A Nike quer economizar 2,5 bilhões de dólares — por que a ação ainda está sob pressão?
Depois desse relatório de resultados, eu estou mais inclinado a acreditar que, nas próximas duas a quatro semanas, a cotação da ação continuará pressionada. A empresa prevê que o lucro neste ano fiscal ficará abaixo das estimativas atuais dos analistas e o plano de economia de US$ 2,5 bilhões terá efeito acumulado até o ano fiscal de 2031. Para reverter a pressão de curto prazo sobre a ação, a evidência de que as vendas estão se recuperando é mais importante do que o tamanho do plano de corte de gastos. Aqui, discutimos ações listadas na NYSE da NKE.
No primeiro trimestre do ano fiscal de 2027, divulgado em 1º de outubro, a Nike lucrou US$ 0,48 por ação, acima da expectativa trimestral de US$ 0,43 apresentada pela Nasdaq. Só olhando para esse trimestre, o desempenho foi razoável; porém a orientação para o ano inteiro ficou em apenas US$ 1,15 a US$ 1,35, enquanto a expectativa anual consolidada atual na Nasdaq é de US$ 1,61.
O ponto médio de US$ 1,25 ficou cerca de 22% abaixo dessa expectativa e já exclui cerca de US$ 0,15 por ação de despesas de reestruturação. Mesmo sem considerar temporariamente os gastos com a reestruturação, a Nike ainda espera não atingir o lucro estimado pelos analistas. Um trimestre melhor ajuda, mas não sustenta a tese de que o desempenho já virou para melhor no ano inteiro.
Se o preço pago pelo mercado por cada dólar de lucro não mudar, então uma queda no lucro previsto pressionaria a ação. Contudo, os 22% representam a diferença nas expectativas de lucro e não podem ser simplesmente convertidos em uma queda de 22% na cotação.
A ação já caiu antes. Na pré-mercado do dia 2 de outubro, às 08:13 (horário do leste dos EUA), a Nasdaq mostrava uma cotação de cerca de US$ 32,50, uma queda de 7,54% em relação ao fechamento do dia anterior. Este relatório de resultados já fez com que parte das preocupações fosse refletida no preço; se a ação continuará caindo ou não, dependerá de como as previsões de lucro e a avaliação (valuation) evoluirão. Essa cotação é um snapshot do pré-mercado e pode haver repique mais adiante.
O efeito da economia de custos da Nike aparece nos números, mas a recuperação das vendas ainda não acompanhou. Neste trimestre, a receita caiu 4% ano a ano; a receita direta caiu 8%; e o negócio online recuou 13%. A margem bruta voltou de 42,2% para 42,8%, principalmente por redução de custos de armazenagem e logística. Mesmo que a empresa retenha um pouco mais por cada dólar vendido, como o volume total de vendas diminuiu, o total de lucro bruto do trimestre ainda ficou US$ 145 milhões abaixo do ano anterior.
O plano de US$ 2,5 bilhões do programa Pace também precisa de tempo. A empresa diz que se trata de economia acumulada até o ano fiscal de 2031 — ainda não desconta cerca de US$ 1 bilhão de despesas de reestruturação antes de impostos e o investimento adicional nas etapas seguintes. Para o ano fiscal de 2027, a empresa espera reconhecer cerca de US$ 0,3 bilhão de despesas relacionadas. Não dá para tratar esses US$ 2,5 bilhões como lucro “extra” que se ganha em apenas um ano fiscal.
As razões para estar otimista também existem: a receita na América do Norte cresceu 2% ano a ano, e a margem bruta já voltou a subir. Se a América do Norte continuar crescendo e a queda nas vendas diretas diminuir, economias de custos e a venda de mais produtos podem, juntos, apoiar os lucros — e o mercado pode começar a precificar antes a próxima etapa de recuperação.
Por enquanto, eu não considero este relatório como o ponto de partida de uma alta. Se, nas próximas duas a quatro semanas, a ação recobrar a queda causada pelo relatório e continuar fortalecida, será preciso retirar a minha avaliação de que a cotação seguirá pressionada no curto prazo. Divulgações futuras que comprovem recuperação de volume e ofereçam espaço para aumento da orientação de lucros também podem mudar minha visão sobre a velocidade dessa recuperação.
