O PCE de agosto saiu mais quente do que julho, mas mais frio do que o temido. O indicador principal subiu 0,3% mês a mês, em linha com as estimativas. O PCE subjacente — a métrica preferida do Fed — avançou 0,2%, na prática abaixo da previsão de consenso de 0,3%.

Ambas as medidas haviam ficado em 0,1% no mês anterior. Portanto, sim, houve uma leve alta. Mas não do tipo que muda o jogo.

Os mercados odeiam surpresas. Desta vez não foi uma. O Fed ganha espaço para respirar, talvez até aliviar, sem parecer imprudente. A inflação não está morta, mas também não está voltando a disparar.

Ainda assim, não confunda um único dado com uma tendência. Já fomos enganados antes.