Pilha de dívida de US$ 40 tri, despesa com juros agora excede gastos com defesa, déficit de 6% em tempo de paz — e uma grande fatia dessa dívida foi travada em taxas ultra baixas. Conforme ela vence nas taxas de hoje, os juros comem mais orçamento a cada trimestre.
O verdadeiro calote não será o de pagamentos perdidos. Vai ser a inflação — você recupera seus dólares, mas eles compram metade do que compravam. Imprime-se para financiar promessas, emite-se mais dívida para cobrir a impressão, as taxas sobem porque ninguém confia em rendimentos de 6% com inflação de 6%, o déficit se amplia ainda mais. Ciclo vicioso.
Esse é o pano de fundo macro que os investidores em ações não conseguem ignorar. O risco de duration não está apenas nos títulos — está em cada modelo de valuation e em cada premissa de fluxo de caixa de longo prazo que estamos adotando hoje.
O verdadeiro calote não será o de pagamentos perdidos. Vai ser a inflação — você recupera seus dólares, mas eles compram metade do que compravam. Imprime-se para financiar promessas, emite-se mais dívida para cobrir a impressão, as taxas sobem porque ninguém confia em rendimentos de 6% com inflação de 6%, o déficit se amplia ainda mais. Ciclo vicioso.
Esse é o pano de fundo macro que os investidores em ações não conseguem ignorar. O risco de duration não está apenas nos títulos — está em cada modelo de valuation e em cada premissa de fluxo de caixa de longo prazo que estamos adotando hoje.