A SEC emitiu uma nova orientação: recomprar seus próprios tokens e fazer atualizações de rede não são automaticamente considerados como valores mobiliários.
Essas duas coisas antes poderiam ser tratadas como evidência de “oferta de valores mobiliários”. Acordos de upgrade do time podem ser vistos como uma tentativa de reconfigurar um contrato de investimento; quando o projeto recomprar tokens, pode ser interpretado como forma de sustentar o preço do token. Se isso for enquadrado dessa maneira, a lista em exchanges, a atuação de market makers e os custos de conformidade terão de ser recalculados.
Para tokens de blockchains públicas como a <c-1/>$SOL , movidos principalmente por upgrades, o peso não é pequeno. O valor de uma blockchain pública depende em grande parte de iterações contínuas de protocolos; a recompra também costuma ser usada para compensar a pressão vendedora. As duas ações acabam exatamente tocando a mesma zona antes considerada ambígua. A orientação não disse que isso, necessariamente, não é um valor mobiliário; apenas removeu o “critério automático” de julgamento padrão, o que adiciona mais uma base citável em comunicações de compliance e em processos judiciais.
Outro fator é a pessoa. Hester Peirce deixou a SEC para lecionar em uma faculdade de direito. Ela era por muito tempo a peça-chave do campo mais favorável; com ela fora, surge a dúvida sobre por quanto tempo essa postura mais flexível conseguirá continuar. No mesmo período, a SEC ainda está impulsionando o relaxamento na admissão de ofertas privadas e a ampliação do escopo de investidores qualificados, e a direção é consistente.
Agora, o foco em dois pontos: se os tribunais vão reconhecer essa orientação em casos específicos; e se o projeto de lei CLARITY não passou depois da emissão dessa orientação. Com a lacuna na legislação de estrutura de mercado, as regras terão de ser montadas apenas por uma série de orientações — e as orientações podem mudar a cada mandato, enquanto a legislação não.
#SEC diz que recompra de tokens e upgrade de rede não constituem automaticamente valores mobiliários
Essas duas coisas antes poderiam ser tratadas como evidência de “oferta de valores mobiliários”. Acordos de upgrade do time podem ser vistos como uma tentativa de reconfigurar um contrato de investimento; quando o projeto recomprar tokens, pode ser interpretado como forma de sustentar o preço do token. Se isso for enquadrado dessa maneira, a lista em exchanges, a atuação de market makers e os custos de conformidade terão de ser recalculados.
Para tokens de blockchains públicas como a <c-1/>$SOL , movidos principalmente por upgrades, o peso não é pequeno. O valor de uma blockchain pública depende em grande parte de iterações contínuas de protocolos; a recompra também costuma ser usada para compensar a pressão vendedora. As duas ações acabam exatamente tocando a mesma zona antes considerada ambígua. A orientação não disse que isso, necessariamente, não é um valor mobiliário; apenas removeu o “critério automático” de julgamento padrão, o que adiciona mais uma base citável em comunicações de compliance e em processos judiciais.
Outro fator é a pessoa. Hester Peirce deixou a SEC para lecionar em uma faculdade de direito. Ela era por muito tempo a peça-chave do campo mais favorável; com ela fora, surge a dúvida sobre por quanto tempo essa postura mais flexível conseguirá continuar. No mesmo período, a SEC ainda está impulsionando o relaxamento na admissão de ofertas privadas e a ampliação do escopo de investidores qualificados, e a direção é consistente.
Agora, o foco em dois pontos: se os tribunais vão reconhecer essa orientação em casos específicos; e se o projeto de lei CLARITY não passou depois da emissão dessa orientação. Com a lacuna na legislação de estrutura de mercado, as regras terão de ser montadas apenas por uma série de orientações — e as orientações podem mudar a cada mandato, enquanto a legislação não.
#SEC diz que recompra de tokens e upgrade de rede não constituem automaticamente valores mobiliários
