1º de outubro: as leituras de três prazos foram divididas em três faixas. Na faixa de 10 anos, subiu 4 pontos-base, para 5,33%, o maior nível desde abril de 2002. No prazo de 30 anos, subiu 3 pontos-base, para 5,677%, e vem subindo há 8 dias consecutivos. No prazo de 2 anos, subiu apenas 2 pontos-base, para 4,91%. A ponta mais longa subiu por mais tempo; a mais curta, por menos tempo.
Há mais de um caminho: o preço do petróleo ainda está elevado; em agosto, um indicador de inflação mensal apurado mês a mês registrou 3,4% na comparação anual. As apostas do mercado para o aumento de juros na reunião de outubro ficam em torno de 70%.
Eu verifico por que as três faixas não estão alinhadas. Aquilo em que a aposta de 70% incide deveria, na precificação, cair na ponta mais curta—mas o prazo de 2 anos só teve alta de 2 pontos-base. A ponta que mais subiu foi a de 30 anos, e por 8 dias seguidos. A outra ponta precificada parece mais ligada a prazo e oferta fiscal.
Há números aqui nessa parte: o tamanho da dívida federal ultrapassou 401 trilhões de dólares; o déficit do ano fiscal de 2026 está previsto em 1,9 trilhão. E os efeitos do último ciclo de recompra de dívida longa ficaram abaixo do esperado; o prêmio de prazo no longo continua abrindo, e o longo em alguns países europeus também está em níveis elevados há anos.
Na Binance spot, quatro nomes aparecem separados por prazo: Pendle, com alta de cerca de 1,0% nas últimas 24 horas e queda de cerca de 8,3% em sete dias, com volume de cerca de US$ 540 milhões; o ticket de rendimento especifica a data de vencimento. Ondo: queda de cerca de 0,6% em 24 horas e queda de cerca de 3,7% em sete dias; 1 unidade equivale a cerca de 167.000 satoshis (BTC); está lastreado em cupons de dívida de curto prazo, com prazo seguindo esses títulos. Aave: alta de cerca de 2,4% em 24 horas e alta de cerca de 13,0% em sete dias; volume de cerca de US$ 2,4 bilhões; vai de depósito para saque a qualquer momento, e a taxa varia conforme a taxa de utilização. A moeda do platform, BNB: alta de cerca de 0,1% em 24 horas e queda de cerca de 0,7% em sete dias; volume na faixa de “centenas de bilhões” não tem camada de depósito. A magnitude e o volume não se alinham na mesma linha; o que separa essas coisas é a faixa de “prazo”: duas mencionam datas, uma segue saque imediato e a outra não tem essa camada.
Nesta rodada, a alta foi do longo; na faixa de “trajetória de política”, contou apenas 2 pontos-base. Quando a reunião de 2 de outubro se concretizar, se o prazo de 2 anos também subir para acima de 5% e a amplitude do longo for igualada, então a precificação desta rodada seria de trajetória de política—e essa interpretação seria invalidada na hora. A ponta curta permaneceria na faixa de 4,9% e o longo continuaria. É isso que a mantém de pé. A linha de curto prazo se atualiza todo dia; a parcela que não muda é a que a gestão de dinheiro da Binance contabiliza os juros por período. Este texto registra uma visão de mercado e não constitui recomendação de investimento.$NIGHT
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#美国10年期美债收益率逼近5.3%
Há mais de um caminho: o preço do petróleo ainda está elevado; em agosto, um indicador de inflação mensal apurado mês a mês registrou 3,4% na comparação anual. As apostas do mercado para o aumento de juros na reunião de outubro ficam em torno de 70%.
Eu verifico por que as três faixas não estão alinhadas. Aquilo em que a aposta de 70% incide deveria, na precificação, cair na ponta mais curta—mas o prazo de 2 anos só teve alta de 2 pontos-base. A ponta que mais subiu foi a de 30 anos, e por 8 dias seguidos. A outra ponta precificada parece mais ligada a prazo e oferta fiscal.
Há números aqui nessa parte: o tamanho da dívida federal ultrapassou 401 trilhões de dólares; o déficit do ano fiscal de 2026 está previsto em 1,9 trilhão. E os efeitos do último ciclo de recompra de dívida longa ficaram abaixo do esperado; o prêmio de prazo no longo continua abrindo, e o longo em alguns países europeus também está em níveis elevados há anos.
Na Binance spot, quatro nomes aparecem separados por prazo: Pendle, com alta de cerca de 1,0% nas últimas 24 horas e queda de cerca de 8,3% em sete dias, com volume de cerca de US$ 540 milhões; o ticket de rendimento especifica a data de vencimento. Ondo: queda de cerca de 0,6% em 24 horas e queda de cerca de 3,7% em sete dias; 1 unidade equivale a cerca de 167.000 satoshis (BTC); está lastreado em cupons de dívida de curto prazo, com prazo seguindo esses títulos. Aave: alta de cerca de 2,4% em 24 horas e alta de cerca de 13,0% em sete dias; volume de cerca de US$ 2,4 bilhões; vai de depósito para saque a qualquer momento, e a taxa varia conforme a taxa de utilização. A moeda do platform, BNB: alta de cerca de 0,1% em 24 horas e queda de cerca de 0,7% em sete dias; volume na faixa de “centenas de bilhões” não tem camada de depósito. A magnitude e o volume não se alinham na mesma linha; o que separa essas coisas é a faixa de “prazo”: duas mencionam datas, uma segue saque imediato e a outra não tem essa camada.
Nesta rodada, a alta foi do longo; na faixa de “trajetória de política”, contou apenas 2 pontos-base. Quando a reunião de 2 de outubro se concretizar, se o prazo de 2 anos também subir para acima de 5% e a amplitude do longo for igualada, então a precificação desta rodada seria de trajetória de política—e essa interpretação seria invalidada na hora. A ponta curta permaneceria na faixa de 4,9% e o longo continuaria. É isso que a mantém de pé. A linha de curto prazo se atualiza todo dia; a parcela que não muda é a que a gestão de dinheiro da Binance contabiliza os juros por período. Este texto registra uma visão de mercado e não constitui recomendação de investimento.$NIGHT
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