O NFP de setembro veio em 29.000 — abaixo de todas as previsões — com julho revisado para -10.000 e agosto reduzido para 133.000, removendo 60.000 empregos dos meses anteriores. As chances de alta em outubro desabaram de 64% para 22,7%. As ações subiram: Nasdaq +1,19%, S&P +0,74%, Nvidia atingiu uma nova máxima histórica. O Bitcoin tocou brevemente US$ 87.000 e depois recuou para US$ 84.643 — rejeitado no mesmo nível pela terceira vez. A capitalização do mercado de stablecoins está US$ 14 bi abaixo do seu pico de maio, com apenas US$ 4 bi recuperados, sinalizando liquidez fraca para sustentar uma nova investida às máximas. O CEO da CryptoQuant, Ki Young Ju, espera um ganho de ciclo de 3-5x em vez de 10x+, argumentando que a maturidade institucional está comprimindo tanto os extremos de alta quanto os de baixa.
Ações dos EUA fecham em alta na sexta-feira, com dados mais fracos de empregos elevando o mercado
Dow +0,5%, S&P 500 +0,74%, Nasdaq +1,19% na sexta-feira após a divulgação do NFP de setembro, que registrou 29.000, reduzir a probabilidade de alta em outubro de 64% para 22,7%. O Nasdaq atingiu uma máxima intradiária antes de uma retomada no rendimento dos Treasuries puxar as ações para baixo das máximas da sessão. Nvidia +1,34% para uma nova máxima histórica; Tesla +4,65%, Dell +3,8%, Broadcom +3,35%; Accenture -6,27%, SanDisk -3,79%. Phil Blancato, da Osaic: "Nem quente demais, nem frio demais — exatamente o tipo de número que o mercado queria do ponto de vista do trabalho." Saira Malik, da Nuveen: "Isso pode ser o começo da corrida do Papai Noel que todos esperamos." Petróleo recuou enquanto países da UE consideram liberar reservas estratégicas de combustível sob pressão da administração Trump — um vento a favor para as ações. Semanal: Dow -1,3%, S&P -0,3%, Nasdaq +0,6%.
O total da capitalização de mercado de stablecoins caiu US$ 14B desde maio, recuperando apenas US$ 4B desde setembro para alcançar ~US$ 270B — deixando a liquidez nativa de cripto bem abaixo do seu pico anterior. O CryptoQuant, em seu Darkfost: o repique de US$ 4B é insuficiente para sinalizar uma expansão decisiva de liquidez, e podem ser necessárias entradas mais fortes de stablecoins antes que o Bitcoin consiga sustentar uma alta rumo a novas máximas. Stablecoins importam porque representam poder de compra implantável instantaneamente no ecossistema — quando a oferta contrai, o Bitcoin tem menos capital fresco disponível para absorver pressão de venda em avaliações mais altas. O sinal é misto: a contração parece estar revertendo, mas a magnitude é modesta. Se a capitalização de stablecoins pode se estender de forma significativa além de US$ 270B é um dos indicadores líderes mais claros para observar na próxima grande movimentação do Bitcoin.
O CEO do CryptoQuant espera que o Bitcoin suba 3–5x neste ciclo, seguido por um urso mais ameno
Ki Young Ju espera que o Bitcoin entregue um ganho de 3–5x neste ciclo, em vez de repetir ralis de 10x+, argumentando que a propriedade institucional e o tamanho maior do mercado estão comprimindo tanto os extremos de alta quanto de baixa. Evidência-chave: a razão MVRV do Bitcoin não caiu abaixo de 1 neste ciclo — os detentores, coletivamente, nunca migraram para uma posição de prejuízo não realizado mesmo na mínima de junho de US$ 57.750. A capitalização realizada está subindo (capital fresco entrando), baleias de longa data pararam de vender, e grandes posições em futuros foram estabelecidas perto do fundo. O argumento central de Ki: um salto de 10x exige o tipo de capital especulativo de varejo que antes dominava; essa dinâmica está estruturalmente menos disponível à medida que investidores institucionais com horizontes mais longos se tornam o comprador marginal. O trade-off — menos alta extrema, menos baixa extrema — pode tornar o Bitcoin mais atraente para o capital que antes o evitava por causa da volatilidade. O teto implícito para este ciclo: aproximadamente US$ 126.000 x 3–5 a partir da mínima de junho de US$ 57.750 produz uma faixa de US$ 173.000–US$ 289.000 a partir do fundo, embora Ki não tenha especificado um preço-alvo.
Nvidia atinge nova máxima histórica com as ações subindo 2,4%
As ações da Nvidia subiram 2,4% para uma nova máxima histórica em 2 de outubro, ampliando os ganhos da força em IA e semicondutores da semana. A AMD também tocou uma máxima recorde, fechando com alta de quase 3%. A alta veio após o desempenho acima do esperado da Micron na quinta-feira e a orientação para o Q1 2027 de US$ 61,5B vs. US$ 57B — CEO Mehrotra: "A demanda do setor foi fortalecida desde nossa última teleconferência de resultados." O novo recorde da Nvidia chega depois de a ação passar meses abaixo da máxima de maio, recuperando-se ao longo de um período que incluiu o call de Amodei sobre desaceleração de IA (que derrubou o índice de semicondutores da Filadélfia em 5,9% em uma única sessão) e o corte da orientação de margem da própria Nvidia para 74% de 75%. O fechamento recorde valida a tese da JPMorgan de que a precificação dos contratos em neocloud migrou para US$ 15–20/MW, de US$ 10–15, representando de fato poder de precificação em infraestrutura de IA.
O Bitcoin disparou brevemente rumo a US$ 87.000 após a decepção no NFP antes de recuar para US$ 84.643 — uma queda de 0,7% nas últimas 24 horas e a terceira rejeição em ou perto de US$ 87.300 desde 21 de setembro. Revisão de julho para -10.000, ante +21.000; agosto para 133.000, ante 162.000 — eliminando 60.000 empregos dos meses anteriores. O crescimento dos salários desacelerou para 0,1% MoM e 3,0% YoY. A probabilidade de alta em outubro caiu de 64,2% para 22,7% em uma semana. A incapacidade do Bitcoin de sustentar a melhora macro — ações fazem rali a novas máximas enquanto o Bitcoin devolve os ganhos — replica o padrão do "PCE pop" de quarta-feira: boas notícias geram uma oferta inicial, mas encontram oferta em US$ 87.000 e falham. O nível de US$ 87.300 agora tem três registros de rejeição. O Bitcoin mantém taxas de funding de 10% em 653.000 BTC de open interest; longs alavancados que pagam essa taxa estão entre os mais expostos à rejeição contínua na resistência.
