• O rendimento do Tesouro dos EUA de 30 anos atingiu 5,621% intradiário, o mais alto desde junho de 2002, fechando em 5,594%.

• O rendimento do Tesouro de 10 anos fechou em 5,256%, o maior fechamento desde 2002.

• A Paramount Skydance está se preparando para uma venda de títulos de cerca de US$ 32 bilhões para sua oferta da Warner Bros. Discovery.

Rendimento de 30 anos atinge 5,62% no topo da onda de oferta

O fim mais longo da curva dos Treasuries dos EUA entregou na segunda-feira o seu mais duro novo precificação em quase um quarto de século: o rendimento do 30 anos subiu a uma máxima intradiária de 5,621% antes de encerrar em 5,594% — alta de 3,3 pontos-base em relação ao fechamento anterior de 5,561% e o maior nível desde junho de 2002. O movimento levou o benchmark a passar sua máxima intradiária de 2004, e os dados do mercado de títulos mostram que até uma queda de 2,6% no Brent para US$ 102,59 por barril não foi suficiente para desacelerar o avanço. Isso ocorreu enquanto as remessas dos exportadores do Golfo se recuperaram para cerca de 13 milhões de barris por dia — aproximadamente 80% dos níveis pré-guerra — aliviando o prêmio do setor de energia. O rendimento de 10 anos fechou em 5,256%, o maior fechamento desde 2002, embora permanecesse abaixo de sua máxima intradiária de 2007 de 5,303%. Duas forças dominaram o pregão. Primeiro, uma onda de oferta de dívida corporativa: a Paramount Skydance, ao perseguir sua oferta pela Warner Bros. Discovery, está preparando uma venda de títulos de cerca de US$ 32 bilhões, e gestores de carteiras venderam Treasuries de longo prazo para abrir espaço de alocação para o novo papel. Segundo, uma análise recente do mercado aponta para um aperto na ligação entre taxas e energia — o rendimento de 10 anos e o WTI têm se movido com uma correlação de 65%; cada US$ 1 por barril no petróleo adiciona uma estimativa de 0,02 ponto percentual ao rendimento, um padrão que lembra a Guerra do Golfo de 1990. A gestora sênior da Vanguard, Rebecca Benter, disse que os mercados começaram a recalcular quanto mais o Fed precisa elevar as taxas para atingir seus objetivos, enquanto o estrategista da Baird, Ross Mayfield, alertou que o mercado geral ficou mais frágil e que pequenas rachaduras agora poderiam desencadear volatilidade desproporcional. Os benchmarks de ações absorveram a pressão junto com as taxas — o S&P 500 caiu 0,17% para 7670,8, e os índices europeus e japoneses também fecharam em baixa. A leitura do nosso time para a sessão: os rendimentos do curto prazo acompanharam as expectativas de política, mas o longo prazo está precificando tensão fiscal, oferta pesada e incerteza sobre crescimento e inflação — uma combinação que mantém a posição alavancada em contratos de cripto exposta a nova precificação, além do apetite a risco de small caps, frequentemente acompanhado pelo ETF Russell 2000, historicamente a primeira vítima de um choque de duration.

Williams esfria as chances de alta em outubro

Comentários do Federal Reserve adicionaram uma segunda camada à sessão. O presidente do Fed de Nova York, John Williams, disse que novos aumentos ainda este ano podem ser apropriados, mas não há necessidade de correr — uma linguagem que esfriou as expectativas de uma alta em outubro e puxou temporariamente os rendimentos de curto prazo para baixo. O restante do painel de autoridades permaneceu mais firme: o governador Michael Barr argumentou que a inflação se desviou do caminho em direção à meta de 2% e defendeu novos aumentos; o presidente do Fed de Chicago, Austan Goolsbee, disse que o comitê precisa examinar sua resposta ao choque de inflação; e o presidente do Fed de St. Louis, Alberto Musalem, alertou que reduzir demais a comunicação poderia amplificar a volatilidade do mercado. Os dados que chegaram fizeram pouco para estabilizar o sentimento. As ofertas de emprego nos EUA caíram para 7,089 milhões em agosto, abaixo dos 7,335 milhões de julho e dos 7,23 milhões da mediana de consenso, enquanto demissões permaneceram baixas — um equilíbrio de contratação baixa e demissão baixa. O índice de confiança do consumidor do Conference Board caiu para 81,9 em setembro, ante 88,6, o menor nível desde 2014, refletindo piora nas expectativas para crescimento e emprego. O dólar estendeu o apetite: o índice do dólar subiu 0,18% para 101,38 e o euro caiu 0,26% para US$ 1,1342; o Morgan Stanley elevou sua projeção para o dólar ao fim do ano para 102, de 96. O ouro subiu 1,62% para US$ 4.182,3, enquanto o VIX cedeu 0,19% para 16,04, sugerindo que o estresse ainda está contido por enquanto. O rendimento de 10 anos da Alemanha caiu 2bp para 3,63% conforme as expectativas de aperto do BCE moderaram, e o CDS da Coreia do Sul subiu 1bp para 24bp — um lembrete de que o choque de juros está se espalhando pelo crédito global. Pela frente, a inflação do núcleo do PCE de agosto, a CPI da Alemanha, o PIB do Reino Unido no segundo trimestre e os PMIs oficiais da China vão testar se a alta dos rendimentos tem um ancoramento fundamental. Para ativos digitais, a nova precificação chega em um momento delicado: o risco de large caps — de Bitcoin a altcoins de grande porte como Ethereum — tem tendido a acompanhar o fim mais longo quando as taxas reais sobem.

Ganância aos 71 encontra rendimentos de 5,6%

Os dados agregados de mercado do COINOTAG enquadram a tensão: nosso Índice de Medo & Ganância está em 71 (Ganância), o Bitcoin (BTC) negocia perto de US$ 83.500 com 67,6% de participação no universo que acompanhamos, e a capitalização de mercado total acompanhada fica perto de US$ 2,48 trilhões. O sentimento continua ganancioso mesmo com o fim mais longo reprecificando — uma divergência que historicamente se resolve de forma violenta.