#sec拟修订加密资产托管规则
Nos últimos 90 anos, os consultores de investimentos de Wall Street contornavam as criptomoedas; agora, a SEC, com uma proposta de 760 páginas, abriu pela primeira vez a brecha para “os próprios investidores/consultores guardarem os bitcoins dos clientes” 🦖
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1º de outubro (quinta-feira), a Comissão de Valores Mobiliários dos EUA (SEC) lançou oficialmente uma nova regulamentação para custódia de criptoativos. A base é a Lei de 1940 sobre Consultores de Investimento e a Lei de 1940 sobre Sociedades de Investimento, regulando dois tipos de entidades: consultores de investimento registrados e fundos sob regulamentação (sociedades de investimento registradas e sociedades de desenvolvimento empresarial). O texto completo da proposta tem 760 páginas, e a fase de consulta pública durará 60 dias.
O ponto mais chamativo é este: na premissa de que “não se encontre um custodiante qualificado”, o consultor de investimentos pode custodiar, ele próprio, os criptoativos do cliente. Atenção: isso é “self-custody” no sentido de gestão de ativos — não aquele significado que o pessoal do cripto costuma dizer. A exigência é bem rígida — o consultor precisa, por exemplo, deter individualmente a chave privada, ter as competências profissionais adequadas e, ainda, fazer uma reavaliação trimestral para verificar se há um custodiante disposto a assumir. Até os próprios oficiais da SEC reconhecem que, após a implementação da nova regra, essa situação “será bem incomum”, provavelmente só se aplicando enquanto forem lançadas moedas recém-criadas e os custodiante ainda não tiverem tempo de dar suporte.
Outra regra, mais concreta para a indústria: permite que empresas fiduciárias licenciadas pelo estado atuem como custodiante qualificado.
O presidente da SEC, Paul Atkins, foi bem direto: a regra antiga de custódia considerava apenas ativos tradicionais — “é uma situação insustentável no século XXI”. A nova regra vai “varrer aquela camada de incerteza cinzenta gerada por regras de custódia elaboradas para uma era que ficou no passado”.
Ao estender a linha do tempo, fica ainda mais interessante. Esta já é a última peça do quebra-cabeça da pauta cripto da SEC. No mês passado saiu a “isenção de inovação” (títulos tokenizados); em agosto saiu a Reg Crypto (financiamento de ativos digitais). O momento de publicação também é bem delicado: exatamente um dia antes da saída da primeira chefe do grupo de trabalho cripto, Hester Peirce — descrita pela indústria como o “canto do cisne” dela. Após ela sair na sexta-feira, a SEC ficou com apenas dois comissários; e nesta semana, o órgão regulador acabou de reduzir o limite de quórum legal de 3 para 2.
Minha visão: não é “a SEC virando a página”, e sim “a SEC se colocando em dia”. Criptomoedas já são uma classe de ativos de vários bilhões de dólares, mas as regras de custódia ainda estão presas na era do papel. Para que instituições coloquem moedas em produtos de forma compatível, antes não havia um caminho. O verdadeiro foco está nos próximos 60 dias de consulta — as duas brechas, “fideicomisso do estado” e “reavaliação trimestral”, é que vão determinar se essa nova regra vai abrir a porta para as criptos, ou apenas deixar uma frestinha. Comparando com o cenário atual: o Bitcoin oscila perto de US$ 84.500; na quinta-feira, o payroll nonfarm aumentou apenas 29 mil pessoas, a taxa de desemprego subiu para 4,2%. O mercado já reduziu a probabilidade de aumento de juros de outubro para cerca de 18%. Ou seja: afrouxamento regulatório para um lado e mudança de postura mais “dovish” no macro para o outro se combinam — e isso é a verdadeira base emocional desta rodada.
