📰 Este artigo enfraquece a ponta longa dos Treasuries dos EUA, atribuindo o movimento a um “adversário” um pouco contraintuitivo: os gigantes de IA. Em 24 de setembro, o rendimento dos títulos do Tesouro dos EUA de 30 anos subiu para 5,48%, atingindo a máxima em 20 anos; o de 10 anos também rompeu 5,2%, registrando a maior alta desde a crise financeira.
🔥 Em 2024, até agosto, os volumes de emissão de dívida de cinco grandes provedores de nuvem somaram quase US$ 230 bilhões, mais do que o dobro do total do ano passado. Além disso, há forte concentração em prazos de 20, 30 e até 40 anos. A Meta emitiu um título de 40 anos no valor de US$ 30 bilhões; a Alphabet também emitiu um título em libras de 100 anos; e a Amazon fez uma captação única de US$ 54 bilhões.
Dizendo a verdade: essas empresas parecem não se importar muito com as taxas de juros, porque acreditam que o retorno futuro da IA será alto o suficiente para compensar os custos de financiamento atuais. O problema é que a quantidade de capital de longo prazo é limitada. Então, se fundos de pensão, seguradoras e fundos de títulos compram mais dívidas de empresas de tecnologia, naturalmente podem reduzir o peso na alocação de Treasuries. A Nomura estima que os gigantes de tecnologia tomaram emprestado cerca de US$ 200 bilhões em capital de longo prazo — equivalente a um quarto do volume anual de emissão de Treasuries de longo prazo do Tesouro.
💡 O mais complicado é que, mesmo que a IA dê certo, ela pode não salvar diretamente as contas do governo dos EUA. Com o aumento da eficiência, a lucratividade das empresas pode subir, mas o total de salários pode cair; além disso, o imposto de renda das pessoas físicas e os impostos de seguridade social compõem mais de dois terços da receita federal. Os dados divulgados pela Microsoft mostram que o imposto a pagar no período caiu de US$ 14,1 bilhões no mesmo trimestre do ano anterior para US$ 2,5 bilhões; e, nos primeiros 11 meses do ano fiscal, a receita de imposto sobre a renda das empresas diminuiu um quarto ano contra ano.
🤔 De um lado, a receita cai e as despesas aumentam; do outro, o total da dívida pública ultrapassa US$ 40 trilhões, com juros anuais chegando a quase US$ 1 trilhão. A pergunta é: a IA vai ajudar primeiro a economia dos EUA a pagar as dívidas, ou vai forçar o governo a taxar mais pesadamente os lucros das empresas de IA?
#AI #美债 #美国财政 #科技债券
🔥 Em 2024, até agosto, os volumes de emissão de dívida de cinco grandes provedores de nuvem somaram quase US$ 230 bilhões, mais do que o dobro do total do ano passado. Além disso, há forte concentração em prazos de 20, 30 e até 40 anos. A Meta emitiu um título de 40 anos no valor de US$ 30 bilhões; a Alphabet também emitiu um título em libras de 100 anos; e a Amazon fez uma captação única de US$ 54 bilhões.
Dizendo a verdade: essas empresas parecem não se importar muito com as taxas de juros, porque acreditam que o retorno futuro da IA será alto o suficiente para compensar os custos de financiamento atuais. O problema é que a quantidade de capital de longo prazo é limitada. Então, se fundos de pensão, seguradoras e fundos de títulos compram mais dívidas de empresas de tecnologia, naturalmente podem reduzir o peso na alocação de Treasuries. A Nomura estima que os gigantes de tecnologia tomaram emprestado cerca de US$ 200 bilhões em capital de longo prazo — equivalente a um quarto do volume anual de emissão de Treasuries de longo prazo do Tesouro.
💡 O mais complicado é que, mesmo que a IA dê certo, ela pode não salvar diretamente as contas do governo dos EUA. Com o aumento da eficiência, a lucratividade das empresas pode subir, mas o total de salários pode cair; além disso, o imposto de renda das pessoas físicas e os impostos de seguridade social compõem mais de dois terços da receita federal. Os dados divulgados pela Microsoft mostram que o imposto a pagar no período caiu de US$ 14,1 bilhões no mesmo trimestre do ano anterior para US$ 2,5 bilhões; e, nos primeiros 11 meses do ano fiscal, a receita de imposto sobre a renda das empresas diminuiu um quarto ano contra ano.
🤔 De um lado, a receita cai e as despesas aumentam; do outro, o total da dívida pública ultrapassa US$ 40 trilhões, com juros anuais chegando a quase US$ 1 trilhão. A pergunta é: a IA vai ajudar primeiro a economia dos EUA a pagar as dívidas, ou vai forçar o governo a taxar mais pesadamente os lucros das empresas de IA?
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