Uma tendência bem clara nos últimos tempos: cada vez mais projetos de Crypto começaram a recomprar Tokens.
Antes, a maior parte do dinheiro que o protocolo ganhava ficava no tesouro; os Tokens eram, em grande medida, apenas para governança e incentivos. Agora, cada vez mais projetos começam a fazer recompra, queima e divisão de participação por meio de staking, e até distribuem diretamente uma parte da receita aos detentores (Holder).
Mas, embora também seja chamado de “participação nos lucros”, a diferença na prática é enorme. Algumas modalidades são recompra e queima reais; outras apenas compram os tokens de volta para o tesouro do país. Há casos de execução automática e outros em que a equipe ou a DAO decide, podendo ajustar a qualquer momento.
Por isso, este artigo vai organizar uma lista de alguns projetos mais típicos, para ver exatamente como eles ganham dinheiro, como o dinheiro arrecadado é dividido e, no fim, quanto do valor realmente chega aos Tokens.
1. Hyperliquid @HyperliquidX｜Ranking XHunt: 171
A receita da Hyperliquid vem principalmente de taxas de trading de spot e contratos perp; taxas anualizadas acima de US$ 1 bilhão serão usadas para recomprar HYPE de forma programática.
Uma parte das taxas entra no Assistance Fund; essa parte é convertida automaticamente em HYPE. O HYPE recomprado é destruído diretamente e removido permanentemente do supply em circulação e do total de supply.
Proporção de recompra: 99% das taxas de transação
Método de recompra: Automático
Se destrói: ✅
Se distribui para Holder: ❌
Fonte de receita do token: Buyback + Burn
2. PUMP @Pumpfun｜Ranking XHunt: 296
No PumpSwap, atualmente cada transação cobra cerca de 1,25% de taxa: uma parte vai para LP/Creator e o restante forma a receita da plataforma. Além disso, produtos da Pump.fun como Bonding Curve e Terminal também contribuem para a receita.
Atualmente, a plataforma usa 50% da Receita para recomprar PUMP e o PUMP recomprado é destruído permanentemente de forma direta.
Proporção de recompra: 50% Revenue
Método de recompra: programático
Se destrói: ✅
Se distribui para Holder: ❌
Fonte de receita do token: Buyback + Burn
3. UNI @Uniswap｜Ranking XHunt: 60
No fim de 2025, o Uniswap vai iniciar oficialmente o Protocol Fee; parte das taxas de transação entra no TokenJar e, em seguida, via o mecanismo Firepit, usa os ativos acumulados pelo protocolo para obter UNI e o UNI correspondente é destruído permanentemente.
Como exemplo do V2 mais clássico: em cada Swap é cobrado 0,30%; ao ativar o Protocol Fee, desse valor, 0,05% vai para o protocolo e 0,25% para o LP. No V3, a cobrança varia conforme a Fee Tier de cada pool; o Protocol Fee também muda conforme a configuração do pool.
Proporção de recompra: depende de diferentes versões e pools do Protocol Fee
Método de recompra: Permissionless, com arbitragem ativa do mercado executando
Se destrói: ✅
Se distribui para Holder: ❌
Fonte de receita do token: Protocol Fees → UNI Burn
4. SKY @SkyEcosystem｜Ranking XHunt: 301
A receita da Sky vem principalmente de créditos relacionados a USDS, empréstimos com garantia, uso de fundos pelo Sky Agent, estratégias do Treasury, Peg Stability Module etc.
Atualmente, cerca de 55% do superávit do protocolo é usado para recomprar SKY e 45% para Staking Rewards; além disso, o Treasury também pode destruir parte do SKY conforme decisões de governança.
Proporção de recompra: atualmente 55%
Método de recompra: programático, parâmetros ajustados pela governança
Se destrói: ✅ parte será Burn
Se distribui para Holder: ✅ Staker
Fonte de receita do token: Buyback + Burn + Staking Rewards
5. AAVE @aave｜Ranking XHunt: 221
Os tomadores pagam juros aos provedores de capital; uma parte disso fica com o protocolo por meio do Reserve Factor de cada ativo. Além disso, o Aave também pode extrair Protocol Fee a partir dos prêmios de liquidação.
O buyback do AAVE segue um orçamento pela DAO: atualmente o orçamento anual é de cerca de US$ 50 milhões; toda semana, compra cerca de US$ 2,5 milhões a US$ 17,5 milhões de AAVE conforme as condições do mercado.
O AAVE recomprado vai para o DAO Ecosystem Reserve; depois, pode ser usado novamente para Staking Rewards, Grant, despesas de provedores de serviços etc.
