Todas as reservas de Bitcoin em exchanges somam 2,68 milhões de BTC, o menor nível deste gráfico desde pelo menos setembro de 2023, enquanto o preço voltou a subir para US$ 84.600. Essa combinação — queda nas reservas junto com uma recuperação do preço — é a verdadeira história estrutural, e não apenas a posição do preço hoje.

Ao recuar, a tendência é impressionantemente consistente apesar de múltiplos ciclos de preço em qualquer direção. As reservas atingiram picos perto de 3,2 milhões de BTC no início de 2024, quando o preço ainda estava bem abaixo de US$ 70 mil. A partir daí, as reservas diminuíram em uma tendência de baixa persistente ao longo de cada ciclo de preço subsequente: as máximas de 2024 perto de US$ 73 mil, a alta em 2025 rumo a US$ 126 mil e a retração em 2026. Em todo esse período, as reservas continuaram caindo, em vez de acompanhar os movimentos do preço.

O que se destaca é o período do fim de 2024 até 2025, quando as reservas caíram de forma acentuada: de cerca de 3,1 milhões para 2,9 milhões, mesmo enquanto o preço atravessava uma faixa ampla de consolidação. As moedas saindo das exchanges, independentemente de qualquer catalisador específico no preço, indicam um padrão constante de saída — mais do que picos acionados por eventos.

As sobreposições de SMA e EMA acompanham de perto a linha bruta de reservas ao longo de todo o período, sem grandes divergências entre o alisamento de curto prazo e o saldo real. Isso sugere que não é uma volatilidade ruidosa do dia a dia distorcendo a imagem; parece uma tendência genuína e sustentada.

Minha leitura honesta: a queda persistente das reservas em exchanges em múltiplos regimes de preço costuma ser interpretada como um sinal de acumulação ou de intenção de longo prazo de manter, já que as moedas não estão disponíveis para venda imediata. Faz sentido aqui, dado o quão consistente tem sido a queda. Ainda assim, as reservas saindo das exchanges, por si só, não confirma para onde essas moedas estão indo — armazenamento a frio, mesas OTC ou outra custódia mostrariam o mesmo padrão.

O que estou observando: se essa queda nas reservas continua enquanto o preço avança, ou se uma alta rumo a novas máximas começa a puxar a oferta de volta para as exchanges, como os ciclos anteriores eventualmente fizeram.

Escrito por R3N