Desde os anos 80, as alíquotas do imposto corporativo nas economias desenvolvidas vêm caindo continuamente. A alíquota efetiva de impostos das ações componentes do S&P 500, nos EUA, caiu de cerca de 40% para 20% em 2020; Alemanha, Reino Unido e França também seguiram uma trajetória semelhante.
Essa onda de cortes tributários começou nas reformas de oferta da era Reagan e Thatcher, em conjunto com desregulamentação, privatizações e outras medidas. Na época, de fato, isso ajudou a impulsionar a recuperação econômica.
Mas, olhando para trás, o ciclo de décadas de redução de impostos já chegou ao fim. As finanças públicas dos países estão sob forte pressão, a infraestrutura envelheceu e os gastos com benefícios sociais se expandiram; contar novamente com cortes de impostos para estimular o crescimento já não é realista. Nos próximos dez anos, as alíquotas provavelmente vão subir — seja o imposto sobre empresas, imposto sobre ganhos de capital ou imposto sobre pessoas ricas.
O ciclo se repete: o pêndulo das políticas sempre volta. As últimas quatro décadas foram a era de reduzir impostos e desregular; o próximo período pode ser de elevar impostos e voltar a regular. A lógica de alocação de capital também precisará se ajustar em conformidade.
Essa onda de cortes tributários começou nas reformas de oferta da era Reagan e Thatcher, em conjunto com desregulamentação, privatizações e outras medidas. Na época, de fato, isso ajudou a impulsionar a recuperação econômica.
Mas, olhando para trás, o ciclo de décadas de redução de impostos já chegou ao fim. As finanças públicas dos países estão sob forte pressão, a infraestrutura envelheceu e os gastos com benefícios sociais se expandiram; contar novamente com cortes de impostos para estimular o crescimento já não é realista. Nos próximos dez anos, as alíquotas provavelmente vão subir — seja o imposto sobre empresas, imposto sobre ganhos de capital ou imposto sobre pessoas ricas.
O ciclo se repete: o pêndulo das políticas sempre volta. As últimas quatro décadas foram a era de reduzir impostos e desregular; o próximo período pode ser de elevar impostos e voltar a regular. A lógica de alocação de capital também precisará se ajustar em conformidade.
