#strategy拟对四只优先股按日派息
Uma política de pagamentos de dividendos 365 vezes por ano: uma Strategy que possui 846.000 BTC quer mudar os dividendos de ações preferenciais para “pagamento diário”
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A Strategy acabou de submeter uma proposta aos acionistas, alterando a cadência de distribuição de dividendos de suas quatro ações preferenciais STRF, STRC, STRK e STRD: de pagamentos por período para que cada “dia natural” seja considerado como data de registro — inclusive fins de semana e feriados — e o dinheiro seja creditado no próximo dia útil. Os acionistas votarão em uma assembleia geral especial online em 28 de outubro.
Atenção: a mudança é apenas a frequência. A taxa de dividendos sobre o valor nominal e o montante total de dividendos não mudam um centavo sequer. Então por que tanto alarde? A resposta está escondida na STRC.
A STRC tem taxa de dividendos anualizada de 12% e valor nominal de US$ 100, mas desde maio deste ano ficou abaixo de US$ 100. Na queda do Bitcoin em junho, ela chegou a despencar até US$ 71,25; agora só voltou para cerca de US$ 98,65 — faltando apenas o último “suspiro” para voltar a US$ 100. O CEO da Strategy, Phong Le, admitiu raramente em um podcast: a alavancagem adicionada ao mercado para a STRC foi muito maior do que o esperado. Pessoas usaram dinheiro de baixo custo, obtido por empréstimos com o Bitcoin como garantia, para comprar a STRC — e lucraram/sofreram a diferença entre “custo do empréstimo” e “dividendos de 12%”. Quando o Bitcoin caiu, os trades alavancados foram forçados a zerar posições, e o preço naturalmente não conseguiu sustentar. As palavras dele foram: “Não previmos que entraria tanta alavancagem. Foi uma lição”.
O cronograma também foi definido: a STRC será a piloto, com o primeiro dividendo diário sendo pago em 2 de novembro após a aprovação; STRF, STRK e STRD farão a transição em janeiro do próximo ano, com o primeiro pagamento previsto para 4 de janeiro. Essa jogada não foi inventada pela Strategy — a Strive já havia, em maio deste ano, pago dividendos de uma ação preferencial da SATA por dias úteis, com dividendos anualizados de 13%, e o preço ficou ainda mais colado a US$ 100. A diferença da Strategy é não deixar passar nem fim de semana.
Compare o tamanho para ver o quão grande é esse experimento: a Strategy tem 846.000 bitcoins, com custo total de US$ 63,8 bilhões, e preço médio de US$ 75.416 por unidade; a Strive tem apenas 26.355. Além disso, a Strategy também está recomprando as ações preferenciais: dentro da autorização de US$ 2 bilhões, já usou cerca de US$ 1 bilhão; na semana de 20 de setembro, comprou US$ 174 milhões em STRC. Com a notícia, na sexta-feira o MSTR fechou a US$ 158,61, caindo 2,15%.
Minha visão: ao fracionar os dividendos para pagamento diário, no fundo é uma “atualização de experiência” para as ações preferenciais — para que os detentores vejam o fluxo de caixa todos os dias, reduzindo a pressão de venda e diminuindo o desconto, além de facilitar a atração de instituições de longo prazo. Mas isso é engenharia financeira, não correção fundamental: as “feridas” deixadas pelas posições alavancadas e o desconto abaixo de US$ 100 não foram resolvidos por esta proposta. Quando o Bitcoin não sobe, as empresas que acumulam moedas só conseguem manipular a estrutura de capital delas próprias.
Você acha que “dividendos pagos uma vez por dia” são algo realmente estável, ou é só remendo de um lado para tapar o outro? Vamos discutir nos comentários.
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Todo dia te levo para acompanhar os destaques do mundo cripto — não é só ver o que aconteceu nas notícias, mas também entender a lógica e as oportunidades por trás 👀🚀
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Atenção: a mudança é apenas a frequência. A taxa de dividendos sobre o valor nominal e o montante total de dividendos não mudam um centavo sequer. Então por que tanto alarde? A resposta está escondida na STRC.
A STRC tem taxa de dividendos anualizada de 12% e valor nominal de US$ 100, mas desde maio deste ano ficou abaixo de US$ 100. Na queda do Bitcoin em junho, ela chegou a despencar até US$ 71,25; agora só voltou para cerca de US$ 98,65 — faltando apenas o último “suspiro” para voltar a US$ 100. O CEO da Strategy, Phong Le, admitiu raramente em um podcast: a alavancagem adicionada ao mercado para a STRC foi muito maior do que o esperado. Pessoas usaram dinheiro de baixo custo, obtido por empréstimos com o Bitcoin como garantia, para comprar a STRC — e lucraram/sofreram a diferença entre “custo do empréstimo” e “dividendos de 12%”. Quando o Bitcoin caiu, os trades alavancados foram forçados a zerar posições, e o preço naturalmente não conseguiu sustentar. As palavras dele foram: “Não previmos que entraria tanta alavancagem. Foi uma lição”.
O cronograma também foi definido: a STRC será a piloto, com o primeiro dividendo diário sendo pago em 2 de novembro após a aprovação; STRF, STRK e STRD farão a transição em janeiro do próximo ano, com o primeiro pagamento previsto para 4 de janeiro. Essa jogada não foi inventada pela Strategy — a Strive já havia, em maio deste ano, pago dividendos de uma ação preferencial da SATA por dias úteis, com dividendos anualizados de 13%, e o preço ficou ainda mais colado a US$ 100. A diferença da Strategy é não deixar passar nem fim de semana.
Compare o tamanho para ver o quão grande é esse experimento: a Strategy tem 846.000 bitcoins, com custo total de US$ 63,8 bilhões, e preço médio de US$ 75.416 por unidade; a Strive tem apenas 26.355. Além disso, a Strategy também está recomprando as ações preferenciais: dentro da autorização de US$ 2 bilhões, já usou cerca de US$ 1 bilhão; na semana de 20 de setembro, comprou US$ 174 milhões em STRC. Com a notícia, na sexta-feira o MSTR fechou a US$ 158,61, caindo 2,15%.
Minha visão: ao fracionar os dividendos para pagamento diário, no fundo é uma “atualização de experiência” para as ações preferenciais — para que os detentores vejam o fluxo de caixa todos os dias, reduzindo a pressão de venda e diminuindo o desconto, além de facilitar a atração de instituições de longo prazo. Mas isso é engenharia financeira, não correção fundamental: as “feridas” deixadas pelas posições alavancadas e o desconto abaixo de US$ 100 não foram resolvidos por esta proposta. Quando o Bitcoin não sobe, as empresas que acumulam moedas só conseguem manipular a estrutura de capital delas próprias.
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