John Divine diz que a alavanca do petróleo de Washington está esgotada; o próximo movimento é no VIX e no gás natural (2:40)
O maior ataque de drones da guerra da Ucrânia derrubou unidades de destilação de petróleo bruto em uma refinaria de Moscou com capacidade de 245.000 barris por dia no domingo, 20 de setembro, horas depois de mísseis dos Houthis terem enviado Riade ao seu primeiro alerta aéreo desde julho e de o presidente Trump ter encurtado um fim de semana de Camp David.
Falando ao TheStreet Roundtable, o analista do Roundtable 100 Blue Ribbon Committee John Divine disse que o mercado havia “colocado (a Ucrânia) de lado por um tempo”, e que se voltar a ganhar foco, “o petróleo vai ser refletido e provavelmente mais alto, e isso não vai ser bom para uma pressão contínua sobre os mercados acionários mais amplos.”
A segunda-feira aconteceu. O petróleo caiu 5,4% para US$ 95,94 e o Brent recuou para US$ 100,34 depois que Trump levantou a possibilidade de uma reunião com o presidente do Irã na ONU. O S&P 500 teve o melhor dia desde o início de agosto, com energia sendo o único setor em queda, mostrando que o prêmio da guerra com o Irã saiu mais rápido do que a entrada do golpe de Moscou.
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O VIX é o sinal
Isso não quebra o arcabouço da Divine tanto quanto confirma a segunda metade dele. O gatilho dele não é um dado de petróleo bruto; é a volatilidade do S&P.
"Se começarmos a ver o VIX negociando acima de US$ 21, US$ 22, US$ 23, sustentando-se, isso pode ser um sinal de que a volatilidade vai disparar e, efetivamente, é um hedge para o movimento de baixa no S&P 500", disse ele.
O VIX, que mede a volatilidade do mercado, fechou na segunda-feira em US$ 14,87. Pelo próprio teste da Divine, ações não estão precificando nem mesmo a guerra.
A dor está no posto, não nas ações. O diesel atingiu uma máxima recorde de US$ 6,51 em 21 de setembro, acima de 82% neste ano, depois que choques de oferta no Oriente Médio e na Ucrânia já o empurraram para além de US$ 6 em 11 de setembro. A gasolina respondeu por mais de um terço do aumento de 0,4% do CPI de agosto, segundo o Bureau of Labor Statistics.
O mecanismo de emergência está quase esgotado
A correção rápida de Washington foi sendo gasta nas três últimas administrações. A Reserva Estratégica de Petróleo (SPR) atingiu perto de 727 milhões de barris.
As vendas exigidas por lei durante o primeiro mandato de Trump drenaram cerca de 57 milhões, e o plano dele de 2020 para repor isso com 77 milhões de barris a US$ 20 morreu no Senado depois que então-líder da minoria Chuck Schumer chamou o projeto de um "resgate" para o grande petróleo.
Depois, Biden autorizou cerca de 260 milhões de barris de liberações, 50 milhões no fim de 2021, 30 milhões com a Agência Internacional de Energia (AIE) em março de 2022 e um recorde de 180 milhões nos seis meses após a Rússia invadir a Ucrânia. Isso levou o estoque a uma mínima de 40 anos, perto de 347 milhões de barris, antes de recomprar aproximadamente 59 milhões.
Trump herdou cerca de 395 milhões de barris em janeiro de 2025 e, desde então, comprometeu 172 milhões de barris em março, além de um intercâmbio de 53,3 milhões de barris em maio.
O estoque caiu abaixo de 300 milhões de barris em agosto, o nível mais baixo desde 1983, e está em 285 milhões hoje, cerca de 40% da capacidade.
A Divine diz que esse mecanismo foi "basicamente drenado" e não espera que a administração Trump consiga usá-lo para reduzir os preços do petróleo para os consumidores.
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O hedge que ninguém está acompanhando
O trade que ele acha que está sendo ignorado é o gás natural.
"O gás natural tem sido negociado de lado há meses e não reagiu muito a várias histórias que vêm aparecendo e que mexem com o petróleo bruto", disse ele. "Se você está procurando uma proteção, é preciso fazer a lição de casa."
Henry Hub, que define o padrão para os preços do gás natural nos EUA, ficou preso abaixo de US$ 3 durante todo o verão. O argumento contra é o armazenamento. Os estoques dos EUA estão 5,2% acima da média dos últimos cinco anos, e os fluxos de LNG Hormuz (gás natural liquefeito) acabaram de atingir uma máxima de seis meses, mesmo com o HSBC alertando que o estreito ainda está operando com apenas 30% do volume pré-guerra.
O resultado final da Divine é que os mercados de petróleo estão "pedindo ao mundo que encontre alguma paz". O recuo de segunda-feira foi um indicador de que isso pode acontecer.