O diretor do Conselho Econômico Nacional dos EUA (NEC), Hasett (Kevin Hassett), recentemente fez críticas severas à postura mais “hawkish” da liderança do Federal Reserve. Vários oficiais do Fed, incluindo Barr (Barr), Collins (Collins) e Musalem (Musalem), têm liberado sinais frequentes de aperto. As mais recentes previsões econômicas indicam que até 16 autoridades esperam que pelo menos mais um aumento de juros ainda ocorra dentro do ano. Diante disso, Hasett questionou explicitamente por que ainda seria necessário aumentar os juros com a inflação básica já perto de 2%, citando Powell (Powell) e Barr, entre outros, e acusando o funcionamento atual do Fed de apresentar uma forte inclinação para a politização. Ele afirmou que é preciso restaurar a independência do banco central o quanto antes.
O confronto público entre conselheiros econômicos de alto nível da Casa Branca e autoridades do banco central expõe uma divisão profunda no caminho da política macroeconômica dos Estados Unidos. Antes, o mercado em geral apostava que o ciclo de alta de juros estava chegando ao fim, mas a grande maioria dos dirigentes do Fed está mais cautelosa com uma possível retomada da inflação do que o esperado pelo público externo, chegando até a se preparar para um aperto adicional na liquidez. A pressão direta no campo político colide com o tom “hawkish” predominante dentro do Fed. Isso não apenas destrói completamente a fantasia única do mercado sobre um ciclo mais frouxo, como também eleva de forma significativa o risco “cauda” de uma acomodação econômica mais brusca no futuro causada por erros de política.
Na dimensão dos mercados financeiros macro, a expectativa de que até 16 autoridades apoiam novos aumentos de juros ainda este ano exercerá uma pressão direta na precificação dos ativos. Com as expectativas de aperto sustentando, as taxas dos Treasuries tendem a subir e a cair menos; o índice do dólar também deve manter uma resistência em níveis elevados. Isso gerará uma pressão direta de desconto sobre os modelos de avaliação dos principais ativos globais. Enquanto o Fed não encerrar oficialmente a janela de aumentos de juros, a realidade de aperto de liquidez e custos de empréstimo elevados seguirá produzindo um efeito de contenção significativo sobre ativos de risco como ações dos EUA e commodities.
Quanto ao mercado de criptomoedas, $BTC e diversos outros ativos de risco enfrentam um teste severo: falta de oferta de liquidez. Sob a sombra de juros altos e, até mesmo, de novos aumentos de juros, o capital global em busca de refúgio tende a permanecer em ativos “sem risco” de maior rendimento, e a disposição de aportes incrementais de fora do mercado (OTC) será fortemente reprimida. Se o Fed, por fim, optar por concretizar as expectativas mais “hawkish” e voltar a elevar as taxas, o alongamento do ciclo de aperto pode facilmente desencadear uma nova rodada de compressão de valuation e de “ajuste” de alavancagem; em curto prazo, os investidores precisarão manter alta vigilância sobre os riscos de liquidez na dimensão macro. #FederalReserve #InterestRates #MacroEconomics
O confronto público entre conselheiros econômicos de alto nível da Casa Branca e autoridades do banco central expõe uma divisão profunda no caminho da política macroeconômica dos Estados Unidos. Antes, o mercado em geral apostava que o ciclo de alta de juros estava chegando ao fim, mas a grande maioria dos dirigentes do Fed está mais cautelosa com uma possível retomada da inflação do que o esperado pelo público externo, chegando até a se preparar para um aperto adicional na liquidez. A pressão direta no campo político colide com o tom “hawkish” predominante dentro do Fed. Isso não apenas destrói completamente a fantasia única do mercado sobre um ciclo mais frouxo, como também eleva de forma significativa o risco “cauda” de uma acomodação econômica mais brusca no futuro causada por erros de política.
Na dimensão dos mercados financeiros macro, a expectativa de que até 16 autoridades apoiam novos aumentos de juros ainda este ano exercerá uma pressão direta na precificação dos ativos. Com as expectativas de aperto sustentando, as taxas dos Treasuries tendem a subir e a cair menos; o índice do dólar também deve manter uma resistência em níveis elevados. Isso gerará uma pressão direta de desconto sobre os modelos de avaliação dos principais ativos globais. Enquanto o Fed não encerrar oficialmente a janela de aumentos de juros, a realidade de aperto de liquidez e custos de empréstimo elevados seguirá produzindo um efeito de contenção significativo sobre ativos de risco como ações dos EUA e commodities.
Quanto ao mercado de criptomoedas, $BTC e diversos outros ativos de risco enfrentam um teste severo: falta de oferta de liquidez. Sob a sombra de juros altos e, até mesmo, de novos aumentos de juros, o capital global em busca de refúgio tende a permanecer em ativos “sem risco” de maior rendimento, e a disposição de aportes incrementais de fora do mercado (OTC) será fortemente reprimida. Se o Fed, por fim, optar por concretizar as expectativas mais “hawkish” e voltar a elevar as taxas, o alongamento do ciclo de aperto pode facilmente desencadear uma nova rodada de compressão de valuation e de “ajuste” de alavancagem; em curto prazo, os investidores precisarão manter alta vigilância sobre os riscos de liquidez na dimensão macro. #FederalReserve #InterestRates #MacroEconomics