Proporção de recompra: sem porcentagem fixa de Revenue; segue o orçamento
Método de recompra: autorização da DAO + execução pelo comitê
Se destrói: ❌
Se distribui para Holder: ❌; a Staking Reward pertence a outro conjunto de mecanismos
Fonte de receita do token: Treasury Buyback + Staking Utility
6. JUP @JupiterExchange｜Ranking XHunt: 339
A receita da Jupiter vem de vários produtos: Swap, Perps, Limit/Recurring, Lending etc. Com isso, cada produto cobra taxas diferentes de transação ou de serviço.
Atualmente, cerca de 50% do Protocol Revenue é usado para recomprar JUP. O JUP recomprado entra principalmente no Litterbox para lock de longo prazo, e não é destruído automaticamente.
Proporção de recompra: 50% Protocol Revenue
Método de recompra: programático
Se destrói: ❌ o buyback contínuo atualmente não é automaticamente Burn
Se distribui para Holder: ❌
Fonte de receita do token: Buyback + Lock
7. Ethena @ethena｜Ranking XHunt: 488
A receita da Ethena vem principalmente do ETH Staking Yield, Funding/Basis de contratos perp e rendimento de ativos em stablecoins; ela não vem de ganhar com taxas de trading em uma única transação.
O novo Fee Switch capturará gradualmente de 5% a 20% da Gross Revenue com base no tamanho do USDe. A maior parte disso será usada para recomprar ENA; porém, atualmente ainda precisa atingir o limite de supply correspondente de USDe para iniciar.
Proporção de recompra: 5%～20% da Gross Revenue, acionada por faixas
Método de recompra: acionado por condição + baseado em regras
Se destrói: ❌ no momento não há um Burn automático e unificado
Se distribui para Holder: ❌; o mecanismo de distribuição do sENA é outra discussão
Fonte de receita do token: Conditional Buyback
8. MORPHO @Morpho｜Ranking XHunt: 1199
A Morpho gera receita principalmente com negócios de empréstimos e Vault. O Vault pode cobrar Performance Fee e Management Fee, e o protocolo também deixa reservado um Protocol Fee Switch.
Mas, no momento, essas receitas não voltam de forma fixa para o MORPHO; o Token ainda é usado principalmente para governança e incentivos.
Porém, o contrato principal já reserva um Fee Switch; no futuro, a governança pode habilitar isso, permitindo extrair até 25% dos juros dos empréstimos, e também indicar um endereço de recebimento da receita.
Proporção de recompra: 0
Método de recompra: Nenhum
Se destrói: ❌
Se distribui para Holder: ❌
Fonte de receita do token: Governance + Incentives
9. PONS @ponsdotfamily｜Ranking XHunt: 3685
A Pool Fee atual do Launch Token da Pons é de 1%, sendo 70% para o Creator e 30% apenas pertence ao Protocol.
Dos 30% que o protocolo recebe, 80% são usados para recomprar PONS e 20% para a equipe e infraestrutura. No momento, a recompra é acionada pela equipe e depois executada automaticamente via TWAP; o PONS recomprado é destruído diretamente.
Proporção de recompra: 80% Protocol Fees
Método de recompra: acionamento manual + TWAP automático
Se destrói: ✅
Se distribui para Holder: ❌
Fonte de receita do token: Buyback + Burn
10. PancakeSwap @PancakeSwap｜Ranking XHunt: 1115
A receita do PancakeSwap vem de vários produtos como Spot, Perps, Prediction, Lottery, CAKE.PAD etc. Cada negócio separa uma proporção diferente de receita para o CAKE Burn.
Por exemplo: o Spot usa parte das Trading Fees; o Perps usa parte do lucro; e a CAKE.PAD utiliza diretamente as Fees para destruição. Ao mesmo tempo, a CAKE ainda emite incentivos para o ecossistema; então, o que realmente importa é se o Burn é maior que a Emission por um longo período.
Proporção de recompra: varia entre os produtos
Método de recompra: baseado em regras + execução periódica
Se destrói: ✅
Se distribui para Holder: ❌
Fonte de receita do token: Buyback + Burn + Net Deflation
11. PENDLE @pendle_fi｜Ranking XHunt: 1054
A Pendle ganha principalmente com YT Yield Fee e Swap Fee. O YT cobra aproximadamente 5% de taxa sobre os rendimentos; já o Swap Fee varia conforme a dinâmica do mercado.
Depois de descontar a parcela para os LP, dos rendimentos distribuíveis restantes, 80% são usados para recomprar PENDLE. O protocolo agrega fundos a cada duas semanas e, em seguida, faz compras contínuas via TWAP; por fim, o PENDLE recomprado é distribuído aos Holders ativos de sPENDLE.