#耐克 #美股 #财报
Depois desse relatório de resultados, eu estou mais inclinado a acreditar que, nas próximas duas a quatro semanas, a cotação da ação continuará pressionada. A empresa prevê que o lucro neste ano fiscal ficará abaixo das estimativas atuais dos analistas e o plano de economia de US$ 2,5 bilhões terá efeito acumulado até o ano fiscal de 2031. Para reverter a pressão de curto prazo sobre a ação, a evidência de que as vendas estão se recuperando é mais importante do que o tamanho do plano de corte de gastos. Aqui, discutimos ações listadas na NYSE da NKE.
No primeiro trimestre do ano fiscal de 2027, divulgado em 1º de outubro, a Nike lucrou US$ 0,48 por ação, acima da expectativa trimestral de US$ 0,43 apresentada pela Nasdaq. Só olhando para esse trimestre, o desempenho foi razoável; porém a orientação para o ano inteiro ficou em apenas US$ 1,15 a US$ 1,35, enquanto a expectativa anual consolidada atual na Nasdaq é de US$ 1,61.
O ponto médio de US$ 1,25 ficou cerca de 22% abaixo dessa expectativa e já exclui cerca de US$ 0,15 por ação de despesas de reestruturação. Mesmo sem considerar temporariamente os gastos com a reestruturação, a Nike ainda espera não atingir o lucro estimado pelos analistas. Um trimestre melhor ajuda, mas não sustenta a tese de que o desempenho já virou para melhor no ano inteiro.
Se o preço pago pelo mercado por cada dólar de lucro não mudar, então uma queda no lucro previsto pressionaria a ação. Contudo, os 22% representam a diferença nas expectativas de lucro e não podem ser simplesmente convertidos em uma queda de 22% na cotação.
A ação já caiu antes. Na pré-mercado do dia 2 de outubro, às 08:13 (horário do leste dos EUA), a Nasdaq mostrava uma cotação de cerca de US$ 32,50, uma queda de 7,54% em relação ao fechamento do dia anterior. Este relatório de resultados já fez com que parte das preocupações fosse refletida no preço; se a ação continuará caindo ou não, dependerá de como as previsões de lucro e a avaliação (valuation) evoluirão. Essa cotação é um snapshot do pré-mercado e pode haver repique mais adiante.
O efeito da economia de custos da Nike aparece nos números, mas a recuperação das vendas ainda não acompanhou. Neste trimestre, a receita caiu 4% ano a ano; a receita direta caiu 8%; e o negócio online recuou 13%. A margem bruta voltou de 42,2% para 42,8%, principalmente por redução de custos de armazenagem e logística. Mesmo que a empresa retenha um pouco mais por cada dólar vendido, como o volume total de vendas diminuiu, o total de lucro bruto do trimestre ainda ficou US$ 145 milhões abaixo do ano anterior.
O plano de US$ 2,5 bilhões do programa Pace também precisa de tempo. A empresa diz que se trata de economia acumulada até o ano fiscal de 2031 — ainda não desconta cerca de US$ 1 bilhão de despesas de reestruturação antes de impostos e o investimento adicional nas etapas seguintes. Para o ano fiscal de 2027, a empresa espera reconhecer cerca de US$ 0,3 bilhão de despesas relacionadas. Não dá para tratar esses US$ 2,5 bilhões como lucro “extra” que se ganha em apenas um ano fiscal.
As razões para estar otimista também existem: a receita na América do Norte cresceu 2% ano a ano, e a margem bruta já voltou a subir. Se a América do Norte continuar crescendo e a queda nas vendas diretas diminuir, economias de custos e a venda de mais produtos podem, juntos, apoiar os lucros — e o mercado pode começar a precificar antes a próxima etapa de recuperação.
Por enquanto, eu não considero este relatório como o ponto de partida de uma alta. Se, nas próximas duas a quatro semanas, a ação recobrar a queda causada pelo relatório e continuar fortalecida, será preciso retirar a minha avaliação de que a cotação seguirá pressionada no curto prazo. Divulgações futuras que comprovem recuperação de volume e ofereçam espaço para aumento da orientação de lucros também podem mudar minha visão sobre a velocidade dessa recuperação.
#耐克 #美股 #财报