O mercado de trabalho dos EUA apresentou um sinal bem mais fraco do que Wall Street esperava na sexta-feira, já que a divulgação do relatório de empregos de setembro nos EUA mostrou que os empregadores adicionaram apenas 29.000 vagas no mês passado, uma grande frustração em relação à previsão de consenso de 90.000. A taxa de desemprego, que a maioria dos economistas esperava que permanecesse estável, subiu para 4,2%, acrescentando uma nova camada de incerteza a um cenário de contratações já turbulento rumo ao último trimestre do ano.

Principais conclusões

• Os EUA adicionaram apenas 29.000 empregos em setembro, bem abaixo dos 90.000 empregos que os economistas previram.

• A taxa de desemprego subiu inesperadamente para 4,2%, acima da leitura de 4,1% de agosto.

• O ganho de 162.000 empregos reportado em agosto foi revisado para baixo para 133.000, e o ganho de 21.000 empregos de julho foi revisado para uma perda de 10.000.

• Os ganhos médios por hora subiram apenas 0,1% em setembro, abaixo da previsão de 0,3%, com o crescimento anual dos salários em 3% contra os 3,2% esperados.

• Bitcoin, futuros do Nasdaq e rendimentos dos Treasuries se moveram acentuadamente após a divulgação, à medida que os traders recalcularam as probabilidades de o Federal Reserve manter as taxas de juros estáveis.

O mercado de trabalho dos EUA mostra fraco crescimento de empregos em setembro

O relatório de Nonfarm Payrolls (Folha de Pagamento Não Agrícola) do Bureau of Labor Statistics, divulgado na manhã de sexta-feira, confirmou que as contratações desaceleraram muito mais do que o previsto no mês passado. O número principal de 29.000 novos empregos ficou bem abaixo dos 90.000 do consenso, marcando uma das leituras mensais mais fracas do ano e reforçando as preocupações de que o ritmo no mercado de trabalho vem perdendo força desde o verão.

Criação de empregos fica aquém das expectativas

Economistas esperavam uma desaceleração mais modesta, e não uma quase paralisação das contratações. Em vez disso, as 29.000 vagas criadas em setembro vieram em cerca de um terço do que os analistas haviam previsto, uma diferença grande o bastante para mudar a narrativa mais ampla sobre a força da economia dos EUA rumo ao quarto trimestre.

Revisões dos meses anteriores revelam tendências mais fracas

O relatório também incluiu revisões para baixo, que pintaram um quadro ainda mais suave dos meses recentes. O ganho de 162.000 empregos inicialmente reportado em agosto foi revisado para baixo para 133.000, enquanto o aumento inicialmente reportado de 21.000 empregos em julho foi revisado para uma perda de 10.000. No conjunto, as revisões sugerem que o mercado de trabalho já havia começado a perder fôlego antes da divulgação decepcionante de setembro — uma tendência que não aparece em nenhum único número principal do mês.

Isso importa porque revisões desse tamanho podem alterar a forma como os formuladores de política interpretam a trajetória das contratações. Um mês fraco isolado poderia ser descartado como ruído, mas duas revisões consecutivas para baixo, junto com uma leitura mais suave de setembro, apontam para uma tendência de resfriamento mais consistente, em vez de um desvio pontual.

Taxa de desemprego sobe inesperadamente

A taxa de desemprego subiu para 4,2% em setembro, surpreendendo economistas que esperavam que ela se mantivesse em 4,1%, o mesmo nível registrado em agosto. Uma taxa de desemprego em alta, combinada com um crescimento fraco das folhas de pagamento, é normalmente interpretada como um sinal de que o mercado de trabalho está perdendo parte da resiliência que mostrou no início do ano.

O movimento é modesto em termos absolutos, mas rompe com um padrão em que a taxa de desemprego havia ficado aproximadamente estável, mesmo enquanto o crescimento mensal da folha de pagamentos oscilava. Para um mercado de trabalho que autoridades do Fed repetidamente descreveram como estável, um aumento inesperado do desemprego adiciona uma nova variável ao debate de política.

Crescimento dos salários fica abaixo das previsões em setembro

O crescimento dos salários também veio mais fraco do que o esperado. Os ganhos médios por hora subiram apenas 0,1% em setembro, ficando abaixo da previsão de 0,3% e bem abaixo do aumento de 0,3% de agosto. Na base anual, os ganhos médios por hora cresceram 3%, ficando abaixo do consenso de 3,2% e desacelerando em relação ao ritmo de 3,1% de agosto.

O ritmo mais lento de crescimento dos salários, combinado com contratações mais fracas, reduz um dos pontos de pressão que o Federal Reserve tem acompanhado de perto. Autoridades do Fed repetidamente observaram que as tendências atuais de salários não mostram evidência de uma espiral salário-preço, e uma leitura mais fria sobre os ganhos por hora reforça essa visão, em vez de complicá-la.

Reações do mercado e implicações para a política do Federal Reserve

Os mercados financeiros reagiram rapidamente assim que os números foram divulgados, com a leitura fraca dos empregos atuando como um sinal de que o Federal Reserve talvez tenha mais espaço para manter as taxas de juros inalteradas, mesmo com a inflação ainda acima da meta.

Respostas dos mercados financeiros ao relatório de empregos

O Bitcoin, que já vinha em alta durante a sessão, avançou mais e chegou perto de US$ 87.000, subindo quase 2% no dia para cerca de US$ 86.600 pouco depois da divulgação, enquanto os futuros de ações dos EUA também estenderam sua alta, com os futuros do Nasdaq em alta de cerca de 1,2%.

Os mercados de títulos tiveram uma reação ainda mais acentuada. Os rendimentos do Treasury de 10 anos caíram 7 pontos-base para atingir 5,17%, enquanto o rendimento de 2 anos diminuiu um valor comparável para 4,71%, à medida que o ouro subiu mais de 1% e o dólar perdeu terreno frente a principais moedas — um padrão que geralmente indica que os mercados estão precificando uma perspectiva de taxas mais acomodativa.

Possível impacto de política do Federal Reserve

O relatório mais “suave” chega apenas semanas depois de o Fed ter realizado um aumento de taxa de um quarto de ponto em setembro. O presidente do Federal Reserve de Nova York, John Williams, disse mais cedo na semana que “não há necessidade de urgência” para decidir se seguirá com mais um aumento, acrescentando que “os dados mostram que o mercado de trabalho continua sólido — e até se fortaleceu um pouco na margem”. O vice-presidente do Fed, Philip Jefferson, ecoou esse tom em um discurso separado, observando que “uma ampla gama de dados indica que as condições se estabilizaram” e que “os cortes de postos de trabalho permaneceram baixos, e as vagas de emprego subiram um pouco na margem líquida”.

Esses comentários já haviam levado os mercados a reduzir a probabilidade de um aumento na próxima reunião do Fed, de 27 a 28 de outubro, com a expectativa de que a medida fosse mais provável em dezembro. Os números de empregos de sexta-feira, piores do que o esperado, dão ainda mais peso a essa postura cautelosa: uma desaceleração do mercado de trabalho, combinada com um arrefecimento do crescimento dos salários, dá ao Fed mais espaço para manter as taxas estáveis em vez de apertá-las novamente, mesmo com a inflação permanecendo elevada.

Artigo produzido com a assistência de inteligência artificial e revisado pela equipe editorial.