetos.
Curiosamente, os custos de financiamento vêm caindo de forma constante: de mais de 6% em 2021 para cerca de 5% em 2025. Isso se deve à combinação de uma política monetária expansionista com operações de prorrogação de prazos e redução de juros sobre a dívida existente, realizadas por instituições financeiras no âmbito do plano de desendividamento.
Trata-se de uma estratégia típica que combina “reestruturação da dívida existente e controle do endividamento adicional”. A expansão é freada, mas o custo da dívida existente é reduzido, evitando-se uma aterrissagem brusca. No curto prazo, é uma retração racional; no longo prazo, representa uma mudança estrutural no modelo de investimento dos governos locais.
A época em que se tomava dinheiro emprestado para construir infraestrutura e impulsionar o PIB realmente ficou para trás.
Por trás disso estão as medidas de desendividamento adotadas para controlar rigorosamente os riscos da dívida local: os governos locais reduziram os gastos em infraestrutura e elevaram os requisitos de retorno dos investimentos em projetos.
Curiosamente, os custos de financiamento vêm caindo de forma constante: de mais de 6% em 2021 para cerca de 5% em 2025. Isso se deve à combinação de uma política monetária expansionista com operações de prorrogação de prazos e redução de juros sobre a dívida existente, realizadas por instituições financeiras no âmbito do plano de desendividamento.
Trata-se de uma estratégia típica que combina “reestruturação da dívida existente e controle do endividamento adicional”. A expansão é freada, mas o custo da dívida existente é reduzido, evitando-se uma aterrissagem brusca. No curto prazo, é uma retração racional; no longo prazo, representa uma mudança estrutural no modelo de investimento dos governos locais.
A época em que se tomava dinheiro emprestado para construir infraestrutura e impulsionar o PIB realmente ficou para trás.