Vamos conversar nos comentários: você deixaria um consultor de investimentos “custodiar” seu bitcoin, ou preferiria pagar mais e entregar a custódia a um terceiro? ⚖️
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Todo dia eu te acompanho os principais destaques da regulação cripto — não é só ver o que acontece nas notícias, mas também entender a lógica e as oportunidades por trás 👀🚀
Nos últimos 90 anos, os consultores de investimentos de Wall Street contornavam as criptomoedas; agora, a SEC, com uma proposta de 760 páginas, abriu pela primeira vez a brecha para “os próprios investidores/consultores guardarem os bitcoins dos clientes” 🦖
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1º de outubro (quinta-feira), a Comissão de Valores Mobiliários dos EUA (SEC) lançou oficialmente uma nova regulamentação para custódia de criptoativos. A base é a Lei de 1940 sobre Consultores de Investimento e a Lei de 1940 sobre Sociedades de Investimento, regulando dois tipos de entidades: consultores de investimento registrados e fundos sob regulamentação (sociedades de investimento registradas e sociedades de desenvolvimento empresarial). O texto completo da proposta tem 760 páginas, e a fase de consulta pública durará 60 dias.
O ponto mais chamativo é este: na premissa de que “não se encontre um custodiante qualificado”, o consultor de investimentos pode custodiar, ele próprio, os criptoativos do cliente. Atenção: isso é “self-custody” no sentido de gestão de ativos — não aquele significado que o pessoal do cripto costuma dizer. A exigência é bem rígida — o consultor precisa, por exemplo, deter individualmente a chave privada, ter as competências profissionais adequadas e, ainda, fazer uma reavaliação trimestral para verificar se há um custodiante disposto a assumir. Até os próprios oficiais da SEC reconhecem que, após a implementação da nova regra, essa situação “será bem incomum”, provavelmente só se aplicando enquanto forem lançadas moedas recém-criadas e os custodiante ainda não tiverem tempo de dar suporte.
Outra regra, mais concreta para a indústria: permite que empresas fiduciárias licenciadas pelo estado atuem como custodiante qualificado.
O presidente da SEC, Paul Atkins, foi bem direto: a regra antiga de custódia considerava apenas ativos tradicionais — “é uma situação insustentável no século XXI”. A nova regra vai “varrer aquela camada de incerteza cinzenta gerada por regras de custódia elaboradas para uma era que ficou no passado”.
Ao estender a linha do tempo, fica ainda mais interessante. Esta já é a última peça do quebra-cabeça da pauta cripto da SEC. No mês passado saiu a “isenção de inovação” (títulos tokenizados); em agosto saiu a Reg Crypto (financiamento de ativos digitais). O momento de publicação também é bem delicado: exatamente um dia antes da saída da primeira chefe do grupo de trabalho cripto, Hester Peirce — descrita pela indústria como o “canto do cisne” dela. Após ela sair na sexta-feira, a SEC ficou com apenas dois comissários; e nesta semana, o órgão regulador acabou de reduzir o limite de quórum legal de 3 para 2.
Minha visão: não é “a SEC virando a página”, e sim “a SEC se colocando em dia”. Criptomoedas já são uma classe de ativos de vários bilhões de dólares, mas as regras de custódia ainda estão presas na era do papel. Para que instituições coloquem moedas em produtos de forma compatível, antes não havia um caminho. O verdadeiro foco está nos próximos 60 dias de consulta — as duas brechas, “fideicomisso do estado” e “reavaliação trimestral”, é que vão determinar se essa nova regra vai abrir a porta para as criptos, ou apenas deixar uma frestinha. Comparando com o cenário atual: o Bitcoin oscila perto de US$ 84.500; na quinta-feira, o payroll nonfarm aumentou apenas 29 mil pessoas, a taxa de desemprego subiu para 4,2%. O mercado já reduziu a probabilidade de aumento de juros de outubro para cerca de 18%. Ou seja: afrouxamento regulatório para um lado e mudança de postura mais “dovish” no macro para o outro se combinam — e isso é a verdadeira base emocional desta rodada.
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