A rentabilidade dos Treasuries dos EUA a 10 anos ultrapassou 5,3%, o sinal mais direto do estresse na atual rodada do mercado global de títulos. No 3º trimestre, o mercado de títulos recuou de forma geral, e a bolsa também caiu por três dias consecutivos.
O ponto-chave é que a rentabilidade é a régua usada para precificar todos os ativos. Quanto mais alta, maior é o retorno sem risco e menor é a tolerância do capital para ativos de alta volatilidade; os itens com valuation elevada e sustentados principalmente por expectativas futuras tendem a ser comparados primeiro.
Do lado da inflação, também não houve um rumo claro. O PCE subjacente ficou abaixo do esperado, mas o próprio relatório é considerado ter mudado o critério de apuração, e o mercado não comprou totalmente essa explicação; portanto, não dá para concluir quando a pressão vai aliviar.
$BTC O que está em jogo é uma lógica de dois sentidos. De um lado, a rentabilidade em patamar elevado retira liquidez e pressiona o sentimento no curto prazo; do outro, o déficit fiscal e a expansão contínua do tamanho da dívida fazem com que a narrativa sobre ativos “duros” ainda tenha quem acredite. Qual lado prevalecerá depende de o capital tratá-los como ativos de risco ou como instrumentos de hedge.
A seguir, observe três pontos: se a rentabilidade consegue se manter acima de 5,3%; se os dados de inflação seguintes serão aceitos; e se a volatilidade do mercado de títulos transbordará para outros ativos.
# Rentabilidade dos Treasuries dos EUA a 10 anos se aproximando de 5,3%
O ponto-chave é que a rentabilidade é a régua usada para precificar todos os ativos. Quanto mais alta, maior é o retorno sem risco e menor é a tolerância do capital para ativos de alta volatilidade; os itens com valuation elevada e sustentados principalmente por expectativas futuras tendem a ser comparados primeiro.
Do lado da inflação, também não houve um rumo claro. O PCE subjacente ficou abaixo do esperado, mas o próprio relatório é considerado ter mudado o critério de apuração, e o mercado não comprou totalmente essa explicação; portanto, não dá para concluir quando a pressão vai aliviar.
$BTC O que está em jogo é uma lógica de dois sentidos. De um lado, a rentabilidade em patamar elevado retira liquidez e pressiona o sentimento no curto prazo; do outro, o déficit fiscal e a expansão contínua do tamanho da dívida fazem com que a narrativa sobre ativos “duros” ainda tenha quem acredite. Qual lado prevalecerá depende de o capital tratá-los como ativos de risco ou como instrumentos de hedge.
A seguir, observe três pontos: se a rentabilidade consegue se manter acima de 5,3%; se os dados de inflação seguintes serão aceitos; e se a volatilidade do mercado de títulos transbordará para outros ativos.
# Rentabilidade dos Treasuries dos EUA a 10 anos se aproximando de 5,3%
