我这篇医疗产业的长文报告
如果只推荐一家公司，我会推荐直觉外科 $ISRG.US
Por quê?
它几乎是[医疗领域的阿斯麦]
Robôs + saúde é um mercado com alto nível de determinismo e também grande espaço para imaginação
De acordo com estimativas de relatórios de terceiros
[A participação da Intuitive Surgical no mercado global de robôs cirúrgicos está perto de 60%; e, no segmento específico, a participação chega a cerca de 80%]
O seu produto central é um sistema cirúrgico chamado [da Vinci]
Não é um robô totalmente autônomo para cirurgias; é um robô que auxilia os médicos durante os procedimentos
O seu modelo de negócios é semelhante ao da ASML: primeiro vende equipamentos caros aos clientes e, depois, cobra continuamente em torno desse equipamento com consumíveis e serviços de pós-venda
Assim, a Intuitive Surgical, na verdade, tem três camadas de receita:
（1）venda ou locação de robôs cirúrgicos
（2）à medida que o volume de cirurgias aumenta, venda contínua de instrumentos e acessórios
（3）serviços de manutenção para hospitais que já instalaram os equipamentos
As partes com cobrança recorrente de longo prazo são as duas últimas
➠ Naquele trimestre, a Intuitive Surgical gerou 2,892 bilhões de dólares de receita; a receita de instrumentos e acessórios foi de 1,735 bilhão de dólares, e a receita de serviços foi de 472 milhões de dólares
Ou seja, instrumentos, acessórios e serviços somados contribuem aproximadamente 76% da receita, enquanto a receita apenas da venda de robôs representa cerca de 24%
Como mostrado na Figura 1, ela reflete a tendência de aumento de instalações ao longo dos últimos seis trimestres e as mudanças na estrutura de cobrança
Em média, a soma das duas métricas representa mais de 75% da receita, e o crescimento do volume de instalações também é uma expansão estável
E as cobranças na etapa posterior refletem os fluxos de trabalho que os clientes estabelecem em torno do mesmo sistema
O próprio processo é uma “moat” e, além disso, é uma “moat”异常清晰的，mesmo concorrentes posteriores que produzam um robô com parâmetros semelhantes não conseguem substituir diretamente o da Vinci
O modelo de negócios inteiro é impulsionado por um efeito de dupla hélice:
Quanto mais robôs instalados, mais médicos aceitam o sistema da Vinci, e maiores se tornam os custos de substituição
Quanto mais robôs instalados, maior a necessidade de serviços de pós-venda e de consumíveis de acessórios
Atualmente, pelo que se observa no gráfico diário, o padrão de W bottom formado no candle diário (daily) está em uma posição crítica de resistência, aguardando confirmação de rompimento
Em poucas palavras, é isto. 以上
如果只推荐一家公司，我会推荐直觉外科 $ISRG.US
Por quê?
它几乎是[医疗领域的阿斯麦]
Robôs + saúde é um mercado com alto nível de determinismo e também grande espaço para imaginação
De acordo com estimativas de relatórios de terceiros
[A participação da Intuitive Surgical no mercado global de robôs cirúrgicos está perto de 60%; e, no segmento específico, a participação chega a cerca de 80%]
O seu produto central é um sistema cirúrgico chamado [da Vinci]
Não é um robô totalmente autônomo para cirurgias; é um robô que auxilia os médicos durante os procedimentos
O seu modelo de negócios é semelhante ao da ASML: primeiro vende equipamentos caros aos clientes e, depois, cobra continuamente em torno desse equipamento com consumíveis e serviços de pós-venda
Assim, a Intuitive Surgical, na verdade, tem três camadas de receita:
（1）venda ou locação de robôs cirúrgicos
（2）à medida que o volume de cirurgias aumenta, venda contínua de instrumentos e acessórios
（3）serviços de manutenção para hospitais que já instalaram os equipamentos
As partes com cobrança recorrente de longo prazo são as duas últimas
➠ Naquele trimestre, a Intuitive Surgical gerou 2,892 bilhões de dólares de receita; a receita de instrumentos e acessórios foi de 1,735 bilhão de dólares, e a receita de serviços foi de 472 milhões de dólares
Ou seja, instrumentos, acessórios e serviços somados contribuem aproximadamente 76% da receita, enquanto a receita apenas da venda de robôs representa cerca de 24%
Como mostrado na Figura 1, ela reflete a tendência de aumento de instalações ao longo dos últimos seis trimestres e as mudanças na estrutura de cobrança
Em média, a soma das duas métricas representa mais de 75% da receita, e o crescimento do volume de instalações também é uma expansão estável
E as cobranças na etapa posterior refletem os fluxos de trabalho que os clientes estabelecem em torno do mesmo sistema
O próprio processo é uma “moat” e, além disso, é uma “moat”异常清晰的，mesmo concorrentes posteriores que produzam um robô com parâmetros semelhantes não conseguem substituir diretamente o da Vinci
O modelo de negócios inteiro é impulsionado por um efeito de dupla hélice:
Quanto mais robôs instalados, mais médicos aceitam o sistema da Vinci, e maiores se tornam os custos de substituição
Quanto mais robôs instalados, maior a necessidade de serviços de pós-venda e de consumíveis de acessórios
Atualmente, pelo que se observa no gráfico diário, o padrão de W bottom formado no candle diário (daily) está em uma posição crítica de resistência, aguardando confirmação de rompimento
Em poucas palavras, é isto. 以上
