Principais conclusões
A Jefferies emitiu uma recomendação de Underperform (equivalente a Sell/Vender) para a Roblox na segunda-feira, mantendo um preço-alvo de US$ 38.
O preço-alvo representa uma possível desvalorização de 18% em relação ao fechamento de US$ 46,44 da última sexta-feira.
Desde a divulgação dos resultados do 2T, as ações da Roblox subiram 30%, movimento que a Jefferies acredita não ter sustentação fundamental.
O analista James Heaney traça paralelos entre a fase de gastos da Roblox e o ciclo de investimentos da Meta de 2017 a 2019, que comprimiram as margens.
As opiniões dos analistas divergem de forma acentuada: a Morgan Stanley mantém uma postura de Overweight com um alvo de US$ 55, enquanto o consenso gira em torno de US$ 49,34.
As ações do Roblox despencaram na segunda-feira após uma chamada pessimista da Jefferies. O papel caiu 4,6% para US$ 44,30 durante o pré-mercado, ampliando a retração de 4,9% de sexta-feira.
A Jefferies reduziu sua postura para Underperform (Desempenho Abaixo do Esperado) de Hold (Manter). Esta classificação funciona como uma recomendação de Sell (Venda).
A corretora manteve seu objetivo de preço de US$ 38. Esse valor representa uma desvalorização de 18% em relação ao fechamento de US$ 46,44 na sexta-feira.
As ações dispararam 30% após o anúncio dos resultados do segundo trimestre em 30 de julho do Roblox. Apesar desse salto, o papel ainda está 43% abaixo no acumulado do ano.
De acordo com o analista da Jefferies James Heaney, a recente alta das ações não tem justificativa.
Por trás da Postura Bearish (Vendedora)
Heaney sustenta que os participantes do mercado adotaram uma perspectiva excessivamente positiva sobre a trajetória de crescimento das reservas do Roblox no próximo ano. Ele prevê que melhorias nos indicadores de usuários e nas reservas nos mercados dos EUA e do Canadá exigirão mais tempo e capital do que as avaliações atuais sugerem.
“A magnitude dos investimentos atuais diante da tendência de reservas mais fracas pressionará as margens”, disse Heaney em sua nota de pesquisa. Ele enfatizou que o Roblox continua sujeito a exigências pesadas de gastos mesmo com a desaceleração do ritmo das reservas.
Heaney citou a experiência da Meta Platforms de 2017 a 2019 como um cenário comparável. Ao longo desse período, a Meta aumentou investimentos em iniciativas de confiança e segurança, enfrentando, ao mesmo tempo, ventos contrários de crescimento de receita relacionados à transição dos Instagram Stories.
“O RBLX também está em modo de investimento”, observou ele.
A Jefferies também analisou a composição da expansão de usuários do Roblox nos EUA e no Canadá. Os usuários ativos diários dispararam de cerca de 20 milhões no início de 2025 para 26 milhões no pico do 3T. A empresa atribui esse salto a sensações virais como Grow a Garden e Steal a Brainrot, embora esses títulos não tenham conseguido reter usuários por muito tempo.
Os dados que sustentam o rebaixamento
O sistema de recomendação de conteúdo do Roblox, reformulado, agora prioriza experiências que demonstram melhor retenção de usuários no longo prazo. A Jefferies acredita que essa mudança limitará a aquisição de usuários no curto prazo nos próximos trimestres.
A empresa demonstrou ceticismo quanto ao retorno dos usuários ativos diários aos níveis de 25 milhões até que o algoritmo demonstre capacidade de penetrar novas categorias de jogos e atrair públicos relevantes acima dos 18 anos.
As reservas, que servem como principal indicador de receita do Roblox, aumentaram 8% para atingir US$ 1,57 bilhão no 2T. Esse valor ficou na ponta inferior da faixa de orientação da administração, de US$ 1,55 bilhão a US$ 1,61 bilhão.
No terceiro trimestre, o Roblox projeta reservas entre US$ 1,58 bilhão e US$ 1,65 bilhão. Esta orientação implica uma contração sequencial de 14% a 18%.
A Barron’s destacou o Roblox como uma posição recomendada em 25 de novembro de 2025. A ação caiu 49% após essa recomendação.
Nem todos os analistas de Wall Street compartilham a visão pessimista da Jefferies. O analista da Morgan Stanley, Matthew Cost, afirmou em 14 de setembro que o Roblox demonstra um progresso “encorajador” na expansão do seu mercado total endereçável por meio de ferramentas de criação baseadas em IA, iniciativas de publicidade e ofertas de assinatura.
A Morgan Stanley mantém uma recomendação de Overweight (acima do peso) junto com uma meta de preço de US$ 55, bem acima dos níveis atuais de negociação.
Entre 32 analistas acompanhados pela FactSet, o Roblox tem uma recomendação média de Overweight, com uma meta de preço consensual de US$ 49,34. A distribuição das avaliações inclui 15 recomendações de Buy, 14 avaliações de Hold e três avaliações de Sell.
A Jefferies também destacou títulos virais mais recentes, como Steal an Egg, sugerindo que esses jogos não vão atrair novos grupos demográficos da mesma forma que os hits anteriores de explosão conseguiram.
A publicação Roblox (RBLX) Stock Plunges After Jefferies Issues Sell Rating apareceu primeiro no Blockonomi.