Défices fiscais dissociados du chômage em 2016; os gastos pró-cíclicos mantêm agora a inflação estruturalmente acima da meta
Uma visão interessante de Simon White na Bloomberg Macro. Ele aponta uma data precisa para o momento em que o regime fiscal se rompeu: 2016, quando os déficits orçamentários começaram a divergir de forma significativa das taxas de desemprego nos EUA, na UE, no Reino Unido e no Japão.
Antes disso, os governos operavam com déficits quando as economias estavam fracas e reduziam quando se recuperavam. Essa relação se desfez, e não voltou.
O gráfico mostra o percentil do déficit fiscal menos o percentil do desemprego para a média dos quatro grandes blocos ocidentais durante períodos de expansão.
Nos 40 anos anteriores a 2016, essa diferença oscilou em torno de zero. Desde então, permaneceu persistentemente elevada, o que significa que os governos continuaram a gastar mesmo quando os mercados de trabalho se apertaram.
A pandemia turboalimentou ainda mais isso.
Uma visão interessante de Simon White na Bloomberg Macro. Ele aponta uma data precisa para o momento em que o regime fiscal se rompeu: 2016, quando os déficits orçamentários começaram a divergir de forma significativa das taxas de desemprego nos EUA, na UE, no Reino Unido e no Japão.
Antes disso, os governos operavam com déficits quando as economias estavam fracas e reduziam quando se recuperavam. Essa relação se desfez, e não voltou.
O gráfico mostra o percentil do déficit fiscal menos o percentil do desemprego para a média dos quatro grandes blocos ocidentais durante períodos de expansão.
Nos 40 anos anteriores a 2016, essa diferença oscilou em torno de zero. Desde então, permaneceu persistentemente elevada, o que significa que os governos continuaram a gastar mesmo quando os mercados de trabalho se apertaram.
A pandemia turboalimentou ainda mais isso.
