O rápido crescimento de cartões de pagamento alimentados por stablecoins está expondo o setor a um risco de concentração, com uma grande parcela de neobancos cripto dependendo de infraestrutura fornecida por um pequeno número de emissores, segundo uma análise do pesquisador de cartões cripto Tristyn Pawson.
Pawson disse que 18 dos 25 cartões cripto ativos listados na Payments podem depender inteiramente de Rain ou Wirex, levantando questões sobre o que aconteceria com os clientes e os programas de cartões se qualquer um dos provedores enfrentasse uma grande interrupção operacional, regulatória ou financeira.
Rain, que Pawson descreve como o maior provedor de cartões cripto, fornece cartões para mais de 130 neobancos cripto, incluindo
EtherFi,
Kast,
Plasma,
Karta,
Tangem e
Western Union.
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A Wirex fornece infraestrutura de cartões para produtos, incluindo
Wirex One,
Coca,
Bfinance,
Ethena Pay e
Enviar.
A concentração vai além da emissão de cartões.
Pawson disse que algumas plataformas dependem desses provedores para on- e off-ramps, contas virtuais e infraestrutura de pagamentos, criando potencialmente um único ponto de falha em várias partes de seus negócios.
Uma interrupção não necessariamente significaria um colapso imediato. Pawson reconheceu que uma falha regulatória ou corporativa provavelmente resultaria em uma descontinuação gerenciada, embora ele tenha citado a possibilidade de os cartões serem desligados com pouca notificação se uma relação com uma rede de cartões fosse encerrada.
O problema é particularmente relevante para fundos do cliente mantidos em saldos de cartões pré-pagos. Pawson argumenta que, embora as principais carteiras sob custódia própria dos usuários possam permanecer inalteradas, fundos já transferidos para saldos de cartão poderiam ficar expostos à falha do emissor ou ao processo de insolvência.
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Substituir um grande provedor de infraestrutura de cartões também pode levar bastante tempo. Pawson estima que estabelecer uma nova adesão principal, integrar APIs e garantir patrocínio de BIN poderia levar de 6 a 18 meses.
O volume mensal combinado de transações da Rain e da Wirex é estimado por Pawson em quase US$ 1 bilhão, destacando a escala da infraestrutura concentrada em poucos provedores.
A concentração acontece à medida que os cartões com stablecoin se expandem para além de usuários nativos de cripto e passam a atender remessas, pagamentos e serviços financeiros ao consumidor. A Rain, por exemplo, recentemente lançou um cartão MoneyGram que permite que saldos em stablecoin sejam gastos pela rede Visa.
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A questão mais ampla para o setor é se o crescimento dos pagamentos com stablecoin está criando nova infraestrutura financeira ou apenas transferindo a dependência de bancos para um pequeno número de provedores fintech especializados.
De acordo com Pawson:
Além do caos imediato para o usuário, uma queda da Rain destruiria anos de progresso para o setor mais amplo de pagamentos com Stablecoin. Eu não consigo ver isso acontecendo, mas o problema real é a falta de descentralização nesse cenário.
A Web3 passou metade de uma década convencendo usuários mainstream de que os stablecoins são uma alternativa legítima ao banco tradicional. O ponto inteiro é a descentralização, mas um blecaute único de US$ 700 milhões apaga a confiança do varejo da noite para o dia.
Quando você constrói sobre um único ponto de falha, você arrenda seu negócio.
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