A ESMA delineou como pretende supervisionar as regras sobre criptoativos em toda a UE à medida que o Regulamento sobre Mercados de Criptoativos (MiCA) passa de fase de elaboração para a implementação do dia a dia. No seu programa de trabalho de 2027 publicado na segunda-feira, o regulador afirmou que seus esforços de coordenação passarão a ter cada vez mais como foco a supervisão — especialmente em relação à resiliência operacional, aos controles de terceirização e à questão de saber se as empresas mantêm presença real suficiente e capacidade funcional dentro do bloco.
A presidente da ESMA, Verena Ross, disse ao Comitê do Parlamento Europeu para Assuntos Econômicos e Monetários que as prioridades do regulador mudaram “de regulamentação para supervisão e convergência”. A mensagem esteve intimamente ligada à proteção dos investidores e à confiança no mercado, com o arcabouço do MiCA agora exigindo um monitoramento consistente por parte dos supervisores nacionais.
Principais conclusões
O foco da ESMA em 2027 sob a MiCA passa de emitir regras para alinhar práticas de supervisão entre os reguladores nacionais da UE.
Resiliência operacional e gestão de risco de terceirização são destacadas como áreas-chave para a supervisão de prestadores de serviços de criptoativos (CASP).
A ESMA planeja harmonizar o reporte periódico dos CASPs e desenvolver indicadores comuns de risco e painéis de supervisão.
MIDAS — o sistema centralizado da ESMA para monitorar possíveis abusos de mercado — deve atingir plena prontidão operacional em 2027, com melhorias adicionais planejadas após aprovação do conselho.
A ESMA pretende incorporar os achados de supervisão na revisão da MiCA pela Comissão Europeia, prevista para junho de 2027.
Da elaboração de regras à convergência de supervisão
A implementação da MiCA agora está remodelando o fluxo de trabalho regulatório em toda a Europa. Em vez de se concentrar principalmente em desenhar requisitos, a ESMA está se preparando para garantir que esses requisitos sejam aplicados de forma consistente entre os países. Ross enquadrou isso como uma mudança em direção à supervisão e à “convergência”, sugerindo que as empresas devem esperar expectativas semelhantes independentemente de onde operem dentro da UE.
O presidente do regulador também enfatizou que a ESMA quer que a inovação “floresça” dentro de uma estrutura que ofereça clareza às entidades reguladas, ao mesmo tempo em que salvaguarda os investidores. Essa combinação — permitir que a atividade continue enquanto o controle é reforçado — aparece diretamente nos detalhes operacionais do programa de 2027 da ESMA.
Prioridades de supervisão para 2027: resiliência, terceirização e presença prática na UE
O programa de trabalho da ESMA estabelece um conjunto de temas de supervisão destinados a reduzir lacunas de conformidade entre reguladores nacionais que supervisionam prestadores de serviços de criptoativos (CASPs). Entre as áreas destacadas pela ESMA estão:
Resiliência operacional, refletindo a necessidade de os CASPs continuarem funcionando durante interrupções, em vez de depender de processos frágeis.
Riscos de terceirização, incluindo como a dependência de provedores externos pode criar problemas de controle e continuidade.
Operações suficientes dentro da UE, com foco em saber se as empresas mantêm capacidade operacional adequada dentro do bloco.
Considerações de liquidez, que podem se tornar críticas durante condições de mercado sob estresse.
Solicitação reversa, uma área em que a conduta pode levantar questões sobre como as obrigações da MiCA se aplicam em cenários transfronteiriços.
Classificação de ativos, refletindo a importância prática de determinar corretamente como os criptoativos são regulados.
A ESMA também indicou que pretende fortalecer a coordenação entre reguladores nacionais. Para os participantes do mercado, isso importa porque diferenças de supervisão podem se traduzir em exigências de conformidade desiguais, expectativas variadas quanto a relatórios e resultados de aplicação inconsistentes. A ênfase da ESMA na convergência visa limitar essa variação à medida que a MiCA amadurece.
Relato harmonizado e painéis de risco
Além de tópicos específicos como terceirização e resiliência, a ESMA planeja padronizar como as informações de supervisão são coletadas e utilizadas. O programa de trabalho diz que a ESMA pretende:
Harmonizar o reporte periódico dos CASPs aos reguladores nacionais.
Promover indicadores comuns de risco que possam ser comparados entre jurisdições.
Desenvolver painéis de supervisão para apoiar o monitoramento contínuo e uma avaliação de risco consistente.
Essas etapas são significativas porque deslocam o panorama regulatório para uma comparabilidade mensurável. Quando formatos de reporte e sinais de risco estão alinhados, os reguladores conseguem detectar mais facilmente discrepâncias, identificar padrões e aplicar intervenções com maior consistência. Para os CASPs, a harmonização também pode reduzir o ônus de conformidade que frequentemente surge ao lidar com expectativas de reporte diferentes de país para país.
Sistema de vigilância do MIDAS previsto para prontidão operacional em 2027
A ESMA também planeja expandir sua abordagem centralizada para monitoramento de mercado. O programa de trabalho confirma planos para avançar o MIDAS, seu sistema para monitorar possíveis abusos de mercado sob a MiCA.
De acordo com o programa, a ESMA espera que a primeira fase do MIDAS esteja “totalmente operacional em 2027”. A ESMA divulgou anteriormente planos para uma segunda fase em fevereiro. O programa de trabalho de 2027 também afirma que as melhorias incluirão recursos analíticos adicionais e uma expansão dos tipos de dados disponíveis.
O lançamento do próximo conjunto de atualizações está agendado para o quarto trimestre, mas é descrito como sujeito à aprovação do conselho. Vale destacar essa condicionalidade: embora a direção seja clara, o escopo e o cronograma exato ainda podem depender da governança interna.
Do ponto de vista do investidor e da integridade do mercado, o fortalecimento da capacidade de vigilância é uma parte central para transformar a MiCA em um arcabouço efetivamente aplicável, em vez de apenas conceitual. À medida que a capacidade do sistema cresce, os reguladores podem ser capazes de detectar padrões suspeitos mais cedo e agir com mais rapidez — especialmente se os relatórios subjacentes e os indicadores de risco entre jurisdições também estiverem alinhados.
Incorporar a aplicação no próximo ciclo de revisão da MiCA
O programa da ESMA também conecta a supervisão ao próximo passo no processo regulatório no nível da UE. O regulador afirmou que pretende se basear na sua experiência de supervisão para a revisão da MiCA pela Comissão Europeia, que é esperada até junho de 2027.
Isso importa porque as realidades da aplicação muitas vezes revelam onde o texto legal pode precisar de ajustes — seja devido a desafios práticos de implementação, interpretações ambíguas ou riscos emergentes que não estão totalmente cobertos pelas regras existentes. A intenção declarada pela ESMA de se preparar para qualquer proposta legislativa após a revisão sugere que o regulador espera que seu trabalho de supervisão influencie como a MiCA evolui.
Os leitores devem observar se as normas harmonizadas de reporte da ESMA e as melhorias do MIDAS levam a resultados de supervisão mais consistentes entre os Estados-membros da UE. A questão que resta é quão rapidamente os reguladores nacionais convergem na prática — especialmente em torno das expectativas de resiliência operacional, dos controles de terceirização e de como os indicadores de risco se traduzem em ações concretas de aplicação à medida que 2027 começa.
Este artigo foi originalmente publicado como ESMA Chair: MiCA Oversight Plans Shift From Drafting to Supervision on Crypto Breaking News – sua fonte confiável para notícias de cripto, notícias de Bitcoin e atualizações de blockchain.