Eu continuo voltando para o Ethereum porque a configuração está começando a ficar interessante novamente.
A ETH terminou o Q3 com alta de mais de 70%, enquanto o Bitcoin ganhou mais de 40%. Essa é uma grande diferença em um único trimestre, e isso me diz que o mercado já estava girando para além do BTC antes mesmo de outubro começar.
Mas eu não quero cometer o erro comum do cripto e traçar duas linhas em um gráfico e chamar o próximo movimento de garantido.
A relação ETH/BTC é a parte que mais me importa. Ela disparou de forma acentuada ao longo de setembro e atingiu uma máxima de sete meses, mas desde então esfriou e voltou em direção a 0,032. Os dados técnicos atuais estão muito mais mistos do que a história de rompimento limpo que você vê nas redes sociais.
Isso, na verdade, torna tudo mais interessante para mim.
A Ethereum não precisa explodir imediatamente. Eu quero ver se ela consegue continuar segurando a faixa mais alta enquanto o Bitcoin permanece forte. Se o BTC continuar subindo e a ETH começar a superar ao mesmo tempo, é quando eu levaria muito mais a sério a história de rotação.
Tem outra peça que eu não quero ignorar: demanda por ETF.
Os ETFs de Ethereum atraíram centenas de milhões de dólares durante a fase mais forte de setembro, incluindo um dia de entrada de US$ 270 milhões em 21 de setembro. Mas o cenário de fluxo já arrefeceu. Os ETFs de Ethereum registraram cerca de US$ 118 milhões de saídas líquidas na semana encerrada em 2 de outubro, enquanto os ETFs de Bitcoin ainda mostraram uma entrada provisória.
Então, por agora, vejo um mercado que está dando uma chance para a ETH, e não um que já tenha confirmado um movimento de altcoin liderado pela ETH.
Os dados de outubro também são interessantes. A média histórica do retorno de outubro da Ethereum é de cerca de +4,8%, com oito outubros positivos e quatro negativos na história disponível. Outubro de 2026 começou levemente positivo, mas ainda é cedo demais para transformar sazonalidade na tese.
E o Bitcoin ainda é o elefante na sala.
O BTC está em torno de US$ 84,5 mil depois de atingir brevemente acima de US$ 87 mil, enquanto a ETH está por volta de US$ 2,7 mil. O Bitcoin também viu uma nova demanda por ETF no início de outubro, então eu não acho que a ETH consiga se separar completamente do BTC ainda.
Minha visão é bem simples.
Eu não preciso que a ETH repita perfeitamente 2018, 2021 ou qualquer outro ciclo. Mercados raramente copiam e colam a história. O que eu quero ver é a ETH sustentando sua faixa recente, a ETH/BTC construindo topos e fundos mais altos e a demanda por ETFs voltando depois das saídas recentes.
Se isso acontecer enquanto o Bitcoin permanecer acima da mínima dos US$ 80 mil, acho que a conversa sobre a Ethereum muda bem rápido.
Por enquanto, não estou buscando a previsão. Estou observando a força relativa. É aí que está o sinal real.