Proporção de recompra: 80% das Protocol Fees distribuíveis
Método de recompra: TWAP programático
Se destrói: ❌
Se distribui para Holder: ✅ sPENDLE
Fonte de receita do token: Buyback + Distribution
12. Raydium @Raydium｜Ranking XHunt: 970
A Raydium ganha principalmente com taxas de Swap no DEX; as taxas de cada Pool são diferentes. Por exemplo, no AMM V4 tradicional, cobra cerca de 0,25% por transação.
Do total fixo, 12% das Trading Fees são usados para recomprar RAY; o restante vai principalmente para LP e Treasury. A recompra é executada continuamente via scripts, mas o RAY recomprado não é destruído; em vez disso, fica em posse do endereço do protocolo.
Proporção de recompra: 12% Trading Fees
Método de recompra: programático
Se destrói: ❌
Se distribui para Holder: ❌
Fonte de receita do token: Treasury Buyback
13. ETHFI @ether_fi｜Ranking XHunt: 1032
A receita da ether.fi vem de vários produtos como Staking, Vault, Withdrawal, Cash etc. Por exemplo, o eETH Fast Withdrawal cobra uma taxa de saque de cerca de 0,3%.
A ETHFI atualmente tem vários mecanismos de recompra: inclui recomprar ETHFI com uma parte da Protocol Revenue e, também, comprar ETHFI usando Withdrawal Revenue. Parte do ETHFI recomprado é distribuída diretamente para Stakers, e não destruída.
Proporção de recompra: múltiplos mecanismos, parte é 5% Revenue
Método de recompra: autorização da DAO + execução mensal
Se destrói: não é um mecanismo central
Se distribui para Holder: ✅ ETHFI Staker
Fonte de receita do token: Buyback + Distribution + Staking
14. ASTER @Aster_DEX｜Ranking XHunt: 915
Aster ganha principalmente com taxas de transação de Perps e Spot; por exemplo, alguns produtos de Perps têm Maker = 0 e Taker ~ 0,04%.
Atualmente, 99% das Daily Platform Fees são recompradas automaticamente via TWAP para o ASTER; as moedas recompradas são distribuídas aos Stakers de veASTER. Ao mesmo tempo, o Reserve também destrói uma quantidade de ASTER igual à do buyback.
Proporção de recompra: 99% das Daily Platform Fees
Método de recompra: TWAP automático
Se destrói: ✅ Reserve Burn em quantidade equivalente
Se distribui para Holder: ✅ veASTER
Fonte de receita do token: Buyback Distribution + Matching Burn
15. Jupiter @JupiterExchange｜Ranking XHunt: 339
A Jupiter evoluiu de um simples Swap Aggregator para vários produtos: Perps, Lending, Limit/Recurring, Mobile etc. Cada linha de negócio contribui com receitas de taxas diferentes.
Essas receitas são consolidadas no Jupiter Business. Atualmente, cerca de 50% do Protocol Revenue é usado para comprar JUP, e o JUP recomprado entra no Litterbox para lock de longo prazo.
Proporção de recompra: 50% Protocol Revenue
Método de recompra: programático
Se destrói: ❌
Se distribui para Holder: ❌
Fonte de receita do token: Multi-product Revenue → Buyback + Lock
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Por fim, vamos explicar a diferença entre Fee e Revenue: às vezes, a receita do protocolo é alta ≠ a distribuição (dividendos) é alta.
Um protocolo gera US$ 100 milhões de Fees por ano não significa que ele realmente “ganhe” US$ 100 milhões. No meio do caminho, pode ser necessário distribuir para LP, Creator, market makers, canais do front-end e usuários com comissionamento. O que realmente fica no protocolo é o Revenue.
Em aplicações do tipo transação isso fica especialmente evidente: mesmo que o volume de taxas (fees) da interface/FOMO seja alto, grande parte da receita pode ser desviada por um sistema de comissionamento (recompensas/repasse). Portanto, Fees altas não significa necessariamente que o protocolo tenha lucros altos.
Ainda mais abaixo: o dinheiro que o protocolo consegue ganhar também não é igual ao dinheiro que o Token consegue capturar.
Alguns protocolos usam 50% da Revenue para recomprar; outros só usam 10%. Alguns fazem Burn direto após recomprar; outros colocam no Treasury; e alguns ainda distribuem para Stakers. Na prática, embora todos chamem de “recompra”, o valor capturado pelos Holders é completamente diferente.
Além disso, o próprio mecanismo de recompra é diferente: o buyback automático é executado continuamente seguindo regras pré-definidas, com maior determinismo; já a recompra manual/DAO pode ser ajustada, pausada e até cancelada.
Claro, também é preciso calcular a emissão e o desbloqueio do token do projeto: às vezes recompram muito, mas ao mesmo tempo destravam mais tokens. No fim, o Holder ainda pode ser diluído.