Vamos falar sobre a prévia dos resultados da Micron
Em termos de receita, as estimativas de consenso das instituições estão na faixa de US$ 51,0-51,4 bilhões, com alta de cerca de 350%: o lucro por ação (EPS) esperado é de aproximadamente US$ 31,5-31,8; no mesmo período do ano passado foi de apenas pouco mais de US$ 3. A própria empresa indicou orientação de receita de US$ 50 bilhões ± US$ 1 bilhão, com EPS de US$ 31 ± US$ 1.
Os números em si, muito provavelmente, são bem impressionantes. A verdadeira questão é: o que o mercado quer ouvir além desses números.
Três perguntas-chave:
Primeiro, a margem bruta atingiu o topo? No trimestre anterior, a margem bruta Non-GAAP já chegou a 84,9%; nesta temporada, a orientação é de 86%, e a UBS prevê 87,6%. Os aumentos de preço dos chips de memória ainda estão em andamento, mas o mercado já está perguntando: por quanto tempo a margem bruta ainda consegue subir? A UBS acredita que o pico será no fim do ano fiscal de 2027 ou no começo de 2028, com valor máximo em torno de 91%. Nesta teleconferência, qualquer escolha de palavras mais sutil da administração sobre a trajetória de preços será ampliada na interpretação.
Segundo, o tamanho e o ritmo trimestrais do HBM. A UBS estima que a receita de HBM neste trimestre seja de cerca de US$ 3,5 bilhões, enquanto a receita total de DRAM ficará em aproximadamente US$ 39,7 bilhões. O HBM é a narrativa central da Micron ao sair de um “estoque cíclico” e virar um fornecedor de infraestrutura de IA; o mercado vai observar de perto a quantidade embarcada, o preço médio e se há mudanças marginais na estrutura de clientes.
Terceiro, a orientação do 1º trimestre do ano fiscal de 2027. A UBS prevê uma faixa de orientação de receita de US$ 58-59 bilhões, com a margem bruta subindo mais cerca de 100 pontos-base, para 88,86%. Se esse número se concretizar, significa que o alto nível de desempenho pode continuar pelo menos até o primeiro semestre do próximo ano. Se ficar abaixo das expectativas, a ação provavelmente enfrentará pressão.
Vale a pena ouvir a carta dos contratos de longo prazo. A Micron já assinou acordos “pay-as-you-go / take-or-pay” com 16 clientes estratégicos, cobrindo DRAM, HBM e NAND. Dentro do período do acordo, a menor promessa de receita é de cerca de US$ 100 bilhões; e a empresa já recebeu cerca de US$ 18 bilhões em garantias/cauções em dinheiro. Se esse tipo de acordo pode continuar a ser ampliado, determina em que medida o desempenho do ciclo de lucros da Micron fica reduzido.
$MUB
#股票财报季
Em termos de receita, as estimativas de consenso das instituições estão na faixa de US$ 51,0-51,4 bilhões, com alta de cerca de 350%: o lucro por ação (EPS) esperado é de aproximadamente US$ 31,5-31,8; no mesmo período do ano passado foi de apenas pouco mais de US$ 3. A própria empresa indicou orientação de receita de US$ 50 bilhões ± US$ 1 bilhão, com EPS de US$ 31 ± US$ 1.
Os números em si, muito provavelmente, são bem impressionantes. A verdadeira questão é: o que o mercado quer ouvir além desses números.
Três perguntas-chave:
Primeiro, a margem bruta atingiu o topo? No trimestre anterior, a margem bruta Non-GAAP já chegou a 84,9%; nesta temporada, a orientação é de 86%, e a UBS prevê 87,6%. Os aumentos de preço dos chips de memória ainda estão em andamento, mas o mercado já está perguntando: por quanto tempo a margem bruta ainda consegue subir? A UBS acredita que o pico será no fim do ano fiscal de 2027 ou no começo de 2028, com valor máximo em torno de 91%. Nesta teleconferência, qualquer escolha de palavras mais sutil da administração sobre a trajetória de preços será ampliada na interpretação.
Segundo, o tamanho e o ritmo trimestrais do HBM. A UBS estima que a receita de HBM neste trimestre seja de cerca de US$ 3,5 bilhões, enquanto a receita total de DRAM ficará em aproximadamente US$ 39,7 bilhões. O HBM é a narrativa central da Micron ao sair de um “estoque cíclico” e virar um fornecedor de infraestrutura de IA; o mercado vai observar de perto a quantidade embarcada, o preço médio e se há mudanças marginais na estrutura de clientes.
Terceiro, a orientação do 1º trimestre do ano fiscal de 2027. A UBS prevê uma faixa de orientação de receita de US$ 58-59 bilhões, com a margem bruta subindo mais cerca de 100 pontos-base, para 88,86%. Se esse número se concretizar, significa que o alto nível de desempenho pode continuar pelo menos até o primeiro semestre do próximo ano. Se ficar abaixo das expectativas, a ação provavelmente enfrentará pressão.
Vale a pena ouvir a carta dos contratos de longo prazo. A Micron já assinou acordos “pay-as-you-go / take-or-pay” com 16 clientes estratégicos, cobrindo DRAM, HBM e NAND. Dentro do período do acordo, a menor promessa de receita é de cerca de US$ 100 bilhões; e a empresa já recebeu cerca de US$ 18 bilhões em garantias/cauções em dinheiro. Se esse tipo de acordo pode continuar a ser ampliado, determina em que medida o desempenho do ciclo de lucros da Micron fica reduzido.
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